Multicoinova DeFi katastrofa: uočeno da tvrtka rasprodaje AAVE nakon brutalnog pada od 55%

Oklada od 73,7 milijuna dolara koja je pošla po zlu

Između 13. listopada i 25. studenoga 2025. Multicoin Capital primio je 338.005 AAVE tokena iz Galaxy Digital OTC novčanika po prosječnoj cijeni od približno 218 USD po tokenu, što predstavlja ukupni izdatak od oko 73,7 milijuna dolara. Kupnje su bile raspoređene u nekoliko tranši, uključujući blok od 210.000 AAVE kupljen nakon rasprodaje na tržištu 11. listopada te dodatnih 61.637 AAVE 25. studenoga za približno 10,94 milijuna dolara.

Multicoin Capital, kripto venture i hedge fond sa sjedištem u Austinu poznat po visokouvjerenim koncentriranim okladama, gradio je izloženost AAVE-u kao dio šire teze o decentraliziranim financijama (DeFi). U to vrijeme akumulacija je izgledala kao samouvjereno institucionalno kupovanje na padu, dobro kapitalizirani fond koji kupuje DeFi „blue chip” po onome što se činilo sniženim cijenama.

AAVE se trenutačno trguje oko 97 USD, znatno niže od prosječne ulazne cijene od 218 USD. Po trenutačnim cijenama, Multicoinova pozicija od 338.005 tokena vrijedi približno 32,8 milijuna dolara, što implicira nerealizirani gubitak veći od 40 milijuna dolara, odnosno otprilike 55% izvornog izdatka.

Sada se čini da Multicoin prodaje kako bi smanjio gubitke, no točan ukupni volumen koji se istovaruje i dalje je nepoznat.

DeFi „blue chipovi” pod pritiskom

Dok je bitcoin 2026. ponovno dosegnuo razine iznad 100.000 USD, mnogi DeFi tokeni nisu uspjeli držati korak. AAVE, koji pokreće jedan od najvećih decentraliziranih protokola za posuđivanje s milijardama u ukupnoj zaključanoj vrijednosti (TVL), nije proporcionalno profitirao od ciklusa koji predvodi bitcoin.

Nadalje, Multicoinova pozicija ilustrira strukturni rizik velike OTC akumulacije na relativno plitkim altcoin tržištima. Galaxy Digitalov OTC pult olakšao je izvorne kupnje, standardan institucionalni put za izgradnju veće pozicije bez pomicanja spot cijena, no takav aranžman ne pruža zaštitu od dugotrajno slabijih rezultata temeljnog sredstva.

Ako Multicoin krene u potpuni ili djelomični izlazak, dodatni prodajni pritisak mogao bi u kratkom roku dodatno opteretiti AAVE, osobito ako tvrtka rasprodaje na tržištu umjesto putem drugog OTC aranžmana.