Rick Rule upozorava da bi Fed možda morao ponovno tiskati novac kako bi spasio tržišta

Iskusni ulagač u resurse dao je tu izjavu tijekom intervjua 7. srpnja 2026. s Davidom Linom iz The David Lin Reporta, snimljenog s podija Rule Symposiuma u Boca Ratonu na Floridi. Rule je suosnivač Battle Banka, vlasnik Rule Investment Medije i bivši izvršni direktor Sprott US-a.

“Ako moram razmišljati o jednoj stvari koja me stvarno plaši, to je to”, rekao je Rule Linu.

Neusklađenost likvidnosti unutar ETF-ova junk obveznica

Rule je objasnio da ETF-ovi visokoprinosnih i subprime kredita drže bilijune dolara ukupne imovine, a velik dio toga u vlasništvu je malih ulagača koji ne razumiju temeljni kreditni rizik. Udio u ETF-u slobodno se trguje, rekao je, ali mnogim obveznicama unutar njih nije.

Prema Ruleu, neke od tih obveznica trguju se samo jednom svakih šest tjedana. Ako otkupi prisile upravitelja fonda da tu zadužnicu proda preko noći, prodajna cijena odražavat će nevolju prodavatelja, a ne šire tržište, rekao je.

Rule je taj rizik izravno povezao s kamatnim stopama. Više stope otežavaju opterećenim zajmoprimcima da nastave plaćati, a kredit koji se već muči pri trenutačnim stopama mučio bi se još više ako bi stope dodatno porasle, rekao je.

Zašto Fed ima manje manevarskog prostora nego 2008.

Rule je usporedio trenutačni sklop s financijskom krizom 2008., kada je savezna vlada uskočila kako bi poduprla velike institucije. Rekao je da je razlika sada u veličini duga koji stoji iza tog obećanja.

Savezni dug je 2008. iznosio oko 40% BDP-a, rekao je Rule. Trenutačnu brojku procijenio je na oko 120%, prije uračunavanja nefinanciranih obveza iz socijalnih prava. To ostavlja Federalnim rezervama manju sposobnost intervencije bez pribjegavanja stvaranju novca, što bi, kako je rekao Rule, imalo inflatorne posljedice.

Rule je ponašanje tržišta obveznica naveo kao dokaz da tržište već uračunava to ograničenje. Vlada kupuje dugoročnije trezorske obveznice dok istodobno izdaje više kratkoročnog duga kako bi financirala kupnje, rekao je, a prinosi na dugoročne obveznice svejedno nastavljaju rasti. To je opisao kao ulagače koji traže naknadu i za vrijeme i za rizik.

Slabije očekivanje za drugo polugodište 2026.

Rule očekuje da će drugo polugodište 2026. biti slabo na svim tržištima, navodeći manji pritisak na Fed da snižava stope i jači dolar kao rezultat. Rekao je da bi robe denominirane u dolarima, uključujući zlato, vjerojatno oslabile na toj osnovi.

Također je ukazao na nedavni zaljevski sukob i skok cijene nafte koji je uslijedio, tvrdeći da je to povuklo likvidnost iz šireg gospodarstva na način koji bi se kasnije tijekom godine mogao očitovati kao gospodarska slabost. Rule je rekao da očekuje da će cijene bakra i nafte odražavati taj pritisak.

Unatoč kratkoročnom oprezu glede cijena zlata, Rule je rekao da su dionice rudara zlata pošteno vrednovane u odnosu na metal tek četvrti put u njegovoj karijeri, te da očekuje da će nominalna cijena zlata biti znatno viša unutar jednog desetljeća. Rekao je da se tijekom sljedećih šest mjeseci snažnije pozicionira u dionice naftnih i plinskih kompanija, uključujući kanadske proizvođače, područje za koje kaže da ga dovoljno dobro razumije da može navigirati politički rizik vezan uz energetski politički stav premijera Marka Carneyja.

Unutar Rule Symposiuma

Rule je rekao da je njegova tvrtka provjerila svakog izlagača prije četverodnevne konferencije, prihvativši 68 kompanija i odbivši 135. Rekao je da je cilj omogućiti sudionicima da učinkovito rasporede svoje vrijeme te ponuditi povrate novca ako smatraju da događaj nije isporučio vrijednost.

Napomenuo je da su juniorski resursni dionice pale otprilike 40% uoči konferencije, pritisnuvši valuacije i snažnih i slabih kompanija podjednako. Rule je rekao da je ta rasprodaja stvorila vrijednost na izložbenom prostoru koja inače ne bi postojala.

“Vrijeme za uzeti hors d’oeuvres je kad ih poslužuju”, izjavio je Rule.

O spajanjima, Rule je naveo BHP-ovu transakciju vrijednu 4,2 milijarde dolara s Wheaton Precious Metals kao dokaz da royalty i streaming kompanije zadržavaju prednost nižeg troška kapitala čak i dok kamatne stope rastu, dinamiku za koju je rekao da upućuje na to da je više velikih poslova ispred sektora, a ne iza njega.

Rule je rekao da prije uključivanja kompanija u svoje rang-liste provjerava tri stvari: upravljački tim s iskustvom relevantnim za konkretan projekt, dovoljnu razmjeru te jasan odgovor na to kako kompanija planira stvarati vrijednost.