Pakistan ponovno otvara banke kriptovalutama: pogled na to što se promijenilo

Što se konkretno promijenilo

Sljedeći gostujući tekst napisao je Farhan Haider (@iamFHG), član Verse zajednice

Pismo o povlačenju zabrane ne daje bankama otvoreni mandat. Ono dopušta reguliranim bankama pružanje usluga VASP-ovima registriranima pri PVARA-i i postavlja uvjete. Kripto-sredstva klijenata moraju se držati na segregiranim računima, odvojeno od standardnih depozita klijenata. Same banke ne smiju držati, trgovati niti ulagati u virtualnu imovinu vlastitom bilancom ili novcem klijenata. Svaki VASP klijent mora biti provjeren u odnosu na AML i obveze vezane uz sankcije, uz kontinuirano praćenje povezano s postojećim bankarskim sustavom usklađenosti.

Opseg je namjerno uzak. Samo VASP-ovi licencirani pod PVARA-om kvalificiraju se za bankovne račune, a banke koje pružaju te usluge ostaju odgovorne za ponašanje svojih klijenata. Pakistan je odabrao isti pristup kao UAE: omogućiti pristup, ali samo licenciranim tvrtkama pod aktivnim nadzorom.

Pozadina: zabrana iz 2018. i njezina cijena

Zabrana iz 2018. odsjekla je banke od bilo kakvog angažmana s kripto tvrtkama ili korisnicima. Namjera je bila suzbiti prijevare i odljev kapitala. Ishod je bio drugačiji. Pakistanski korisnici nisu prestali trgovati. Prešli su na peer-to-peer kanale, neformalne hawala mreže i offshore burze, često bez mogućnosti pravne zaštite kada bi došlo do sporova.

Najviše su stradali freelanceri, s približno 2,3 milijuna radnika registriranih pri Pakistan Software Export Boardu, a širi bazen procijenjen je na više od 4 milijuna. Zarade u USD dolazile su im u novčanike kroz zaobilazna rješenja koja su bila neučinkovita, skupa i nevidljiva poreznom sustavu. Koridori doznaka, koji donose više od 30 milijardi dolara godišnje, vidjeli su kako rastući udio prolazi kroz stablecoine neformalno. Zabrana je stvorila regulatornu slijepu točku koju je trebala spriječiti.

Institucionalni zaokret: Binance i Fauji Foundation

Dana 12. prosinca 2025., Binance je potpisao Pismo namjere s Fauji Foundation u sjedištu Zaklade u Rawalpindiju. LOI nije obvezujući, ali suprotne strane čine ga značajnim. Fauji Foundation jedan je od najvećih institucionalnih operatera u Pakistanu, s udjelima u energetici, financijskim uslugama, proizvodnji hrane i programima socijalne skrbi koji služe milijunima korisnika.

Opseg suradnje pokriva tri područja. Binance će savjetovati o usklađenoj tržišnoj strukturi, oslanjajući se na svoj rad u drugim jurisdikcijama. Fauji će pilotirati infrastrukturu plaćanja i operacija omogućenu blockchainom unutar vlastitih mreža. Obje strane obvezuju se graditi unutar okvira PVARA-e, a ne oko njega.

Svečanost potpisivanja uključila je Richarda Tenga, izvršnog direktora Binancea, uz Bilala Bin Saqiba, predsjednika PVARA-e, i Changpenga Zhaoa, savjetnika Pakistan Crypto Councila. Njihova prisutnost šalje signal koji nadilazi papir. Poručuje tržištu da će se otvaranje Pakistana oslanjati na institucije koje već imaju regulatornu i političku težinu, a ne na špekulativna lansiranja koja jure maloprodajni volumen.

Paralelni dogovori i tokenizacija imovine

Binanceov LOI jedan je od nekoliko poteza grupiranih oko novog okvira. U siječnju 2026. Vlada Pakistana potpisala je memorandum o razumijevanju sa SC Financial Technologies, povezanom tvrtkom World Liberty Financiala, kripto tvrtke povezane s obitelji Trump, kako bi proučila uporabu njezina stablecoina USD1 za prekogranična plaćanja, usporedno s vlastitim radom Pakistana na digitalnoj valuti. Zaseban, neobvezujući MoU između Ministarstva financija i Binancea, najavljen 12. prosinca 2025., obuhvaća tokenizaciju do 2 milijarde dolara državne imovine, uključujući dugoročnije obveznice, kratkoročne trezorske zapise i robne rezerve poput nafte, plina i metala evidentirane u saveznoj bilanci.

Ti dogovori funkcioniraju samo ako banke mogu držati novac klijenata kao pokriće za tokenizirane instrumente, obrađivati konverzije fiat valute i namirivati otkupe. To je ono što pismo o povlačenju zabrane sada dopušta, uz uvjete koje je postavila Državna banka. Redoslijed je važan: regulator je uspostavljen, zakon je donesen, a zatim je uslijedio bankarski pristup.

Stvarnost tržišta na terenu

Pakistan već ima procijenjenih 40 milijuna kripto korisnika s godišnjim volumenom trgovanja iznad 300 milijardi dolara, prema riječima predsjednika PVARA-e Bilala Bin Saqiba na Binance Blockchain Weeku u Dubaiju u prosincu 2025. Gotovo sva ta aktivnost odvija se kroz neformalne kanale izgrađene tijekom posljednjih osam godina, a formalni bankarski pristup neće prepisati ponašanje korisnika prvog dana. Telegram ima najaktivnije zajednice za trgovanje i signale. YouTube nosi najveći dio dugih edukativnih sadržaja, obično na urduu, s vodičima korak-po-korak kroz burze, novčanike i osnove sigurnosti. Instagram i TikTok Reels potiču otkrivanje. WhatsApp grupe prenose informacije kroz krugove freelancera i sveučilišne mreže. X hosta tehničkije komentare, ali je dalje od prosječnog korisnika.

Iz toga slijede dvije implikacije. Prvo, licencirani VASP-ovi koji ulaze na tržište morat će doći do korisnika tamo gdje povjerenje već postoji, što znači suradnju s domaćim kreatorima umjesto uvoza globalnih playbookova. Drugo, jaz povjerenja koji je ostavila zabrana trebat će vrijeme da se zatvori. Mnogi korisnici i dalje povezuju bankarski sustav sa zamrzavanjem računa i neobjašnjenim blokadama prijenosa povezanih s kriptom. Prvi vidljivi slučajevi u kojima licencirane banke bez incidenta obrađuju VASP tokove učinit će više za usvajanje nego bilo kakav marketinški budžet.

Freelancer ekonomija mogla bi prva profitirati. Usklađen kanal banka–VASP skraćuje put od plaćanja klijenta do lokalne valute, smanjuje naknade i stvara papirnati trag koji podupire porezne prijave. Za studente, male trgovce i ekonomiju kreatora, isti kanal nudi sigurnije ulazne točke od neformalnih mreža koje trenutno dominiraju.

Najvažniji slučajevi uporabe na terenu

Tri slučaja uporabe dominiraju stvarnom potražnjom u Pakistanu, a svaki ima mjerljive dokaze iza sebe.

Doznake. Pakistan je primio rekordnih 38,3 milijarde dolara radničkih doznaka u fiskalnoj 2025. godini (srpanj 2024. do lipanj 2025.), prema Državnoj banci Pakistana, u odnosu na 30,25 milijardi dolara u fiskalnoj 2024. Saudijska Arabija, UAE i Ujedinjeno Kraljevstvo zajedno činili su više od polovice priljeva. Podaci Svjetske banke Remittance Prices Worldwide Q4 2024 i dalje stavljaju južnoazijski koridor iznad cilja troška G20 od 3 posto, pri čemu se za manje transfere često naplaćuje 5 do 7 posto. Namira putem stablecoina, usmjerena kroz VASP licenciran pri PVARA-i s bankovnim računom, može spustiti taj trošak daleko ispod 1 posto i prenijeti sredstva u minutama. Express Tribune procjenjuje da bi preusmjeravanje čak i polovice godišnjeg volumena doznaka na regulirane blockchain kanale zadržalo dodatnih 1,5 do 2 milijarde dolara za Pakistan svake godine.

Zaštita od inflacije. Inflacija CPI-ja u Pakistanu dosegla je 38,0 posto na godišnjoj razini u svibnju 2023., najvišu vrijednost otkako je serija započela u srpnju 1965., prema Pakistan Bureau of Statistics. Ruralni CPI dosegnuo je 42,2 posto u istom mjesecu, a inflacija hrane bila je iznad 48 posto u urbanim područjima. Rupija se pomaknula s otprilike 110 PKR za USD sredinom 2018. na iznad 280 PKR kroz 2024., gubitak od više od 60 posto vrijednosti, prema povijesnim podacima Državne banke. Kućanstva sa štednjom okrenula su se imovini koja zadržava vrijednost izvan bankarskog sustava. Stablecoini denominirani u USD, poput USDT-a i USDC-a, apsorbirali su velik dio te potražnje, vidljivo u Chainalysis Global Crypto Adoption Indexu, koji je Pakistan rangirao na 9. mjesto u 2024. i 3. mjesto u 2025.

BTC i zlato kao pohrana vrijednosti. Zlato ima kulturnu poziciju u Južnoj Aziji kakvu malo koja imovina može doseći. Procjene World Gold Councila svrstavaju kućanska zaliha zlata u Južnoj Aziji među najveće na svijetu, pri čemu je pakistanska potražnja koncentrirana u nakitu i polugama koje se drže kao obiteljska štednja. Bitcoin je sada u istoj kategoriji za korisnike mlađe od 35 godina, tretiran kao dugoročna štednja, a ne instrument za trgovanje. Lokalni podaci burzi i edukativni sadržaj koji vode kreatori raspravljaju o BTC-u i XAU-u zajedno kao uparenim štednim imovinama. VASP licenciran pri PVARA-i koji surađuje s domaćim institucionalnim nositeljem poput Fauji Foundation ili Pakistan Mint mogao bi izdati tokenizirani proizvod zlata poduprt revidiranim rezervama unutar 12 mjeseci od trenutka kada prvi računi banka–VASP postanu aktivni.

Regionalni i globalni kontekst

Pakistan se sada nalazi uz malu skupinu jurisdikcija u kojima istodobno postoje zakon o virtualnoj imovini, samostalni regulator i licencirani bankarski pristup za VASP-ove. UAE je izgradio ovu kombinaciju kroz VARA-u u Dubaiju i ADGM u Abu Dhabiju. Singapurski okvir MAS-a oblikovao je ASEAN regiju. Malta zadržava svoju poziciju ranog predvodnika u Europi.

Ono što izdvaja pakistansko uvođenje jest to što su aktivni regulator, veliko institucionalno sidro u Fauji Foundationu i program obuke radne snage u okviru Binance LOI-ja stigli u istoj godini. Zemlje koje su dvije od ove tri stvari napravile kako treba često su zapinjale na trećoj. Bankarski pristup je korak koji ih povezuje.

Što pratiti sljedeće

Četiri pokazatelja reći će nam funkcionira li okvir u praksi. Prvi je tempo kojim licencirane banke objavljuju uvjete usluge za VASP klijente i otvaraju prve račune. Drugi je PVARA-in kapacitet izdavanja licenci tijekom sljedeća dva tromjesečja i koliko je podnositelja zahtjeva domaćih u odnosu na međunarodne. Treći je rezultat Fauji pilota, osobito bilo kakva implementacija unutar njegovih operacija socijalne skrbi i plaćanja, što bi blockchain infrastrukturu stavilo pred bazu korisnika mjerenu u milijunima. Četvrti je aktivnost stablecoina na koridorima doznaka iz Zaljeva, UK-a i Sjeverne Amerike, odakle pakistanski radnici šalju kući najveći dio deviznih priljeva zemlje.

Realističan kratkoročni cilj: do Q4 2026., najmanje dvije pakistanske banke među prvih pet imaju aktivne VASP račune, a licencirani stablecoin koridori nose najmanje 1 posto kvartalnog volumena doznaka, odnosno otprilike 100 milijuna dolara po kvartalu prema trenutnim tokovima.

Farhan Haider je član Verse zajednice. Telegram: @iamFHG

Pridružite se Verse zajednici: t.me/getVerse