Rudari nadmašili Bitcoin za 70% u 2026. dok Terawulf zaključava 12,8 mlrd. USD u AI ugovorima

Ključne poruke:

• Dionice bitcoin rudara u 2026. dramatično su nadmašile sam BTC, pri čemu je većina od deset najvećih javno uvrštenih rudarskih organizacija ostvarila dobitke od početka godine (YTD) od 25–73%, dok je bitcoin otprilike 12% u minusu od 1. siječnja.
• Ovo nadmašivanje nije priča o rudarenju; to je priča o infrastrukturi umjetne inteligencije (AI). Lideri su zajednički osigurali desetke milijardi u ugovorenim HPC prihodima kroz dugoročne ugovore s hyperscalerima, čime su se praktično revalorizirali kao operateri podatkovnih centara.
• Terawulf (WULF) predvodi deset najvećih javnih rudara s YTD rastom od 73,58% nakon što je osigurao više od 12,8 milijardi USD ugovorenih HPC prihoda, uz poslove koje predvode Googleom podržani Fluidstack i Core42 na lokacijama koje ukupno imaju više od 1 GW dostupne snage.

Anthropic i Google potpisuju najmove vrijedne milijarde dolara s bitcoin rudarima

Većina od deset najvećih javno trgovanih rudara nadmašila je temeljnu imovinu velikom razlikom. Terawulf (Nasdaq: WULF) predvodi skupinu s dobitkom od 73,58% YTD. Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) slijedi sa 67,75%, trgujući po 77,06 USD, što je najviša cijena dionice među deset najvećih uvrštenih rudara prema tržišnoj valuaciji.

Riot Platforms (Nasdaq: RIOT) je u plusu 47,04%, a i Applied Digital (Nasdaq: APLD) i Core Scientific (Nasdaq: CORZ) imaju dobitke iznad 40%. To nisu skromna nadmašivanja. To su kompanije koje bilježe rast vrijednosti kapitala četiri do šest puta veći od kretanja bitcoina, i to u suprotnom smjeru. Razlog je AI.

Sektor je početkom 2026. prošao kroz temeljno repozicioniranje. Rudari imaju imovinu koju hyperscaleri hitno žele: pristup jeftinoj energiji, industrijske lokacije velikih razmjera i stručnost u radu s elektroenergetskom mrežom. Kompanije koje su se brzo pokrenule kako bi tu infrastrukturu pretvorile u podatkovne centre za AI i računalstvo visokih performansi (HPC) bile su nagrađene. One koje nisu, ostaju iza.

Rudari su već imali riješene najteže dijelove kada su krenuli rudariti bitcoin. Godinama su rješavali probleme koje bi tradicionalnom developoru nekretnina ili tehnološkoj kompaniji trebale godine da ponovi: ishođenje dozvola za velika opterećenja električne energije, pregovaranje s elektroprivredama, izgradnju trafostanica, upravljanje odvođenjem topline u velikom opsegu te 24/7 operacije s visokim zahtjevima dostupnosti. To nisu sitnice. Samo osiguravanje energije može trajati godinama i može zaustaviti većinu projekata podatkovnih centara prije nego što uopće počnu.

Terawulf je najjasniji primjer da ova strategija funkcionira. Tvrtka je osigurala više od 12,8 milijardi USD ugovorenih HPC prihoda kroz dugoročne najmove s Googleom podržanim Fluidstackom i Core42, s lokacijama u Hawesvilleu u Kentuckyju i Morgantownu u Marylandu, koje se skaliraju prema 1 GW dostupne snage. HPC sada čini više od polovice godišnjih prihoda. Dionica to odražava.

Hut 8 je krenuo sličnim putem, usidrujući najam vrijedan 7 milijardi USD na 15 godina u svom kampusu River Bend, s Anthropicom i Fluidstackom kao ugovornim stranama, dok istodobno gradi razvojni pipeline od 8,5 GW kroz faze dubinske analize, ekskluzivnosti i aktivne izgradnje.

Core Scientific također bilježi sličnu realizaciju. Tvrtka je osigurala približno 10–12 milijardi USD ugovorenih prihoda kroz partnerstva s Coreweaveom partnerstva koja obuhvaćaju 590 MW kritičnog IT opterećenja na šest lokacija, uključujući širenje od 1,2 milijarde USD u Dentonu u Teksasu. Analitičari prognoziraju da će HPC činiti približno 70% prihoda u 2026.

Applied Digital je potpisao više 15-godišnjih najmova s Coreweaveom za 400 MW kritičnog IT opterećenja u svom kampusu u Sjevernoj Dakoti, generirajući oko 11 milijardi USD ugovorenih prihoda i ostvarujući marže HPC hostinga iznad 25%. IREN Limited (IREN), koji je na vrhu liste deset najvećih po tržišnoj kapitalizaciji od 16,71 milijardu USD, ima Microsoftovo partnerstvo za AI cloud vrijedno milijarde i energetski pipeline od 4,5 GW, pri čemu se predviđa da će HPC prihod do kraja godine dosegnuti 71% ukupnog.

Cipher Digital (Nasdaq: CIFR), sada u potpunosti rebrendiran iz Cipher Mining, gotovo je u potpunosti izašao iz svojih bitcoin operacija, zamijenivši ih ugovorenim HPC portfeljem od 9,3 milijarde USD usidrenim 300 MW AWS ugovorom i Fluidstack sporazumom uz Googleovu podršku.

Nisu svi nazivi u istoj fazi, i to nije nužno problem. MARA Holdings (MARA) i Riot Platforms (RIOT) bilježe YTD prinose od 29,56% odnosno 47,04%. Solidne brojke po bilo kojem mjerilu, čak i ako su ispod lidera skupine. Obje tvrtke se kreću, samo na nešto drugačijem vremenskom rasporedu.

Riot ima 1,7 GW energetskog kapaciteta na svojim lokacijama u Teksasu, uključujući Corsicanu i Rockdale, te je započeo izgradnju 112 MW AI-spremnog core-and-shell kapaciteta u Corsicani kao dio planirane izgradnje od 600 MW. MARA pristupa drugačije, gradeći međunarodnu izloženost kroz svoj većinski udio u Exaionu, podružnici EDF-a koja u grupu donosi europsku stručnost za AI i HPC cloud.

Bitdeer (Nasdaq: BTDR) nalazi se na dnu tablice od početka godine sa svega 7,62%, i dalje u minusu 6,40% u posljednjih pet trgovinskih dana. Tvrtka gradi ono što opisuje kao najveći AI podatkovni centar u Norveškoj. Riječ je o objektu od 180 MW u Tydalu usmjerenom na Nvidia Vera Rubin GPU-ove, te prenamjenjuje lokacije u Ohiju i saveznoj državi Washington, no pipeline se još nije pretočio u ugovorene prihode u razmjeru koji investitori drugdje nagrađuju.

Cleanspark (Nasdaq: CLSK), s rastom od 25,88% YTD, dalje je od Bitdeera, s više od 1,8 GW energije pod ugovorom i naprednim razgovorima s hyperscale zakupcima, no početne AI implementacije ne ciljaju se prije 2026.–2027.

Zaključak od siječnja do travnja je jasan. Rudari koji pobjeđuju u 2026. su oni koji su prvi zaključili hyperscaler ugovore. Sam energetski kapacitet nije dovoljan — tržište vrednuje ugovoreni backlog, rokove isporuke i kvalitetu ugovornih strana. Terawulf, Hut 8, Core Scientific, Applied Digital, IREN i Cipher Digital svi su pokazali neku verziju toga. Ostali pokušavaju sustići. Smjer cijene Bitcoina odavde će biti važan, ali za vodeća imena u ovoj skupini to postaje sporedno razmatranje.