Az amerikai pénzkínálat rekordszintű 23 billió dollárt ért el, miközben a kritikusok a Fed által táplált új buborékot látnak benne

A Federal Reserve legfrissebb adatai

A Federal Reserve tegnap közzétett H.6 pénzkínálati jelentése szerint a szezonálisan kiigazított M2 májusban 23 052,3 milliárd dollár volt, szemben az áprilisi 22 804,5 milliárd dollárral (egy hónap alatt 247,8 milliárd dolláros növekedés). Az M2 az amerikai pénzmennyiség legszélesebb körben hivatkozott mutatója, amely magában foglalja a készpénzt, a folyószámla-betéteket, a takarékbetéteket és a lakossági pénzpiaci alapokat.

A mutató idén eddig minden hónapban emelkedett: a januári 22 429,3 milliárd dollárról négy hónap alatt körülbelül 623 milliárd dollárral nőtt. Összehasonlításképpen: ez a négyhavi növekedés önmagában is megközelíti egy közepes méretű európai ország éves gazdasági teljesítményét.

Ez a mérföldkő felerősítette a vita hevesedését arról, hogy mit is jelent ez a növekedés, tekintve, hogy a Mises Intézet (egy osztrák közgazdasági gondolkodóközpont és a Fed régóta kritizálója) nemrég azt írta, hogy a pénzkínálat növekedése 2026-ban többéves csúcsra emelkedett, miközben a központi bank „új mennyiségi lazítást (QE) hajt végre”, utalva a mennyiségi lazításra (QE), amely a Fed mérlegének értékpapír-vásárlások révén történő bővítését jelenti.

Maga a Fed kommentár nélkül teszi közzé az adatokat, a mainstream közgazdászok pedig megjegyzik, hogy a pénzkínálat általában a gazdasággal párhuzamosan növekszik. Az M2 2022-ben és 2023-ban zsugorodott – ez volt a legmeredekebb visszaesés a Nagy Világválság korszaka óta –, mielőtt újra növekedésnek indult volna. Következésképpen a jelenlegi emelkedés egy része inkább a trendhez való visszatérést jelenti, mint puszta ösztönzést. Az emelkedés üteme azonban az, ami riadóba hozza a keménypénz-pártiakat.

Az értékcsökkenésre spekuláló kereskedők új muníciót kapnak

A bitcoin-befektetők számára a 23 billió dolláros adat nem annyira egy statisztikai pont, mint inkább egy tézis, mivel a vezető kriptovaluta kínálata 21 millió érmére van korlátozva, és a legmegbízhatóbb befektetési érvelése (azaz a pénzérték-csökkenés elleni védelem) minden alkalommal megerősödik, amikor a pénzkínálat új rekordot állít fel. Sok elemző szerint a bitcoin többéves ciklusai történelmileg a globális likviditásbővülést követték, bár a múltbeli összefüggés nem garantálja a megismétlődést.

Maga a központi bankok is úgy viselkednek, mintha a pénzérték-csökkenés ellen fedeznék magukat. A World Gold Council jelentése szerint a hivatalos intézmények májusban nettó 41 tonna aranyat vásároltak, ezzel meghosszabbítva a négy éve tartó, évi körülbelül 1 000 tonnás vásárlási sorozatot, és a tartalékkezelők rekordszámú, 45%-a tervez további vásárlást.

A Devere Group vezérigazgatója, Nigel Green szerint az ebből következő aranyárfolyam-emelkedés új kétségeket ébresztett a Federal Reserve következő lépésével kapcsolatban, és a befektetőknek azt mondta, hogy az arany erős teljesítménye a fiat pénzek stabilitásába vetett bizalom gyengülését jelzi. Ráadásul a kemény eszközök körüli infrastruktúra is lépést tart ezzel a fejlődéssel: a Coinbase immár a nap 24 órájában, a hét minden napján kínál arany– és ezüst határidős kereskedést az Egyesült Államokban – ez a termékdöntés jól tükrözi, hogy az infláció elleni fedezeti igény hogyan vándorolt át a kriptovaluta-alapú platformokra.

A következő, a júniust lefedő H.6-jelentés várhatóan július végén jelenik meg, és kiderül belőle, hogy a havi emelkedések sorozata hatra bővül-e. A piacok a Fed monetáris politikájának alakulását is figyelemmel kísérik, mivel a gyengébb amerikai munkaerő-piaci adatok megerősítették az őszi monetáris lazításra vonatkozó várakozásokat, ami valószínűleg tovább gyorsítaná a pénzmennyiség növekedését.