Raskrižje kriptoregulacije: Certikovo izvješće mapira divergentne globalne putanje

Ključni zaključci:

• Certik izvješćuje da su kazne u regiji EMEA dosegnule 168,2 mil. USD u prvoj polovici 2025., što je porast od 767% kako se regulatori prebacuju na aktivni nadzor.
• Okvir EU-a MiCA potiče velike burze da sele u Francusku i Irsku pružajući 100% pravnu sigurnost.
• Zakoni o stablecoinima iz 2026. tretirat će imovinu poput USDC-a kao fondove novčanog tržišta kako bi se spriječila globalna tržišna zaraza.

EU postavlja standard s MiCA-om

Kako se digitalna imovina pomiče s periferije financija u glavni tok, globalni regulatori suočavaju se s izazovom poticanja inovacija uz osiguravanje stabilnosti tržišta i zaštite potrošača. Novo izvješće koje je objavio Certik detaljno opisuje kako se najveća gospodarstva kreću ovom „regulatornom granicom”, otkrivajući mozaik pristupa koji se značajno razlikuju po regijama.

Europska unija (EU) i dalje prednjači u pružanju strukturiranog okvira kroz uredbu Markets in Crypto-Assets (MiCA). Za razliku od drugih regija koje se oslanjaju na postojeće financijske zakone, MiCA stvara posebno osmišljen režim za kriptoimovinu, izdavatelje i pružatelje usluga. U izvješću se navodi da je provedba ovih pravila osigurala prijeko potrebnu pravnu sigurnost, potaknuvši nekoliko velikih burzi da konsolidiraju svoje europske operacije u kripto-prijateljskim središtima poput Francuske i Irske.

Nasuprot tome, čini se da SAD i dalje obilježava model regulacije kroz provedbu. Izvješće ističe stalne nadležnosne napetosti između Komisije za vrijednosne papire i burze (SEC) i Komisije za trgovanje robnim terminskim ugovorima (CFTC). Iako su nedavne sudske odluke pružile određenu jasnoću o tome što predstavlja vrijednosni papir, izvješće upozorava da nedostatak saveznog zakonodavnog okvira i dalje gura američke Web3 tvrtke prema predvidljivijim jurisdikcijama. Međutim, očekivani napredak u zakonodavstvu o stablecoinima smatra se potencijalnom prekretnicom za američko tržište.

Azija se pojavila kao regija oštrih suprotnosti, pri čemu kontinentalna Kina zadržava strogu zabranu većine kripto aktivnosti, dok se Hong Kong agresivno pozicionira kao regulirano središte virtualne imovine kroz novi režim licenciranja za maloprodajne platforme za trgovanje. Izvješće također ističe Singapur i Japan kao predvodnike u regulaciji stablecoina. Usmjerenost Singapura na kripto usluge institucionalne razine te rano uvođenje zakona o zaštiti potrošača u Japanu nakon povijesnih hakiranja burzi učinili su ih poželjnim odredištima za usluge skrbništva nad digitalnom imovinom i usluge poravnanja.

Kako okviri poput MiCA-e prelaze u punu primjenu, globalni regulatorni fokus pomiče se s izrade pravila na isporuku rezultata. Regulatori više nisu zadovoljni priručnicima „usklađenosti na papiru” koji u praksi zakazuju. Umjesto toga, provedbeni timovi provode dubinske revizije automatiziranih sustava nadzora transakcija i „dokaza o rezervama” kako bi osigurali da operativna stvarnost odgovara navedenoj politici.

Globalni pomak prema aktivnom nadzoru

Prema izvješću, ova je godina također zabilježila porast zajedničkih istraga, pri čemu agencije dijele podatke u stvarnom vremenu kako bi pratile nezakonite tokove sredstava kroz jurisdikcije.

„Kazne u regiji EMEA u prvoj polovici 2025. dosegnule su 168,2 milijuna USD, što je povećanje od 767% na godišnjoj razini. FCA je predvodila provedbene aktivnosti, izrekavši kazne od 44 milijuna funti (56 milijuna USD) Nationwide Building Societyju, 39,3 milijuna funti [50 milijuna USD] Barclaysu i 21,1 milijun funti [26,8 milijuna USD] Monzu, sve zbog nedostataka u AML-u. Središnja banka Irske kaznila je Coinbase Europe s 21 milijun eura [22,7 milijuna USD] zbog povreda AML/CFT-a. Aktiviranje MiCA-e i uspostava AMLA-e proširit će ovu putanju provedbe diljem EU-a”, navodi se u izvješću.

Iako čista decentralizirana financija (DeFi) ostaje složen cilj, provedbene radnje sve su više usmjerene na centralizirane posrednike—poput web sučelja i operatera mostova—koji pružaju primarne ulazne točke za maloprodajne korisnike.

U međuvremenu, nekoliko ključnih tema dominira regulatornim programom ove godine, počevši od smanjenja rizika stablecoina. Regulatori se sve više usredotočuju na rezerve koje podupiru tu imovinu, tretirajući ih slično tradicionalnim fondovima novčanog tržišta kako bi spriječili sistemsku zarazu. Istodobno, AML usklađenost doseže novu prekretnicu jer Pravilo putovanja (Travel Rule) bilježi šire globalno usvajanje, unatoč tehničkim preprekama za decentralizirane protokole.

Izvješće zaključuje da je era „čekaj i vidi” u regulaciji digitalne imovine završila. Kako središnje banke nastavljaju istraživati digitalne valute središnje banke (CBDC-ove), granica između tradicionalnih i digitalnih financija nastavit će se zamagljivati. Za sudionike tržišta poruka je jasna: usklađenost više nije opcionalna, već preduvjet za dugoročnu održivost u globalnom financijskom sustavu.