A bitcoin jelenleg 63 500 dollár körüli áron cserél gazdát, ami Charles Edwards elemző szerint megegyezik a hálózat átlagos termelési költségével, vagyis azzal a küszöbértékkel, amelyen túl a tipikus bányász már nem termel nyereséget.
A 63 500 dollár körüli árfolyamon a bitcoin éppen a bányászati költségek szintjén mozog, így a bányászok éppen csak fedezik a költségeiket
ÍRTA
MEGOSZTÁS
Főbb megállapítások
A bányászok a megtérülési pontra szorultak
A közelmúltbeli eladási hullám visszazuhantotta a bitcoint egy olyan árszintre, amely történelmileg a hosszú távú értéket jelölte. Egy X-bejegyzésében Edwards, a Capriole Investments alapítója azt írta, hogy a bitcoin „ismét a termelési költségén kereskedik”, és hogy „a bányászok jelenleg átlagosan éppen csak fedezik a költségeiket”. Hozzátette, hogy a legjobb hosszú távú lehetőségek történelmileg a jelenlegi sáv és a hálózat villamosenergia-költsége között helyezkedtek el, amelyet ő 50 000 dollárra becsült.
Edwards azzal érvel, hogy az elmúlt öt évben különösen az áramköltség szolgált a bitcoin kereskedelmi árának alsó határaként, egy megfigyelés, amelyet Satoshi Nakamoto eredeti elméletéhez köt, miszerint az ár a termelési költség felé gravitál.
Kemény időszak a piac számára
A megtérülési pont megállapítása akkorra esik, amikor a bitcoin ingatag talajon áll: pénteken 59 100 dolláros 2026-os mélypontra csúszott, miközben egyetlen 24 órás időszak alatt több mint 351 000 kereskedőt likvidáltak a kriptopiacokon. A zuhanás a bitcoin idei veszteségét körülbelül 30%-ra növelte, és rövid időre 1,2 billió dollár alá szorította a piaci kapitalizációját, ami utoljára 2024 októberében volt megfigyelhető.
És bár az eszköz azóta visszakapaszkodott a 64 000 dollár felé, a lendület továbbra is törékeny. A nyomás nem korlátozódott csupán az azonnali árakra, mivel az amerikai azonnali bitcoin tőzsdei kereskedési alapok (ETF-ek) becslések szerint 2,8–3,5 milliárd dollárt veszítettek május végén és június elején egy 10–11 kereskedési napos időszak alatt, csak egy hét alatt körülbelül 3,4 milliárd dollárnyi visszaváltás történt, ami a legnagyobb egyhetes kiáramlás az alapok 2024 eleji indulása óta.
A Strategy 2022 óta első bitcoin-eladása tovább növelte a borús hangulatot, még akkor is, ha a vállalat hangsúlyozta, hogy továbbra is elkötelezett a portfóliójának bővítése mellett, és tegnap 1550 BTC-vel gyarapította készleteit.
Amikor a matematika már nem működik a bányászok számára
A bányászok számára a termelési költség szintjén lévő ár több mint csak beszélgetési téma; ez működési válságot jelent. A bányászat jövedelmezősége 14 hónapos mélypontra zuhant, és több bányagép is az úgynevezett leállási árak közelébe került, azaz arra a pontra, ahol a gép bekapcsolva tartása többe kerül, mint amennyi bitcoint termel. A 2024-es felezés a blokkjutalmakat 3,125 BTC-re csökkentette blokkonként, miközben a hálózati nehézségi szint folyamatosan emelkedett, így mindkét irányból szorítva a haszonkulcsot.
A Bitcoin.com News nyomon követte ugyanezt a dinamikát a korábbi ciklusokban is, vizsgálva azt a bányászok kapitulációs számát, amely jelzi, mikor csúszik az ár a termelési költség alá. Néhány évvel ezelőtt a különbség ellenkező irányú volt: a termelési költségek jóval a spotár felett voltak, ami a gyengébb üzemeltetőket arra kényszerítette, hogy eladják tartalékaikat. A kutatások azt is rámutattak, hogy az emelkedő energia- és hardverköltségek hogyan emelték az összesített bányászati költségeket rekordmagasságba, szűkítve a bányászok árcsökkenés esetén rendelkezésre álló tartalékát.
Ez a nyomás segít megmagyarázni, miért fordult a nyilvános bányászok egyre növekvő része a mesterséges intelligencia (AI) és a nagy teljesítményű számítástechnika felé, adatközponti kapacitást bérbe adva olyan AI-bérlőknek, akiknek a bevételei sokkal stabilabbak, mint a blokkjutalmak. Egyes üzemeltetők számára ez a váltás nagyobb növekedési hajtóerővé vált, mint maga a bányászat.
Mindezekben a Capriole vázlata hosszú távon végső soron bullish, tekintve, hogy a 2019-es és 2022-es medvepiacokon a bitcoin a termelési költség alatt kereskedett, mielőtt fokozatosan visszatért volna ahhoz, megjutalmazva azokat a vásárlókat, akik a mélypont közelében léptek be. Hogy ez a minta megismétlődik-e, a bányászati matematikán kívüli változóktól függ, beleértve az amerikai kamatlábak alakulását, az ETF-áramlások ütemét és a szélesebb körű geopolitikai feszültségeket.
