Az elemzők a bitcoin erőteljes emelkedését jósolják, de a nyereségrealizálás kockázata továbbra is fennáll

Miért lát a Bitfinex hosszabb távot, mint egy szűkület?

A bitcoin több hónapos csúcsra emelkedése miatt az elmúlt öt hónapban vásárlók mindegyike papírnyereséggel rendelkezik. Az ár augusztus 21-én 79 491 dolláros csúcsot ért el, és a Bitfinex kriptovaluta-tőzsde elemzői szerint a mozgást a spot kereslet és a short pozíciók lefedése hajtotta, nem pedig új tőkeáttétel. A kölcsönzött pénzből épített emelkedések gyorsabban csökkennek, mint a készpénzes vásárlásokon alapuló emelkedések.

A Bitcoin.com News-nak adott nyilatkozatában a Bitfinex elemzői a következőket osztották meg:

„A szorítás által vezérelt emelkedések esetében általában kérdéses, hogy tartósak lesznek-e, mivel a likvidációk hajtják őket.”

„Jelen esetben az ETF-kereslet, a makrogazdasági változás és a jelentős eladási nyomás hiánya együttesen hosszabb távot biztosít ennek a rallynak, amelynek során csak kis visszahúzódások várhatók” – tették hozzá.

Mi nyomta le a hozamokat és emelte a bitcoint

Az Egyesült Államok Pénzügyminisztériuma augusztus 19-én bejelentette, hogy megduplázza a hosszú lejáratú likviditástámogatási visszavásárlások maximális volumenét. Az egyes műveletek volumene a korábbi 2 milliárd dollárról legalább 4 milliárd dollárra emelkedik, és a nagyobb volumenek szeptember 9-től november 4-ig lesznek érvényben.

A likviditási feltételek egy évtizede alakítják a BTC árfolyamát, és a bitcoin négyéves fellendülés-visszaesés ciklusa történelmi kontextust nyújt ezekhez a változásokhoz. A globális likviditási indexek 2015 óta körülbelül 90%-os korrelációt mutatnak a bitcoinnal, míg a hozamgörbe hosszú végén elérhető olcsóbb finanszírozás általában támogatja a kockázatos eszközöket.

A shortolók augusztus 19-én kapták az első csapást, amikor a bitcoin 69 749 dollárra ugrott, és egy órán belül körülbelül 1,48 milliárd dollárnyi kriptopozíciót likvidáltak, amelyek többsége shortpozíció volt. A spot bitcoin ETF-ek ugyanazon a kereskedési napon 297,6 millió dollárral gyarapodtak. A szorítás jelentette az első lépést, az azt követő emelkedést pedig a készpénzzel fizető vásárlók okozták.

Azonnali vásárlás vagy tőkeáttétel: hogyan lehet megkülönböztetni őket

A nyitott pozíciók (open interest) a nyitott határidős szerződések összértékét mérik, és akkor emelkednek, amikor a kereskedők kölcsönzött kitettséget vesznek fel. Az a rally, amely egyszerre emeli az árat és a nyitott pozíciókat, hitelből táplálkozik. Az a rally, amely emeli az árat, miközben a nyitott pozíciók lemaradnak, készpénzből táplálkozik.

„A mozgás alakja adja meg a választ. Az új tőkeáttételen alapuló emelkedéseknél a nyitott pozíciók száma az árral egyidejűleg ugrik meg. Az ár 10–11 százalékkal emelkedett, míg a nyitott pozíciók száma (OI) csak körülbelül 4 százalékkal nőtt, ami arra utal, hogy a spot vásárlások és a short pozíciók lefedése hajtotta a mozgást, a tőkeáttétel pedig csak kis szerepet játszott” – jegyezte meg a tőzsde kutatási részlege, hozzátéve:

„Ennek a helyzetnek a gyengébb változata az, amikor a nyitott pozíciók száma halmozódik, miközben az ár stagnál, de ez nem így történt.”

Miért a 68 000 dollár az a határ, amely eldönti a következő lépést

Az elmúlt öt hónap vásárlói közös beszerzési áralapja a 68 000–69 000 dolláros sávban van, amelyet a Bitfinex a grafikon legfontosabb határvonalaként jelöl meg. Ha a bitcoin e felett kereskedik, az a vásárlói csoport nyereségben marad, és eltűnik az a nyomás, amely a veszteséges pozícióban lévő vásárlókat arra készteti, hogy minden emelkedéskor eladjanak.

A 2025. októberi 126 000 dolláros rekordmagasságot egy visszaesés követte, amely a hónap elején a BTC-t 64 000 dollár közelébe húzta. Öt fellendülés-visszaesés ciklus alakította ezt a történetet, amelyek mindegyike átrendezte, hogy ki milyen áron tartja a coinjait.

Mit kell bizonyítaniuk az amerikai vásárlóknak ezen a héten

Az amerikai spot bitcoin ETF-ek augusztus 20-án 606,29 millió dollárt vonzottak be, ami május 1. óta a legnagyobb egynapos bevételük volt, és ebből a Blackrock IBIT-je a teljes összeg 82%-át szerezte meg. A befektetési alapok nettó eszközértéke elérte a 90,16 milliárd dollárt, míg az ether-termékek 220,77 millió dollárt vonzottak be.

Az elemzők becslése szerint egy teljes hét ilyen ütemben megerősítené az ár alatti támaszt, és valódi változást jelezne a keresleti szerkezetben. Augusztus 20-a a tőkeáramlás negyedik egymást követő kereskedési napja volt. Az, hogy ez a tempó a következő héten is fennmarad-e, eldönti, hogy a rally mennyire támaszkodik szilárd alapra.

A Coinbase-prémium azt méri, hogy az amerikai vásárlók többet fizetnek-e a bitcoinért, mint a külföldi kereskedési helyszíneken tevékenykedő kereskedők. Május 19-től július végéig minden kereskedési napon negatív értéket mutatott, ami több mint 70 kereskedési napos rekordot jelent. A Bitfinex a pozitív tartományba való visszatérést egyértelmű megerősítésnek tekinti arra, hogy az amerikai kereslet visszatért.

Mi állíthatja meg az emelkedést

Scott Bessent pénzügyminiszter augusztus 20-án a CNBC-nek nyilatkozta, hogy a visszavásárlási műveletek kibocsátásonként meghaladhatják a 4 milliárd dollárt. A 30 éves hozam a hét elején megközelítette az 5,33%-ot, majd 8–10 bázisponttal esett, miután a Pénzügyminisztérium megerősítette a nagyobb volumenű műveleteket. A hosszú lejáratú kötvények továbbra is nyomást gyakorolnak a kockázatos eszközökre.

A Bitfinex csapata a következőképpen figyelmeztetett:

„A nyilvánvaló kockázatot az jelenti, hogy ebben a mozgás során nyereség céljából nagy mennyiségű bitcoint küldenek a tőzsdékre, ami – ha bekövetkezik – az év legnagyobb nyereségrealizálási hullámává válhat.”

Ha a reálhozamok visszakapaszkodnának azokra a szintekre, amelyek júliusban 65 000 dollár alá szorították a bitcoint, az bármely láncon belüli jelzésnél gyorsabban tenné próbára a rallyt. A Bitfinex elemzői augusztus 4-én arra figyelmeztettek, hogy a piac továbbra is makrogazdasági tényezőktől függ, és a hosszú lejáratú kötvényekből származó nyomás közvetlenül átgyűrűzik az árakra. Az augusztus 19-én közzétett kincstári adatok szerint az államadósság először haladta meg a 40 billió dollárt.