Scott Bessent pénzügyminiszter csütörtökön a CNBC-nek nyilatkozta, hogy az amerikai államadósság-visszavásárlások összege műveletenként akár meghaladhatja a 4 milliárd dollárt is, miközben Washington lépéseket tesz a megrendült hosszú lejáratú kincstárjegy-piac stabilizálására, és a bitcoin ára 72 000 dollár felett mozog.
„Növelni fogjuk a visszavásárlást”: a Pénzügyminisztérium vezetője a kötvényhozamokat veszi célba
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
- Bessent szerint a kincstári papírok visszavásárlásainak összege műveletenként meghaladhatja a 4 milliárd dollárt.
- A hosszú lejáratú kincstárjegyek hozamainak visszaesésével augusztus 20-án a bitcoin ára meghaladta a 72 000 dollárt.
- A kincstár kibővített visszavásárlásai szeptember 9-én kezdődnek, a piacok pedig a hozamok alakulását figyelik majd.
Bessent fokozza a nyomást a hosszú lejáratú hozamokra
A nyilatkozat azt követte, hogy a Pénzügyminisztérium szerdán úgy döntött, legalább megduplázza a hosszabb lejáratú állampapírok likviditástámogató visszavásárlásainak maximális összegét. Az új alsó határ szeptember 9-től műveletenként 2 milliárd dollárról 4 milliárd dollárra emelkedik, és november 4-ig marad érvényben.
„Növelni fogjuk a visszavásárlások volumenét” – nyilatkozta Bessent a CNBC-nek egy interjúban. „Hangsúlyoznám, hogy ez az egy-egy kibocsátásonkénti 4 milliárd dollárt is meghaladhatja.”
Bessent hangsúlyozta, hogy a Pénzügyminisztérium „széles eszköztárral” rendelkezik, és a lépést részben figyelmeztetésként fogalmazta meg a piacok számára, hogy a jelenlegi hozamok nem tükrözik az alapvető gazdasági fundamentumokat. A lépés a 10 és 30 év közötti lejáratú kincstári értékpapírokat célozza meg.
A Pénzügyminisztérium elkezdte felvásárolni a régebbi kötvényeket
A Pénzügyminisztérium visszavásárlásai nem jelentenek adósságtörlést. Washington régebbi, kevésbé aktívan kereskedett értékpapírokat, az úgynevezett off-the-run kincstárjegyeket vásárol fel, miközben egyidejűleg új adósságpapírokat bocsát ki a hiány finanszírozására és a lejáró kötelezettségek refinanszírozására. Ez a mechanizmus likviditást juttathat a piacba, és fel tudja emelni az árakat a kötvénypiac azon szegmenseiben, ahol a kereskedés megnehezült.
A matematika azért fontos, mert a kötvényárak és a hozamok egymással ellentétes irányban mozognak. Amikor a kincstár vásárlásai felhajtják a kötvényárakat, a hozamok csökkenhetnek. Ezek a hozamok átgyűrűznek a gazdaság egészében a hitelfelvételi költségekre, beleértve a jelzáloghitel-kamatokat, a vállalati finanszírozást és egyéb hosszú lejáratú hiteleket.
Az időzítést lehetetlen nem észrevenni. A 30 éves kincstári kötvény hozama a hét elején körülbelül 5,33%-ra–5,34%-ra emelkedett, ami 2007 óta a legmagasabb szint, miközben az Egyesült Államok teljes államadóssága átlépte a 40 billió dollárt. A befektetők egyre inkább szembesülnek a kormány szüntelen hitelfelvételével, a tartós hiányokkal és a növekvő szövetségi kamatkiadásokkal.
A kötvényhozamok megroppannak, miközben a Bitcoin felrobban
A piacok nem vesztegették az időt. A 30 éves hozam a szerdai bejelentést követően körülbelül 8–10 bázisponttal esett vissza, míg a 10 éves hozam szintén csökkent. Egy bázispont egy százalékpont századát jelenti. Ez a mozgás később részben visszafordult, miután a kereskedők a hatalmas kincstárjegy-piachoz viszonyítva felmérték a viszonylag kis léptékű programot.
A bitcoin éppen ellenkező irányba száguldott. Miután a bejelentés előtt a 64 000 dollár közepén mozgott, a kriptovaluta szerdán a 69 000–70 000 dolláros szint felé száguldott, majd csütörtökön tovább folytatta emelkedését. Augusztus 20-án, keleti nyári időszámítás szerint körülbelül 11:40-kor a bitcoin 72 000 dollár felett kereskedett.
A csökkenő kincstárjegy-hozamok viszonylag vonzóbbá teszik a kamatfizetés nélküli eszközöket, beleértve a bitcoint és az aranyat is. A gyengébb dollár és az újjáéledő kockázatvállalási hajlandóság további lendületet adott a kereskedésnek, míg a kriptovalutákban végrehajtott jelentős short-pozíciók likvidálása felgyorsította a mozgást, mivel a bearish kereskedők kénytelenek voltak lezárni pozícióikat.
A nagyobb visszavásárlások sem tudják eltemetni a 40 billió dollárt
A számok azonban rámutatnak a program korlátaira. A kincstári piacon körülbelül 32 billió dollárnyi forgalomban lévő értékpapír található, ami azt jelenti, hogy még a 4 milliárd dollár feletti vásárlások is csupán aprópénznek számítanak a tágabb piacon. A visszavásárlások emellett nem csökkenthetik az államadósságot, mivel a Pénzügyminisztérium folyamatosan bocsát ki értékpapírokat a szövetségi kiadások finanszírozására.
Így a befektetőknek azt kell megvizsgálniuk, hogy Bessent beavatkozása képes-e többet nyújtani, mint a hosszú távú hozamok átmeneti csökkenését. A Pénzügyminisztérium jelezte, hogy a jövőbeli visszavásárlások mértékével kapcsolatos további részletek a következő negyedéves refinanszírozási bejelentéssel kerülnek nyilvánosságra.
Az első kiterjesztett műveletekre várhatóan szeptemberben kerül sor, amelyek keretében 10–20 éves, illetve 20–30 éves értékpapírokat vásárolnak majd. A piacok figyelni fogják, hogy a Pénzügyminisztérium milyen mértékben él az új rugalmassággal, vajon a hosszú távú hozamok újra emelkedni kezdenek-e, és hogy a bitcoin képes-e megőrizni azokat a nyereségeket, amelyeket a washingtoni kötvénypiaci beavatkozás váltott ki.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
