Netko se kladio 3,17 milijuna dolara na rast cijene Bitcoina — ali bi mogao puno izgubiti ako BTC dosegne 100 tisuća dolara

Oklada vrijedna više milijuna dolara s preciznim odredištem

Cijena bitcoina koja bi dosegnula 100.000 USD prvi put od studenoga 2025. dala bi mnogim vlasnicima razlog za slavlje. No za onoga tko je kupio jednu nedavno prijavljenu opcijsku poziciju, ta bi prekretnica mogla značiti gubitak od 3,17 milijuna USD.

Ova trgovina ima željeno odredište: 95.000 USD. Prelazak iznad te razine smanjuje konačnu isplatu, a ako se bitcoin popne dovoljno iznad nje, isplata u potpunosti nestaje. Neobično je platiti milijune da bi se ušlo u takvu poziciju, no objašnjenje leži u tome kako je oklada sastavljena.

Prema podacima Laevitasa, pozicija je provedena putem mreže likvidnosti Paradigm u pet blokova.

Kupac je kombinirao call opcije s dospijećem 30. listopada na tri razine: 90.000 USD, 95.000 USD i 100.000 USD. Kupili su call opcije na najnižoj i najvišoj razini, dok su na srednjoj prodali dvostruko više. Zajedno ti ugovori čine „dugi call leptir” (long call butterfly). Neto početna uplata iznosila je 3,17 milijuna USD.

Zašto previše dobrih vijesti može postati skupo

Običan spot vlasnik bitcoina ima koristi kako cijena raste. Leptir spread ima drugačiji oblik.

Njegova isplata raste prema srednjem strikeu, a zatim se smanjuje kako se cijena približava gornjoj granici. Call opcije prodane na srednjoj razini stvaraju obveze koje neutraliziraju koristi kupljenih ugovora.

Options Industry Council objašnjava da ova struktura ostvaruje maksimalnu dobit na srednjem strikeu na dospijeću. Na ili iznad bilo kojeg vanjskog strikea, početna premija se gubi. Kupac prihvaća ta ograničenja u zamjenu za poziciju izgrađenu oko određenog ishoda.

Datum je jednako važan kao i cijena

Kad bi bitcoin sutra skočio na 100.000 USD—porastavši s nedavne cijene oko 86.000 USD—to ne bi automatski namirilo ovu trgovinu.

Izračun na dospijeću ovisi o namirnoj cijeni 30. listopada, pod pretpostavkom da pozicija ostane netaknuta. Do tada se njezina tržišna vrijednost može mijenjati, a vlasnik je može zatvoriti ili prilagoditi.

Postoji još jedna razlika: primanje isplate ne znači nužno ostvarivanje profita. Ta isplata najprije mora pokriti iznos potrošen na uspostavljanje pozicije, kao i troškove trgovanja.

Što trgovina ostavlja neodgovorenim

Prijavljena transakcija ne otkriva cjelokupni portfelj kupca. Mogla bi biti u kombinaciji s drugim pozicijama, pa ne možemo pretpostaviti da predstavlja cjelokupan nečiji pogled na bitcoin.

Ipak, struktura priči daje neobičnu napetost. Ulagač može točno anticipirati rast i ipak izgubiti novac jer konačna cijena završi izvan raspona koji je platio da bi ciljao.

Za ovu poziciju iznimno je važno gdje bitcoin završi. Slavlje širom šireg kripto tržišta moglo bi se poklopiti s vrlo skupim dospijećem za ovog jednog trgovca.