Zlato je poraslo 3. srpnja nakon što su slabi podaci o zaposlenosti u SAD-u potkopali uvjerenje tržišta da će Federalne rezerve zadržati više kamatne stope dulje vrijeme, potaknuvši zabrinutost da su ulagači možda pogrešno procijenili putanju Fed-a.
Rast cijene zlata potiče nove sumnje oko sljedećeg poteza Federalnih rezervi
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- Zlato je zabilježilo prvi tjedni dobitak u pet tjedana nakon što su blaži podaci o zaposlenosti u SAD-u promijenili očekivanja o kamatnim stopama.
- Ulagači su se možda previše oslonili na narativ Federalnih rezervi o višim kamatnim stopama dulje vrijeme.
- Pitanje je sada hoće li slabljenje podataka potaknuti širu reviziju očekivanja o monetarnoj politici.
Zašto se zlato pomaknulo kada je narativ o Fed-u izgledao čvrst?
Rast zlata 3. srpnja doveo je u pitanje jednu od najšire prihvaćenih pretpostavki tržišta, prema Nigelu Greenu, izvršnom direktoru Devere Groupa, istaknute neovisne organizacije za financijsko savjetovanje. Ukazao je na promjenu raspoloženja ulagača i rastuće sumnje u prevladavajući pogled na kamatne stope i otpornost gospodarstva.
Promptno zlato poraslo je 1,4% u petak i činilo se na putu prema tjednom dobitku od 2,3% nakon što su slabiji podaci o zaposlenosti u SAD-u od očekivanih potaknuli ulagače da smanje očekivanja za daljnje postrožavanje politike Federalnih rezervi. Kretanje je pokazalo kako je zlato bilo pod pritiskom zbog očekivanja dugotrajno visokih stopa.
Američko gospodarstvo otvorilo je 57.000 radnih mjesta u lipnju, znatno ispod prognoza i značajno manje nego prethodnih mjeseci. Taj je rezultat doveo u pitanje snagu najvećeg svjetskog gospodarstva. Također je potvrdio stav Nigela Greena da su tržišta postala pretjerano uvjerena u jedan ishod.
Izvršni direktor izjavio je:
“Mislim da su tržišta u temelju pogrešno odredila cijenu sljedećeg poteza Fed-a.”
Tvrdio je da su ulagači mjesecima očekivali postojano visoke stope, snažan dolar i stabilnu otpornost gospodarstva. “Rizik je sada da se cijeli taj okvir počne raspadati,” dodao je.
Je li trgovanje ‘više-dulje’ doseglo svoju granicu?
Zlato je već pretrpjelo učinak tog tržišnog okvira prije srpanjskog rasta. Plemeniti metal ostvario je najslabiju tromjesečnu izvedbu u 13 godina u tri mjeseca do lipnja. Ostao je približno 22% ispod rekordnih vrhunaca postignutih u siječnju.
Green je naznačio da je razmjer tog pada možda pripremio teren za oštar preokret. “Zlato ne raste zato što ulagači odjednom žele sigurnost,” objasnio je, upozorivši:
“Neki ulagači počinju sumnjati da je najveća makro trgovina tržišta u 2025. možda otišla predaleko.”
Ta razlika čini srž argumenta izvršnog direktora Devere-a. Rast, iz njegove perspektive, ne odražava samo potražnju za obrambenom imovinom. Mogao bi signalizirati ranu preispitivanje jesu li ulagači precijenili spremnost ili sposobnost Federalnih rezervi da zadrže restriktivnu politiku.
Što bi potvrdilo da je tržište pogrešno protumačilo situaciju?
Green je napomenuo da se rizik proteže i izvan zlata ako ekonomski podaci nastave slabiti. Ulagači ne bi samo ponovno procijenili vjerojatnost još jednog podizanja stopa, primijetio je. Počeli bi ponovno kalibrirati cijeli put monetarne politike tijekom sljedećih 12 do 18 mjeseci.
Ta promjena pokazuje kako se zbijene oklade mogu brzo prilagoditi kada povjerenje oslabi. “Kada se tržišta zgusnu oko jedne ideje, postaju ranjiva,” rekao je Green. “Trgovina ‘više-dulje’ postala je jedna od najzbijenijih makro pozicija na svijetu.”
Za sada, fokus ostaje na tome signalizira li lipanjsko izvješće o zaposlenosti prekretnicu ili predstavlja tek jedno slabo očitanje. Dodatni ekonomski podaci, smjernice Federalnih rezervi i reakcije tržišta pomoći će razjasniti raspada li se doista trgovina ‘više-dulje’. Do tada, prvi tjedni dobitak zlata u pet tjedana služi kao upozorenje da bi dominantna pretpostavka tržišta mogla biti pod pritiskom.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
