A Kalshi a CFTC jóváhagyását kéri 500 részvényre és rézre vonatkozó határozatlan lejáratú határidős ügyletekhez

A két, augusztus 18-i bejelentés az US500 és a COPPERPERP szerződések tőzsdei bevezetésére vonatkozó engedélyt kéri. A KalshiEX LLC egy CFTC-nél bejegyzett kijelölt szerződéses piac, azaz tőzsde. Egyik szerződés kereskedése sem kezdődhet meg a CFTC engedélye nélkül.

Mit szeretne bevezetni a Kalshi

Az örökös határidős szerződés, amelyet gyakran „perp”-nek neveznek, lehetővé teszi a kereskedő számára, hogy az árak emelkedésére vagy csökkenésére fogadjon anélkül, hogy magát a részvényt vagy fémet megvásárolná. A hagyományos határidős szerződésektől eltérően nincs meghatározott lejárati ideje. A Kalshi a beadványaiban úgy írja le, mint „készpénzben elszámolt határidős szerződést, amelynek nincs rögzített lejárati vagy szállítási dátuma”.

A szerződés lejárata helyett a szerződés az egymással szemben álló kereskedők közötti időszakos finanszírozási kifizetést alkalmaz. E kifizetés célja, hogy az árat visszahozza az alapul szolgáló piac szintjére. Egyszerűbben fogalmazva: a struktúra célja, hogy a valós piacon folyó, állandóan nyitott fogadás ne térjen el túlzottan attól.

Az US500 a MerQube US Large Cap Indexet követné, amely egy, az 500 legnagyobb amerikai tőzsdén jegyzett vállalatból álló referenciaindex. Egy szerződés 1 dollárnak felelne meg indexpontonként, és vasárnap estétől péntek délutánig lenne kereskedhető, részvényátadás helyett készpénzfizetéssel.

A COPPERPERP a Pyth Network árfolyam-adatainak felhasználásával a réz fontonkénti dollárban kifejezett azonnali árfolyamát követné. Minden egyes szerződés 1 000 font rézre vonatkozna, de ennek elszámolása is kizárólag készpénzben történne. Kalshi a nettó hosszú vagy rövid pozíciók 25 000 szerződéses felső határát javasolja, bizonyos jogos fedezeti és spread-kereskedések esetében kivételekkel.

Miért fontos a réz és a részvények?

A beadványok a termékeket olyan eszközökként határozzák meg, amelyek azoknak a vállalatoknak és befektetőknek szólnak, akiknek kitettsége nem ér véget a negyedéves lejárati dátummal. A réz elengedhetetlen ipari alapanyag a vezetékek, az építőipar, a járművek és az adatközponti berendezések gyártásában. Egy gyártó, akit aggasztanak a tartósan magas rézköltségek, igénybe vehet egy olyan szerződést, amely nyitott marad, ahelyett, hogy a lejáró pozíciókat folyamatosan cserélgetné.

A Kalshi azzal érvel, hogy egy örökös határidős szerződés „kiküszöbölheti a roll-költségeket és a roll-dátumhoz kapcsolódó báziskockázatot” azok számára, akiknek folyamatos kitettségük van. A határidős határidős ügyletek továbbra is olyan jellemzőket kínálnak, amelyekre egyes kereskedőknek szükségük van, beleértve a világos elszámolási dátumokat és a különböző szerződéses hónapok közötti árfolyamkülönbözet kereskedésének lehetőségét.

A részvényindex-kontraktus újabb kihívást jelent. Ez a kereskedőknek szinte folyamatos hozzáférést biztosítana egy széles körű amerikai részvényindexhez a munkanapokon, de magát az indexet csak a tőzsde szokásos nyitvatartási ideje alatt számítják ki. A Kalshi által javasolt finanszírozási számítás az említett szokásos időszaki árakat venné alapul, miközben a kontraktus kereskedése éjszaka is folytatódhatna.

A szabályozó hatóságoknál van a következő lépés

A Kalshi a 40.3. rendelet szerinti CFTC önkéntes felülvizsgálati eljárást választotta ahelyett, hogy egyszerűen önigazolná a szerződéseket. A vállalat közlése szerint „a Bizottság jóváhagyását követően röviddel” kívánja azokat tőzsdére vinni, így az amerikai szabályozó hatóság döntése jelenti a közvetlen mérföldkövet.

A beadványok egy szélesebb körű vita keretében is megjelennek, amelynek tárgya az, hogy az amerikai szabályozó hatóságoknak hogyan kellene besorolniuk az örökös határidős szerződéseket. A Kalshi szerint termékei határidős ügyletek, mivel szabványosítottak, nyilvánosan kereskednek velük, és központilag elszámolják őket. A CME Group szövetségi bíróság előtt megtámadta a CFTC hozzáállását a Kalshi korábbi bitcoin-örökös termékéhez, azzal érvelve, hogy az örökös szerződéseket inkább swapként kellene kezelni, ami egy külön kategória, eltérő szabályokkal.

Jelenleg a gyakorlati kérdések az, hogy a CFTC jóváhagyja-e bármelyik kérelmet, milyen változtatásokat kérhet, és hogy a kereskedők használni fogják-e az új termékeket a már meglévő részvényindex- és réz határidős ügyletek mellett. A válasz segít majd megmutatni, hogy a kriptopiacokon népszerűvé vált kereskedési formátum tartós helyet tud-e szerezni a szabályozott amerikai pénzügyi piacon.