Kinek a tulajdonában van valójában a bitcoin? Nem a Wall Streetnek és nem az intézményi befektetőknek — a magánszemélyek birtokolják a 66%-át, állítja a Bitwise

A lakossági befektetők továbbra is uralják ezt a piacot

A Bitwise által hétfőn közzétett és a kriptovaluta-média által terjesztett bontás nyilvános pénztárcaadatokon, on-chain elemzéseken, valamint tőzsdén jegyzett vállalatok és alapkezelők közzétett adatai alapul. A digitális eszközkezelő, amely az egyik amerikai spot bitcoin ETF-et üzemelteti, feltérképezte a tőzsdékhez, letétkezelőkhöz és nagybefektetőkhöz kapcsolódó ismert pénztárcákat, hogy képet alkosson a helyzetről.

Az eredmény ellentmond az elmúlt évek uralkodó narratívájának: annak ellenére, hogy a média szüntelenül foglalkozik a vállalati kincstárakkal, a szuverén felhalmozásokkal és a Wall Street-i ETF-bevezetésekkel, az összes bitcoin körülbelül kétharmada továbbra is magánszemélyek kezében van. A vállalkozások 7,8%-ot, a befektetési eszközök pedig 7,2%-ot birtokolnak, ami azt jelenti, hogy az intézményi szektor összesen a kínálat 15%-át ellenőrzi.

A fennmaradó, körülbelül 19%-os rész kormányokra, bányászokra, nem nyilvántartott pénztárcákra és egyéb kategóriákra oszlik. Ugyanakkor a Bitwise elismerte, hogy a módszertanban vannak hiányosságok, megjegyezve, hogy a több aláírásos pénztárcák és a közös letéti megállapodások elhomályosíthatják, hogy ki is a cím mögötti érmék tényleges tulajdonosa.

Az intézmények részesedése nagyobb, mint korábban, de még mindig csekély

Az intézményi részesedés jelentősen nőtt azóta, hogy 2024 januárjában az Egyesült Államokban debütáltak a spot bitcoin ETF-ek, és a kategória jelenléte a vállalati kincstári programok és a kormányzati készletek révén folyamatosan bővül. Ezek közül egyes pozíciók önmagukban is hatalmasak; a blokkláncon nyomon követett legnagyobb bitcoin-címek között szerepelnek tőzsdei hideg pénztárcák és kormányzati készletek, amelyek több százezer BTC-t tárolnak.

Ennek ellenére a 7,2%-os alaprészesedés mögötti áramlások továbbra is ingadozóak. Az amerikai spot bitcoin- és ether-ETF-ek a múlt héten megszakították a nyolc hetes kiáramlási sorozatot (a termékek bevezetése óta a leghosszabb visszaváltási időszakot) 282 millió dollárnyi összesített beáramlással. A bitcoin-alapok 197,4 millió dollárt, az éter-alapok pedig 84,4 millió dollárt vettek fel, ami szerény fordulatot jelent az előző sorozat után, amely során mintegy 9,46 milliárd dollár távozott a két termékkategóriából.

Az ETF-ekbe áramló pénz a piaci hangulattól, a makrogazdasági adatoktól és a negyedéves portfólió-átalakításoktól függ. Ezzel szemben a magánbefektetők többsége történelmileg kitartóbbnak bizonyult (ez az a befektetői bázis, amelyet az on-chain elemzők azzal érdemelnek meg, hogy jelentős visszaesések idején felszívják a kínálatot).

Miért fontos most ez a megosztottság?

Egy ilyen mély visszaesésben lévő piacon az határozza meg a következő szakasz alakulását, hogy ki tartja a kezében a coinokat, mivel a lakossági befektetők által dominált kínálati bázis azt jelenti, hogy a marginális eladó valószínűbb, hogy egy háztartás, mint egy alapkezelő, és ez eloszlatja azt a gyakori kritikát, miszerint a Wall Street csendben átvette az irányítást a hálózat felett.

Az iparág decentralizációs érvelése szempontjából az adatok erős érvként szolgálnak. A Bitcoin tulajdonjoga tizenhét évvel a megjelenése után is több tízmillió magánszemély között oszlik meg, még akkor is, ha a szabályozott termékek révén az intézményi hozzáférés már triviális.

A továbbiakban a befektetési alapok részesedése lesz a figyelemre méltó mutató, mert ha az ETF-ek bármilyen lendülettel újra felpörögnek, a 7,2%-os szelet tovább emelkedhet, és próbára teheti, hogy a lakossági befektetők kétharmados többsége valójában mennyire tartós. De egyelőre a Bitwise adatai egyértelműen azt mutatják, hogy az „OG-k” (az eredeti befektetők) még mindig uralkodnak a piacon.