Postavke za bull tržište Bitcoina nalikuju 2015., kaže Willy Woo dok rasprava jača

Podjela između bitcoina i dionica oživljava usporedbu s 2015.

Tržišni analitičar bitcoina Willy Woo ustvrdio je 6. rujna da je odnos BTC-a sa dionicama dosegnuo najveću divergenciju u gotovo desetljeću, potencijalno nalik ranoj fazi ciklusa koji je kulminirao bikovskim tržištem 2017. Woo je na X-u podijelio dugoročni grafikon odnosa bitcoina i S&P 500 i napisao:

“Prošlo je gotovo desetljeće otkako se ovo posljednji put dogodilo… Posljednji put kad se BTC ovako snažno odvojio od dionica bila je 2015. (uvod u bikovsko tržište 2017.).”

Woo je proširio usporedbu opisujući 2014. kao razdoblje kada su dionice ostale bikovske, dok je bitcoin doživio nekorelirano medvjeđe tržište. Godine 2015. i 2016. okarakterizirao je kao suprotnu fazu u kojoj je BTC ušao u „bikovski način”, dok su se dionice kretale isprekidano i medvjeđe, prije nego što su se oba tržišta uskladila 2017. Woo je dodao: “IMO postavka izgleda slično… likvidnost BTC-a nastavlja jačati, dok dionice počinju pokazivati znakove krhkosti.”

Ranija usporedba temeljena na Glassnodeu s ciklusom 2015.–2018. identificirala je slične obrasce povlačenja i tokova kapitala, iako je promatrala drugačije metrike. Sposobnost bitcoina da se kreće neovisno djelomično odražava njegovu tržišnu strukturu, uključujući kontinuirano globalno trgovanje, unaprijed određeni raspored izdavanja i pokretače potražnje koji se razlikuju od korporativne zarade.

Mrežna fiksna ponuda od približno 21 milijun BTC-a također odvaja ovu imovinu od dioničkih indeksa čije vrijednosti ovise o profitima tvrtki, kamatnim stopama, valuacijama i ekonomskim očekivanjima.

Analitičar dovodi u pitanje Wooov signal razdvajanja

Povijesna interpretacija naišla je na otpor Cryptoquant suradnika Darkfosta, koji je objavio zaseban grafikon koji prati bitcoin, S&P 500 i njihov koeficijent korelacije od siječnja 2020. do srpnja 2026. Za razliku od Wooova grafikona, njegovo najnovije očitanje korelacije ostalo je u pozitivnom području. Analitičar je, propitujući vremenski okvir (TF), napisao:

“Ne znam kako je izračunato, ali ja to trenutno ne vidim. Mislim da si koristio prosjek na visokom TF-u, ali čak i tako to je teško zamisliti, jer već neko vrijeme nije bilo snažnog razdoblja razdvajanja.”

Suprotni grafikon pokazao je kako se koeficijent korelacije više puta pomicao između pozitivnog i negativnog područja, umjesto da uđe u dugotrajno razdvajanje. Njegovo najnovije očitanje bilo je ispod ranijih vrhunaca, ali je ostalo iznad nule, podupirući tvrdnju da se bitcoin i S&P 500 nisu snažno razdvojili prema tom izračunu.

Korelacija mjeri koliko se prinosi dviju imovina kreću zajedno, no rezultat se mijenja ovisno o odabranom razdoblju, učestalosti podataka i načinu tretiranja dana bez trgovanja. Wooova slika navodi Glassnode kao pružatelja podataka bez prikaza tih postavki izračuna. Glassnodeova serija američkog burzovnog indeksa sadrži dnevne podatke unatrag do siječnja 2009., a indeksom se ne trguje vikendima ili tijekom tržišnih praznika, kada se bitcoin nastavlja trgovati.

Ranija mjerenja ilustriraju kako odabrani prozor može preoblikovati zaključak. Viši strateg za robu u Bloomberg Intelligenceu Mike McGlone naveo je 12. travnja 200-dnevnu korelaciju bitcoina i dionica blizu 0,5, umjereno pozitivan odnos tijekom tog duljeg razdoblja. Ovo dugoročno očitanje korelacije ne pobija niže nedavno očitanje; ono uključuje mjesece ranijeg zajedničkog kretanja koje kraći izračun može isključiti.

Nedavni podaci pokazuju promjenjiv odnos na tržištu

Širi tržišni uvjeti donekle podupiru Wooovu zabrinutost oko krhkosti dionica, iako ne potvrđuju da će se slijed iz 2015. ponoviti. Grayscale je nedavno naveo rekordnu izloženost američkih kućanstava dionicama i povišene valuacije dionica u svojoj procjeni rizika koncentracije dionica, tvrdeći da bi koncentrirani portfelji mogli postati ranjiviji na preokret na tržištu dionica.

Druge mjere korelacije upućuju na to da se bitcoin nedavno udaljio od tehnoloških dionica, dok se približio zlatu. Podaci Bitwisea pokazali su da se 90-dnevna korelacija bitcoina sa zlatom pomaknula iznad 0,5, dok su podaci Glassnodea pokazali da je 30-dnevna korelacija bitcoina sa S&P 500 tijekom kolovoške rallyja padala prema nuli. Promjenjivi profil korelacije podupire širu raspravu o razdvajanju, bez potvrđivanja Wooove konkretne povijesne usporedbe.

Wooova teza o bikovskom tržištu u konačnici se oslanja na više od smjera jedne linije korelacije. Ona kombinira jačanje likvidnosti bitcoina, slabije uvjete na tržištu dionica i percipiranu sličnost s tržišnim slijedom koji je započeo 2015. Darkfostov suprotni grafikon pokazuje zašto odabrani vremenski okvir ostaje ključan za utvrđivanje vrijedi li ta povijesna paralela trenutačno.