A 21Shares az XRP mellett szóló érveit a hasznosságra, az ETF-ekre és a rögzített kínálatra alapozza

A szabályozási egyértelműség alapja a 21Shares XRP-vel kapcsolatos elméletének

Az XRP-befektetőknek most már egy négy részből álló keretrendszer áll rendelkezésükre az eszköz kilátásainak értékeléséhez, miután a 21Shares kriptovaluta-kezelő új befektetési elemzést tett közzé. A cég befektetési stratégája, Maximiliaan Michielsen a szabályozási egyértelműséget, az intézményi hozzáférést, a mérhető hasznosságot és a rögzített kínálatot nevezte meg pilléreknek, amelyek potenciális értéke attól függ, hogy a blokklánc-alapú elszámolás nagyobb méreteket ölt-e.

A szabályozási bizonyosság alapját képezi a keretrendszernek, miután a Ripple Labs és az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) közötti közel öt évig tartó peres eljárás 2025 augusztusában véget ért. Az SEC a fellebbezéseket együttesen elutasította, így a kerületi bíróság végleges ítélete hatályban maradt, amely 125 millió dolláros polgári jogi bírságot és egy olyan tiltó rendelkezést tartalmaz, amely megtiltja a Ripple-nek az 1933. évi Értékpapír-törvény regisztrációs rendelkezéseinek megsértését.

A cég szeptember 11-i, az X-en közzétett bejegyzésében így foglalta össze a központi kérdést:

„Minden digitális eszköznek két dologra van szüksége: okra a létezésre és okra az érték növekedésére.”

A jogvitát lezártnak tekintette, míg a másik három pillért olyan fejleményeknek tekintette, amelyek még folyamatban vannak.

Az XRP-ETF-ek szélesítik a hozzáférést az intézményi pozíciók változásával

A 21Shares szerint hét olyan amerikai XRP-spot tőzsdei befektetési alap (ETF) létezik, amelyek 2025 novemberétől kezdték meg a kereskedést, bár a REX-Osprey XRPR-je 2025. szeptember 18-án indult, mint az első, az USA-ban jegyzett ETF, amely XRP-spot kitettséget kínál. Az elemzés szerint a termékek az első hónapban 1,3 milliárd dollárt gyűjtöttek össze, és 55 napos tőkeáramlási sorozatot regisztráltak. Frissebb adatok szerint a kumulált nettó tőkeáramlás szeptember 4-ig 1,68 milliárd dollárt tett ki, és a teljes összeg szeptember 9-re meghaladta az 1,70 milliárd dollárt, a napi ingadozások ellenére.

Az intézményi kereslet mindkét irányba mozgott, ami összhangban áll a 21Shares óvatos értékelésével az ETF-ek elterjedéséről. A Goldman Sachs 2025 végén 153,8 millió dollárnyi nyilvánosságra hozott kitettséggel rendelkezett, mielőtt az első negyedévben kiszállt volna. A bank június 30-ig visszatért, amikor a Goldman vezette a nyilvánosságra hozott azonnali XRP ETF-tulajdonosok listáját 87,45 millió dollárral a nyomon követett 183,5 millió dollárból.

A 13F-űrlapon feltüntetett pozíciók a nagy befektetési alapkezelők által tartott, a feltételeknek megfelelő értékpapírokat tükrözik, nem pedig a főkönyvben közvetlenül tartott XRP-t. Ezek a pozíciók támogathatják a piacépítést, az arbitrázst, a fedezeti ügyleteket vagy a hosszabb távú allokációt. Következésképpen az ETF-ek szélesebb körű tulajdonlása kiterjeszti a szabályozott hozzáférést anélkül, hogy meghatározná, miért tartja az egyes intézmények a részvényeket, vagy mennyi ideig maradhatnak fenn ezek a pozíciók.

Az XRPL hasznossága és rögzített kínálata értékmegőrzési próbának van kitéve

A hálózati aktivitás képezi a befektetési érvelés harmadik pillérét: a 21Shares becslése szerint az XRPL 12 hónap alatt közel fél billió dollárnyi on-chain értéket mozgatott meg. Emellett az RLUSD értékét 1,6 milliárd dollárra, a tokenizált eszközöket pedig körülbelül 4 milliárd dollárra becsülte. A Token Terminal adatai szerint azonban a forgalomban lévő RLUSD értéke szeptember 12-én körülbelül 2,4 milliárd dollár volt, miután egy hónap alatt több mint 50%-kal nőtt. Az Evernorth júliusi adatai szerint a tokenizált valós eszközök értéke több mint 500 termékben összesen körülbelül 4 milliárd dollárt tett ki.

A Ledger frissítései nagyobb ellenőrzést biztosítanak az intézmények számára a tokenizált eszközök XRPL-en történő kibocsátása és kezelése terén. A hivatalos specifikációk szerint a többcélú tokenek támogatják a kínálati korlátokat, a jóváhagyott tulajdonosok listáit, az átruházási korlátozásokat, a befagyasztásokat és a visszavonásokat. Ezek a funkciók lehetővé teszik a kibocsátók számára, hogy a megfelelőségi és eszközkezelési ellenőrzéseket közvetlenül a token struktúrájába építsék be, ahelyett, hogy teljes mértékben a láncon kívüli folyamatokra támaszkodnának.

Az XRP kínálati keretrendszere biztosítja a harmadik pillért: mind a 100 milliárd token a főkönyv elindításakor jött létre. A nyilvános XRP-főkönyv az XRP-t használja a tranzakciós költségek fedezésére és a likviditás biztosítására, míg a validált tranzakciók során kis mennyiségű XRP megsemmisül. A 21Shares becslése szerint több mint 14 millió XRP-t égettek el, és a tervezett letéti felszabadítások megváltoztathatják a forgalomban lévő kínálatot anélkül, hogy növelnék az eredeti felső határt.

Egy központi kockázat abban rejlik, hogy a hálózati aktivitás hogyan befolyásolja az natív eszközt az idő múlásával. Az intézmények rövid ideig tarthatnak XRP-t, miközben az XRPL-t használják, így a magasabb elszámolási volumen nem eredményez automatikusan tartós tokenkeresletet. A 21Shares ezért az XRP-t a tokenizált elszámolás terén elért méretre vonatkozó pozícióként kezeli, miközben elismeri, hogy az elterjedés gyorsabban növekedhet, mint ahogyan az XRP-tulajdonosok számára érték keletkezik.