A Bitcoin a javuló pénzügyi feltételek ellenére is 58 ezer dollár felé esett vissza, ami egy szokatlan piaci eltérést jelez. Az elemzők szerint nem az általános makrogazdasági nyomás, hanem a kriptovalutákra jellemző tartós eladási nyomás miatt maradt az eszköz elszigetelve a részvényektől, a kincstári hozamoktól és az aranytól.
Miért tesztelte újra a Bitcoin az 58 ezer dolláros szintet a kedvező makrogazdasági háttér ellenére?
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
- A bitcoin 58 000 dollár közelébe csúszott vissza, annak ellenére, hogy a kincstárjegy-hozamok csökkentek, a részvények rekordmagasságokat értek el, az arany pedig gyengült.
- Az elemzők szerint a folyamatos intézményi tőkekivonás, a negatív gamma-pozícionálás és a folyamatos mechanikus eladások felülmúlták a javuló makrogazdasági feltételeket.
- Végül a befektetők figyelemmel kísérik majd az ETF-áramlásokat, a stratégiai értékesítéseket, a határidős tevékenységet, valamint a becsült 53 000 dolláros realizált ár közelében lévő támaszszintet.
Miért esett a bitcoin, miközben a hagyományos piacok javultak?
A július 1-jén közzétett Bitfinex Alpha jelentés szerint a bitcoin a harmadik negyedévet azzal kezdte, hogy visszatért a 58 000 dollár körüli ciklusbeli mélypontjára, annak ellenére, hogy a pénzügyi feltételek általában kedvezőek lennének a kockázatos eszközök számára. A kincstári hozamok csökkentek, az amerikai részvények rekordmagasságon zárták a negyedévet, az arany pedig gyengült, a bitcoin azonban továbbra is visszahúzódott, megerősítve azt a divergenciát, amely a jelenlegi piaci környezet egyik meghatározó jellemzőjévé vált.
Ez a jelenlegi ciklus során már a negyedik alkalom, hogy a bitcoin a kincstári hozamok csökkenésével párhuzamosan esett. Az elemzők szerint ez a mintázat arra utal, hogy az eladási nyomás elsősorban a kriptovaluta-piacból ered, nem pedig szélesebb körű makrogazdasági feszültségekből, ami azt eredményezi, hogy a bitcoin ideiglenesen megszakítja a részvényekkel fennálló szokásos korrelációját – kivéve a széles körű piaci turbulenciák időszakait.
A bitcoin emellett már nem viselkedik elsősorban kockázatvállaló eszközként; a Bitfinex a 58 000 dolláros szint felé történő elmozdulást a tartós mechanikus eladásoknak tulajdonítja, miközben a kriptovaluta továbbra is jóval az eddigi legmagasabb árfolyama alatt marad.
Miért nem sikerült az opciós lejáratnak stabilizálnia a piacot?
A június 26-i negyedéves opciólejárat az év egyik legnagyobb derivatív pozícióját szüntette meg, de nem változtatta meg a tágabb piaci szerkezetet. Bár az opciós nyitott pozíciók jelentős része lejárt, a kereskedők továbbra is a becsült szint alatt tartják pozícióikat, amelyen túl az opciós pozícionálás az ármozgások stabilizálásától azok felerősítésére vált át – ez az úgynevezett gamma-flip, 68 000 dollár közelében –, így a piac negatív gamma-rendszerben marad, ami felerősítheti az áringadozásokat.
Más derivatív mutatók is hasonló következtetésre utalnak, mivel az opciós pozíciókban továbbra is a lefelé irányuló védelem dominál, miközben az örökös finanszírozás viszonylag visszafogott marad, és a határidős nyitott pozíciók alig mutatnak jelét annak, hogy agresszív új tőkeáttétel lépne be a piacra, ami inkább folyamatos eladási nyomást jelez, mint széles körű spekulatív túlfűtöttséget.
Az elemzés kiemeli továbbá a folyamatos intézményi tőkekivonást is: az amerikai spot bitcoin ETF-ek a június 26-ával végződő héten a hetedik egymást követő héten is nettó visszaváltásokat regisztráltak, összesen körülbelül 1,79 milliárd dollár értékben. A Blackrock IBIT-je és a Fidelity FBTC-je adta az eladások nagy részét, annak ellenére, hogy a korábbi piaci visszaesések során jelentős vásárlóként léptek fel.
A Strategy-t is azonosították az eladási nyomás egy másik lehetséges forrásaként, mivel a vállalat felhatalmazása, hogy legfeljebb 1,25 milliárd dollár értékű bitcoint adjon el az amerikai dollár tartalékának és egyéb kötelezettségeinek fedezésére, olyan formális mechanizmust hoz létre, amelyen keresztül szükség esetén további állományokat lehet készpénzre váltani.
Meg tudja-e tartani a 53 000 dolláros realizált árat?
Mivel a derivatívákkal kapcsolatos tevékenység viszonylag csendes, jelenleg a láncon belüli mutatók adnak a legegyértelműbb jelzést a potenciális lefelé irányuló támaszról. A Bitcoin összesített realizált árát, amelyet a Bitfinex körülbelül 53 000 dollárra becsül, a piac legfontosabb strukturális támaszának tekintik, figyelembe véve, hogy a szint alatti hosszan tartó kereskedés történelmileg egybeesett a korábbi medvepiacok legmélyebb fázisaival.
A jelenlegi tulajdonosok viselkedése arra utal, hogy a piac még nem érte el a teljes kapitulációt, mivel a rövid távú tulajdonosok továbbra is veszteségesek, míg a hosszú távú tulajdonosok is elkezdték realizálni veszteségeiket – még akkor is, ha a tőzsdei tartalékok továbbra is a többéves mélypontok közelében vannak, és a hosszú távú tulajdonosok kínálata továbbra is rekordszintek közelében mozog, ami arra utal, hogy a türelmes befektetők még nem osztották szét széles körben befektetéseiket.
A jövőre nézve több fejlemény is meghatározó lesz abban, hogy a bitcoin stabilizálódni tud-e, ideértve a tartós ETF-beáramlást, a Strategy engedélye alapján végrehajtott esetleges eladásokat, a végtelen lejáratú határidős pozíciók változásait, valamint azt, hogy a vásárlók megvédik-e a realizált árat. Amíg ezek a mutatók nem javulnak, a realizált árszint marad a legerősebb strukturális támasz, bár tartóssága attól függ, hogy a jelenlegi mechanikus eladási hullám kezd-e enyhülni.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
