Coinbase je upravo dao vlasnicima bitcoina nešto što zajmoprimci obično očekuju od banke. Kupci sada mogu posuditi USDC uz svoj bitcoin, pritom zaključavajući kamatnu stopu i datum otplate prije nego što podignu novac. Krediti s fiksnom kamatom pokrenuti su u utorak putem Morpho Midnighta na Baseu, dajući kvalificiranim korisnicima u SAD-u izvan New Yorka način da iskoriste svoj bitcoin bez prodaje i bez nagađanja kolika bi mogla biti stopa zaduživanja sljedećeg mjeseca.
Coinbase i Morpho čine zajmove osigurane Bitcoinom predvidljivijima
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- Coinbase sada omogućuje korisnicima u SAD-u izvan New Yorka zaključavanje stopa za zajam uz Bitcoin i datuma otplate u 2026.
- Morpho ima 1,56 milijardi dolara neotplaćenih zajmova povezanih s Coinbaseom među otprilike 53.000 zajmoprimaca.
- Coinbase do 22. rujna još nije otkrio Midnightove stope, limite zajmova ni dostupne rokove dospijeća.
Coinbase stavlja rok na bitcoin zajmove
Coinbase je već nudio zajmove osigurane bitcoinom, ali uz jednu kvaku. Kamatna stopa je plutala s tržištem i nije bilo fiksnog roka dospijeća. Zajmoprimci su mogli vratiti kad god su htjeli sve dok su njihove pozicije ostajale zdrave. Novi proizvod Morpho Midnight mijenja taj aranžman tako što postavlja i stopu zaduživanja i dospijeće prije početka zajma.
Suosnivač Morpha Merlin Egalite nazvao je to Coinbaseovim prvim proizvodom zajma s fiksnom kamatom, koji korisnicima omogućuje posudbu USDC-a uz BTC s definiranim dospijećem. “Velike vijesti danas: Coinbase je lansirao svoj prvi proizvod zajma s fiksnom kamatom, a pokreće ga Morpho Midnight,” napisao je Egalite na X-u. Ponuda je prilično jednostavna. Zadržite svoj bitcoin, posudite dolare u digitalnom obliku uz njega i unaprijed znajte trošak zaduživanja.
Bitcoin ulazi, a USDC izlazi
Iza kulisa Coinbase radi znatno više od pukog stavljanja bitcoina u digitalni trezor, prema navodima tvrtke. Bitcoin koji se drži na Coinbaseu omotava se u cbBTC, tokenizirani prikaz imovine tvrtke, prije nego što se onchain prebaci u Morpho pametni ugovor na Baseu. Taj cbBTC postaje kolateral, a zajmoprimac prima USDC na Coinbase račun.
Coinbase je u biti izlog, dok Morpho osigurava kreditni mehanizam. Coinbase sam ne vodi knjigu zajmova. Taj je postav sličan Coinbaseovim postojećim zajmovima koje pokreće Morpho Blue, ali Midnight mijenja jedan ključni dio. Blue koristi promjenjive stope i otplatu bez određenog roka. Midnight koristi fiksne stope i fiksna dospijeća. Morpho je izgradio Midnight uz Blue, a ne kao njegovu zamjenu.
Kamatna stopa dolazi s tržišta
Tu stvari postaju zanimljivije. Morpho Midnight ne funkcionira kao tradicionalna banka koja odlučuje koju će stopu ponuditi klijentu. Zajmoprimci i zajmodavci trguju standardiziranim jedinicama duga i kredita unutar izoliranih tržišta, pri čemu cijena tih jedinica određuje stopu zaduživanja.
Jedna jedinica duga znači da zajmoprimac duguje 1 USDC na dospijeće. Jedna kreditna jedinica znači da zajmodavcu pripada 1 USDC u isto vrijeme. Morphova dokumentacija daje primjer gdje kupnja jedinice za 0,95 USDC koja isplaćuje 1 USDC na dospijeće implicira povrat od oko 5,26% prije naknada i gubitaka.
Jedinice s istim dospijećem su zamjenjive nakon što se zajmoprimci i zajmodavci usklade. Morpho je sustav tako dizajnirao dijelom kako bi izbjegao plitka tržišta na kojima bi sudionici mogli zapeti s jednim jedinim kontrapartnerom. U suštini, Coinbase nastoji omotati poznato iskustvo zaduživanja oko onchain tržišta fiksnog dohotka.
Milijarde već stoje iza eksperimenta
Brojke postaju prilično lude. Morphova javna nadzorna ploča, putem Dune Analyticsa, nedavno je pokazala oko 3,60 milijardi dolara kolaterala povezanog s Coinbaseom, 1,56 milijardi dolara neotplaćenog zaduživanja i 3,07 milijardi dolara ukupnog plasiranja zajmova. Oko 53.000 zajmoprimaca bilo je aktivno.
Ovo se nije pojavilo niotkuda. Coinbase je 16. siječnja 2025. pokrenuo USDC zajmove osigurane bitcoinom putem Morpho Blue. Morpho je 21. srpnja 2026. lansirao Midnight na Baseu s cbBTC-om i USDC-om, posebno dodajući zaduživanje s fiksnom kamatom i fiksnim rokom svojoj infrastrukturi za posudbu. Sada Coinbase taj mehanizam stavlja izravno pred svoje korisnike.
Fiksne stope ne popravljaju cijenu bitcoina
I dalje postoji mnogo rizika. Fiksiranje kamatne stope ne fiksira vrijednost bitcoina koji podupire zajam. Ako bitcoin dovoljno padne i omjer zajma i vrijednosti prijeđe ograničenje tržišta, kolateral zajmoprimca i dalje može biti likvidiran. Midnight također uvodi nešto što Coinbaseovi Blue zajmovi bez roka nemaju. Dug ima datum dospijeća, a kad taj datum dođe, otplata je dospjela.
Kripto kredit počinje više nalikovati običnom kreditu
To je ono što lansiranje čini zanimljivim izvan još jedne najave Coinbaseova proizvoda. Onchain zaduživanje tradicionalno je od korisnika tražilo da prihvate stvari s kojima se obični zajmoprimci rijetko susreću, uključujući promjenjive stope koje se mogu stalno mijenjati i zajmove kojima izravno upravljaju pametni ugovori.
Midnight zadržava pametne ugovore, ali čini uvjete zaduživanja lakšima za prepoznati. Kupac zna stopu, zna kada dug dospijeva i može pristupiti likvidnosti bez da prvo proda bitcoin. Mehanizam ispod toga i dalje je čisti kripto. Bitcoin postaje cbBTC, Base prenosi transakciju, Morpho vodi kreditno tržište, a USDC se vraća na Coinbase.
Za osobu koja uzima zajam, međutim, najnoviji komad kripto infrastrukture može djelovati iznenađujuće staromodno.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
