Japán és az USA a jen megmentésén töri a fejét, miközben a spekulánsok számolásra kényszerülnek

Japán elsőként lépett, és egy nap alatt közel 59 milliárd dollár értékben vásárolt jent

A lépés egy drámai devizapiaci hét után következett be. Július 30-án a japán Pénzügyminisztérium a központi bank adatai szerint egyetlen nap alatt 58,97 milliárd dollár értékben adott el devizát jen vásárlása céljából, ami a jen 2022 óta legnagyobb egynapos erősödését jelentette a dollárhoz képest. A jen árfolyama a dollárhoz viszonyítva a 164 körüli szintről a 150-es tartomány felső részébe ugrott.

A Pénzügyminisztérium Tokió nyomdokaiba lép

Egy nappal később az amerikai Pénzügyminisztérium arra utasította a nagy bankokat, hogy készüljenek fel egy esetleges saját beavatkozásra – közölte egy, az ügyben jártas forrás. A Financial Times (FT) később arról számolt be, hogy a New York-i Federal Reserve eurót adott el jen vásárlása céljából olyan bankokon keresztül, mint a Goldman Sachs és a Morgan Stanley.

Ez lenne Washington első közvetlen lépése a jen támogatására több mint egy évtizede, a 2011-es japán földrengés és szökőár utáni G7-es összehangolt fellépés óta.

Bessent jegyzetfüzete megerősíti a tervet

Egy Reuters-fotó vizuális bizonyítékot szolgáltatott az Egyesült Államok részvételére. A képen Scott Bessent pénzügyminiszter jegyzetfüzete látható egy Camp Davidben tartott kabinetülésen, amelyen egy kézzel írt sor olvasható: „Vásároljunk japán jent (JPY) 5–10 milliárd dollár értékben.” Japán legfőbb devizagazdálkodási tisztviselője, Atsushi Mimura szerint az amerikai támogatás túlmutatott a szimbolikus támogatáson.

A CNBC jelentése szerint a Kyodo News szombaton arról számolt be, hogy jól értesült források szerint Japán és az Egyesült Államok napokon belül hivatalos közös politikát fog bejelenteni. A pontos tartalom egyelőre nem világos, de a bejelentés várhatóan elsősorban figyelmeztetésként fog szolgálni a jen ellen spekuláló kereskedők számára, nem pedig korlátlan devizavásárlásra vonatkozó kötelezettségvállalásként.

Az évek óta fennálló kamatkülönbségek táplálták a jen zuhanását

A jen 2022 óta folyamatosan gyengült, mivel a Japán Központi Bank a kamatlábakat jóval a Federal Reserve kamatlábai alatt tartotta. Ez a különbség táplálta a „jen-carry trade”-et, amelynek keretében a befektetők olcsón vesznek fel jent, és a pénzt magasabb hozamú dollár-eszközökbe fektetik be. Ez a stratégia a jent az 1980-as évek közepén utoljára látott szintekre nyomta le, és megnövelte a japán háztartások importált energia- és élelmiszerköltségeit.

Japán már áprilisban és májusban is megkísérelte a rekordméretű, mintegy 11,73 billió jenes – vagyis nagyjából 73 milliárd dolláros – intervenciót. A jen rövid ideig erősödött, majd visszatért korábbi mélypontjaihoz, ami jellemző a japán intervenciókra, ha azok nem járnak együtt a kamatpolitika tartós változásával.

Bessent alulértékeltnek tartja a jent

Bessent a jent „nagyon alulértékeltnek” nevezte, és kijelentette, hogy a túlzott volatilitás káros a piacokra nézve. Megjegyzései – a bejelentett kincstárjegy-vásárlásokkal párosulva – a világ legnagyobb és negyedik legnagyobb gazdasága közötti, a devizapolitikában ritkán tapasztalható mértékű koordinációra utalnak.

A háztartások és a befektetők is érezni fogják a változást

A japán háztartások számára az erősebb jen enyhítheti a magas importköltségek okozta terheket. Az amerikai vállalkozások számára a stabilabb jen kiküszöböli a globális tőkeáramlások zavarainak egyik forrását. Japán továbbra is az amerikai kincstári adósság egyik legnagyobb külföldi tulajdonosa, és mindkét fél tisztviselőinek érdeke, hogy elkerüljék a rendezetlen piaci ingadozásokat, amelyek nem tervezett eladási hullámot válthatnak ki.

Mire kell figyelniük a piaci megfigyelőknek

Az elemzők szerint a politika tartóssága a fundamentális tényezőktől függ. Ha a Japán Központi Bank tovább emeli a kamatokat, vagy a Federal Reserve csökkenti azokat, a jen gyengülését előidéző kamatkülönbözet szűkülne, és megerősítené a hatósági intézkedéseket. E változás nélkül a szóbeli kötelezettségvállalások és az egyszeri beavatkozások a múltban hetek vagy hónapok alatt elhalványultak.

Mindenféle globális piac a konkrétumokra fog figyelni. A kereskedők tudni akarják, hogy a politika egyértelmű küszöbértékeket határoz-e meg a jövőbeli beavatkozásokra, megnevez-e egy meghatározott ütemtervet, vagy egyszerűen csak megerősíti a meglévő együttműködést. A bejelentés várhatóan röviddel a G20 pénzügyminisztereinek találkozója előtt fog megjelenni, ami mindkét kormánynak lehetőséget ad arra, hogy szélesebb körben jelezze az egységet.