A Bitcoin ismét az aranyhoz hasonlóan mozog – a Bitwise szerint legutóbb 2020-ban volt ilyen

A kemény eszközök közötti kézfogás

A Bitwise grafikonja – amely a 2015. áprilistól 2026. augusztus 31-ig összegyűjtött adatokon alapul – azt mutatja, hogy a bitcoin és az arany azonnali árfolyama közötti 90 napos gördülő korreláció a feljegyzések szerint mindössze másodszor haladta meg a 0,5-ös értéket. Az előző csúcs 2020-ban volt. A Bitwise megjegyzi, hogy a -0,5 és 0,5 közötti értékeket hagyományosan „alacsony” vagy „nincs” korrelációnak minősítik, ami azt jelenti, hogy a két eszköz mozgása csak most kezdett jelentősen együtt mozogni.

„Legutóbb 2020-ban volt ilyen magas a bitcoin és az arany közötti korreláció, a Covid-válság idején végrehajtott sorozatos fiskális és monetáris ösztönző intézkedéseket követően” – írta André Dragosch, a Bitwise Europe kutatási vezetője, hozzátéve, hogy ez a változás „valamilyen mértékű elszakadást” jelez a kemény eszközök és a tőzsde között. Továbbá hozzátette:

A bitcoin az utóbbi időben egyre inkább az arany felerősített változatának tűnik. Amikor a helyzet komollyá válik és a makrogazdasági erők erősen hatnak, a befektetők egyre kevésbé tesznek különbséget a bitcoin és az arany között, miközben az emelkedő pénzérték-csökkenési kockázatokkal küzdenek.

Ennek az elválasztódásnak a tőzsdei oldala a számokban is megmutatkozik, mivel a bitcoin 30 napos korrelációja az S&P 500-zal az augusztusi emelkedés során nullához közeledett, míg a dollárindexszel való korrelációja negatívvá vált. Eric Balchunas, a Bloomberg vezető ETF-elemzője megjegyezte, hogy a bitcoin az elmúlt hat hónapban alacsonyabb korrelációt mutatott a részvényekkel, mint az arany, ami szerinte „cáfolja azt az állítást, hogy ez csupán a QQQ.”

Végül a Bitcoin.com News augusztus végén arról számolt be, hogy a bitcoin 90 napos összefüggése a Nasdaq 100-zal 60% felettről körülbelül 33%-ra esett vissza, miközben az úgynevezett „debasement trade” újra felélénkült.

Hougan két forgatókönyvből álló térképe

A változást előidéző makrogazdasági háttér fiskális jellegű. Az Egyesült Államok államadóssága augusztus 18-án átlépte a 40 billió dollárt – ami több mint kétszerese a 2017-es szintnek –, és jelenleg 40,13 billió dollárnál áll. Egy nappal később a Pénzügyminisztérium bejelentette, hogy szeptember 9-től legalább megduplázza a 10–30 éves kötvények likviditástámogató visszavásárlásait, műveletenként 2 milliárd dollárról 4 milliárd dollárra emelve az összeget.

Matt Hougan, a Bitwise befektetési igazgatója egy nemrégiben az X-en közzétett bejegyzésében így fogalmazta meg a befektetők előtt álló választási lehetőségeket:

Ha Bessentnek igaza van, és a gazdasági növekedéssel jutunk ki a válságból, akkor az AI-részvényekre érdemes hosszú pozíciót felvenni. Ha Bessent téved, és az inflációval jutunk ki a válságból, akkor a bitcoinra érdemes hosszú pozíciót felvenni. Ha bármelyik forgatókönyvben nyerni akarsz, akkor mindkettőt tartsd a portfóliódban.

Hozzátette azt is, hogy az adósságterhet csökkenteni képes, elég erős növekedés a chipeket és adatközpontokat szállító vállalatokat jutalmazná, míg az adósság inflációval történő eltüntetésére irányuló politika egy olyan eszközt részesít előnyben, amelynek kínálata rögzített, 21 millió darab.

Dragosch saját értelmezése szerint a piac már nem választ. „A befektetők már nem azt kérdezik, hogy arannyal vagy bitcoinnal fedezzék-e a pénzérték-csökkenést” – írta. „Egyszerűen mindkettővel fedeznek.”

A két eszköz jelenlegi helyzete

A bitcoin jelenleg alig 81 000 dollár felett kereskedik, ami közel 5%-os emelkedést jelent az elmúlt 24 órában, miután tegnap elérte a 82 000 dollárt. Az arany szeptember 3-án körülbelül 2%-kal emelkedett, unciánként nagyjából 4490 dollárra, miután a kincstári hozamok és a dollár visszahúzódtak a többéves csúcsokról.

Nem mindenki számít arra, hogy ez a párhuzam tartós lesz, és a Glassnode elemzői úgy vélik, hogy a részvényekkel való hirtelen korrelációvesztés történelmileg „rövid életű” volt, inkább helyi kimerültséget tükrözve, mint strukturális rendszerváltást.

Dragosch azonban úgy tűnik, éppen az ellenkezőjére fogad. „A bitcoin az első tizenöt évét kockázati eszközként árazva töltötte” – írta. „Ha ez a korrelációs tendencia az arannyal fennmarad, a következő tizenöt év egészen másképp alakulhat.” Érdekes napok várnak ránk.