A Bitcoin „Miner Cycle Stress Composite” mutatója 2026-os mélypontra süllyedt, és belépett az „alulértékelt” tartományba; ilyen összehangolt csökkenés korábban csak a piac 2015-ös, 2018-as és 2020-as jelentős mélypontjai közelében volt megfigyelhető. Az adat akkor jelent meg, amikor a bitcoin ára 63 800 dollár körül mozgott, és a bányászok közel egyötöde veszteségesen termelt érméket.
A bitcoin-bányászok nyomása „történelmi ritkaságnak” számító szintre emelkedett, mivel a bányászok 20%-a veszteségesen működik
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
- Hasonló bányászati stresszcsökkenés volt tapasztalható a bitcoin 2015-ös, 2018-as és 2020-as mélypontjai közelében.
- A JPMorgan becslései szerint a bitcoin már öt hónapja folyamatosan a 78 000 dolláros termelési költség alatt kereskedik.
- A Vaneck megállapította, hogy a korábbi hashrátacsökkenéseket 90 napos medián hozamok előzték meg, amelyek a 40%-os tartomány felső részén mozogtak.
Ritka jel a bányászati frontvonalról
A legfrissebb adat több bányászati állapotmutatót – köztük a jövedelmezőségi és bevételi mutatókat – ötvöz egyetlen mérőszámba, amely azt mutatja, mekkora nyomás nehezedik a hálózat blokktermelőire. A témával kapcsolatban a neves kriptográfiai elemző, Wu Blockchain a következőket jegyezte meg:
„A bányászciklus-stressz-összetett mutató 2026-os mélypontra esett, és belépett az »alulértékelt« tartományba. Hasonló, szinkronizált csökkenések korábban is megjelentek a bitcoin főbb mélypontjai közelében 2015-ben, 2018-ban és 2020-ban.”
Az egyes összetevők is ugyanezt a képet mutatják. A Puell-multiplikátor – egy olyan mutató, amely a bányászok napi bevételét az éves átlaghoz viszonyítja – 0,74-re esett vissza, ami azt jelenti, hogy a bányászok körülbelül egynegyedével kevesebbet keresnek, mint a 12 hónapos átlaguk. A bányászok bevétele az elmúlt 10 napban 11%-kal esett vissza, míg a Bitcoin hashrate-je 2025 októbere óta több mint 25%-kal csökkent, ami az eddigi leghosszabb ideig tartó visszaesésnek számít.
Minden ötödik bányász veszteséges
A nyomás nem csupán statisztikai jellegű, mivel a JPMorgan elemzői becslése szerint a bitcoin öt egymást követő hónapja az átlagos termelési költség alatt, körülbelül 78 000 dollár alatt kereskedik, ami miatt a bányászok mintegy 20%-a veszteségesen működik.
Úgy tűnik, a hálózat alkalmazkodik a bányászok tömeges kivonulásához, mivel a bitcoin bányászati nehézségi fokát – amely azt méri, mennyire nehéz új blokkot találni – a legutóbbi jelentős kiigazítás során 10,09%-kal, 124,93 billióra csökkentették, ami 2026-ban a februári 11,16%-os csökkenés után a második legnagyobb lefelé irányuló mozgás.
Ráadásul a Bitcoin.com News az év elején arról számolt be, hogy a bányászok 18%-os hashprice-zuhanást tudtak elviselni, miközben a nehézségi szint 7,15%-kal ugrott meg; a hashprice – azaz a petahash számítási teljesítményenként várható napi bevétel – 28,68 dollárra csúszott vissza.
A nyomás áldozatokat szed. A japán SBI Crypto a múlt héten bejelentette, hogy öt év után bezárja bitcoin-bányászati poolját, így 20 412 PH/s – a globális hashrate alig több mint 2%-a – új otthont keres, mielőtt a pool július 30-án leállítja a részesedések elfogadását.
A Coinshares vagyonkezelő eközben úgy jellemezte a helyzetet, hogy az egész iparágban szűkülnek a bányászati árrések; becslése szerint a bányászok 15–20%-a veszteséges, és megjegyezte, hogy sok üzemeltető a túlélés érdekében felgyorsítja az átállást a mesterséges intelligenciára (AI) és a nagy teljesítményű számítástechnikai feladatokra.
A keresleti oldal sem hozott jelentős enyhülést. Az amerikai spot bitcoin tőzsdei befektetési alapok (ETF-ek) júniusban a bevezetésük óta a legrosszabb hónapot zárták: 4,5 milliárd dollár veszteséget könyveltek el, miután a bitcoin a hónap leggyengébb időszakában 60 000 dollár alá süllyedt.
Mit jeleznek a korábbi összeomlások a jövőre nézve
A bányászok számára rendkívül nehéz időszakok történelmileg inkább a ciklus mélypontjaihoz, mint a csúcsokhoz kötődtek. A Vaneck korábbi hashrátacsökkenésekről szóló kutatása megállapította, hogy – a hálózat korai történetét leszámítva – a bitcoin az ilyen epizódokat követő 90 nap során 40%- feletti medián jövőbeli hozamot ért el.
A cég elemzői akkor három 90 napos forgatókönyvet vázoltak fel: egy pozitív forgatókönyvet 10–35%-os emelkedéssel, egy „enyhe kapitulációs” forgatókönyvet –5% és +20% közötti mozgástartománnyal, valamint egy bearish forgatókönyvet, amely akár 30%-os veszteségeket is magában foglal.
Az Onchain elemzői is ugyanazt a feszültséget érzékelik. A Cryptoquant bányászok kapitulációs indexe 65 fölé emelkedett, egy olyan szintre, amelyet Axel Adler Jr. elemző a feszültség növekedésének jeleként értelmezett, bár hangsúlyozta, hogy ez még mindig alacsonyabb, mint a 2022-es medvepiac szélsőséges értékei, amikor a bányászok kapitulációja a bitcoin árának 65%-os zuhanásával járt együtt.
Ugyanakkor a bányászok alulértékelt mutatói önmagukban nem garantálják a trendfordulót, és mivel a bitcoin közel 50%-kal esett vissza a 2025. októberi, 126 200 dollár körüli csúcshoz képest, az eladók idén többször is elnyomták a reményt keltő technikai jelzéseket. A következő próbatétel a közelgő nehézségi szint-kiigazításkor várható, ahol egy újabb jelentős csökkentés megerősítené, hogy a veszteséges hashráták továbbra is elhagyják a hálózatot.
Ezt a cikket mesterséges intelligencia segítségével fordították le angolról. Az eredeti angol nyelvű változat a hiteles forrás; az automatikus fordítások pontatlanságokat tartalmazhatnak, különösen a jogi és szabályozási terminológiában.
