Je li Bitcoin već jeftin? Grayscale ističe 2 katalizatora koja bi mogla odlučiti o sljedećem potezu BTC-a

Metrike vrednovanja bitcoina sugeriraju da bi BTC mogao biti podcijenjen

Nedavni pad bitcoina na novo cikličko dno ispod 60.000 USD potaknuo je ključno pitanje među investitorima: je li bitcoin konačno opet jeftin? Odgovor bi mogao utjecati na sentiment tijekom ostatka ciklusa.

Prema istraživačkom izvješću od 9. lipnja koje potpisuje Zach Pandl, voditelj istraživanja u Grayscale Investmentsu, kompozitni onchain pokazatelj vrednovanja sugerira da se bitcoin sada trguje ispod svog dugoročnog prosječnog vrednovanja. Je li BTC dosegnuo dno moglo bi ovisiti o regulatornom napretku i holderima s polugom, no podaci upućuju na podcijenjenost u odnosu na povijesne trendove.

“Odgovor—prema signalu iz niza onchain pokazatelja vrednovanja—jest da, ali ne toliko kao na prijašnjim cikličkim dnima”, napisao je Pandl odgovarajući na pitanje “Je li bitcoin već jeftin?” Najnovija očitanja pokazuju BTC ispod dugoročnog prosjeka vrednovanja, ali ne blizu dubljih popusta viđenih nakon kolapsa FTX-a.

Voditelj istraživanja u Grayscaleu izjavio je:

“Vjerujemo da bi ovo medvjeđe tržište moglo biti pliće nego u prošlosti, s obzirom na prigušenije prethodno bikovsko tržište, kao i poboljšanja tržišne strukture zbog dostupnosti ETP-ova, uvođenja na platforme za upravljanje imovinom te drugih vrsta institucionalnog usvajanja.”

Pandl tvrdi da se tržišna struktura bitcoina značajno promijenila tijekom posljednjih nekoliko godina. Burzovno uvršteni proizvodi, pristup preko platformi za upravljanje imovinom i institucionalno usvajanje mogu pomoći objasniti zašto se bitcoin možda ne mora vratiti na ranije medvjeđe ekstreme prije nego što privuče kupce.

Model vrednovanja kombinira tri onchain pokazatelja. Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) mjeri jesu li holderi u dobiti ili gubitku. Price/Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) uspoređuje cijenu bitcoina s dugoročnim vrijednosnim referentnim pragom temeljenim na kretanju dugo držanih kovanica. Market Cap/Thermo Cap uspoređuje tržišnu vrijednost bitcoina s kumulativnim prihodima rudara.

CLARITY Act i trgovci s polugom mogli bi oblikovati sljedeći potez BTC-a

Unatoč ohrabrujućim signalima vrednovanja, Grayscale kaže da bi dva velika čimbenika mogla odrediti sljedeći potez bitcoina.

Prvi je sudbina CLARITY Acta u američkom Senatu. Grayscale zakonodavstvo predstavlja kao kratkoročni katalizator koji bi mogao utjecati na to kako investitori procjenjuju regulatorni rizik kod digitalne imovine.

CLARITY Act bi uspostavio saveznu tržišnu strukturu za digitalnu imovinu, uključujući pravila za klasifikacije tokena, burze, brokere, skrbništvo i objave. Zastupnički dom SAD-a usvojio je mjeru 2025., a Odbor za bankarstvo Senata proslijedio ju je u svibnju dvostranačkim glasovanjem. Prijedlog zakona još uvijek zahtijeva odobrenje punog sastava Senata.

Drugi čimbenik je mogu li holderi bitcoina s polugom izdržati trenutačni tržišni pritisak bez pokretanja dodatne prodaje. Ako visoko zaduženi investitori budu prisiljeni zatvarati pozicije, bitcoin bi se mogao suočiti s obnovljenom silaznom volatilnošću.

Voditelj istraživanja u Grayscaleu izjavio je:

“I dalje smo optimistični u vezi s CLARITY-jem, ali predikcijska tržišta kažu da je ishod neizvjestan.”

Investitori pomno prate oba razvoja događaja. Regulatorni napredak mogao bi podržati povjerenje, dok bi stabilizirana poluga mogla ublažiti zabrinutost zbog prisilne prodaje.

Za sada Grayscale smatra da trenutačno vrednovanje bitcoina može ponuditi privlačnu priliku za dugoročne investitore. Tvrtka ne proglašava definitivno tržišno dno, ali njezino istraživanje sugerira da se BTC trguje uz popust u odnosu na povijesne norme. Hoće li taj popust postati trajno dno moglo bi ovisiti o napretku u Senatu, uvjetima poluge i tržišnom stresu.