Jasnoća u K-oblikovanom gospodarstvu – Pregled tjedna

Tjedan u pregledu

Bitcoin je tjedan završio tvrdoglavo se boreći s razinom od 80.000 USD, dok su ethereum i altcoini ponovno išli bočno. Burza i dalje poseže za nebom, pri čemu su S&P 500 i Nasdaq dosegnuli nove povijesne maksimume, a Dow Jones nije daleko iza. Plemeniti metali imali su loš tjedan, dok se nafta vratila prema razini od 100 USD. Obveznice su bile potučene, a prinosi su porasli.

Parabolični rast burze do ponovljenih rekordnih razina nekako dodatno doprinosi uznemirujućoj makro pozadini.

Put inflacije i dalje jezivo nalikuje analogiji iz 1970-ih, a svakog se dana čini da izađe nova zabrinjavajuća statistika o stanju prosječne osobe: ozbiljno zakašnjele obveze po kreditnim karticama dosegnule su razine iz 2008.–09., gornjih 1% američkih primatelja dohotka sada ima više bogatstva nego cijela srednja klasa, potrošački sentiment je pao na najnižu razinu u povijesti, a prodavatelji kuća sada nadmašuju kupce najvećim jazom ikad zabilježenim. Također je istaknuto da, ako vam prihod nije porastao barem 30% od početka Covida, sada ste siromašniji.

Dok se bogatstvo prelijeva od ljudi koji žive od plaće prema Wall Streetu, kripto nastavlja graditi. Zid koji je nekoć stajao između kripta i tradfija urušava se, a stara granica između „kripto tržišta” i „stvarnih tržišta” postaje sve teže definirati.

Binanceovo uvrštavanje perpova za CoreWeave, Walmart, JPMorgan, Visa i Berkshire još je jedan znak toga. Nije to samo još jedno proširenje proizvoda; to je znak da kripto platforme sve više žele biti punospektralna mjesta za trgovanje, gdje je klasa imovine manje važna od sposobnosti da se omogući izloženost bilo čemu s volatilnošću. CZ je također spomenuo da je tradfi u utrci za usvajanjem kripta kako bi snizio troškove.

Chicago Mercantile Exchange (CME) pokreće fjučerse na kriptoindekse, koji obuhvaćaju Bitcoin, Ethereum, SOL, XRP, ADA, LINK i XLM, gurajući u istom smjeru.

Zato je regulatorni napredak toliko važan, a napredak je doista u tijeku. U četvrtak je održan CLARITY markup, a Odbor za bankarstvo Senata je izglasavanjem 15-9 pogurao prijedlog zakona.

Suosnivač Aavea Stani Kulechov zvuči optimistično da CLARITY pomaže DeFi-ju i da je pitanje prinosa oduvijek bilo donekle sporedno. CoinShares je, u međuvremenu, povezao šest uzastopnih tjedana priljeva u ETP-ove djelomično s poboljšanim sentimentom zbog CLARITY kompromisa. Optimizam nije došao lako. Podneseno je više od 130 amandmana protiv CLARITY-ja u onome što su neki nazvali DDoS napadom na prijedlog zakona. Njih 44 došlo je od Elizabeth Warren same, koja je također upozorila da bi zakon doveo do nekakvog ekonomskog sloma (ili nečeg sličnog).

Prijedlog je prošao fazu markupa i sada ide u Senat, vjerojatno u lipnju. Tako proces usvajanja u praksi izgleda: ne revolucionarni rez, nego duga zamućenost.

Jedan od težih aspekata kripta trenutno jest to što stvarni napredak stalno stiže u okruženje koje ga ne može čisto proslaviti.

Likvidnost Aavea navodno se vratila u normalu nakon rsETH previranja. Napadačev rsETH na Arbitrumu je spaljen, a Stani kaže da će povlačenja uskoro normalizirati tržišta. To je velika priča o operativnom oporavku, i ona koja bi u ranijim godinama vjerojatno bila tretirana kao puno veća pobjeda.

Umjesto toga, pada na tržište koje se još uvijek muči održati pozornost.

Consensysovo odgađanje IPO-a zbog slabih kripto tržišta još je jedan podsjetnik da zrelost infrastrukture ne čini sektor imunim na tajming i sentiment. Unatoč svim pričama o budućnosti financija na lancu, apetit javnih tržišta i dalje je važan, a AI i dalje krade reflektore.

Navodno Anthropic prikuplja kapital pri valuaciji od 900 milijardi USD. AI balon i njegove sličnosti s dot-com erom i dalje se ističu, iako drugi okviri sugeriraju da trenutačna pjenastost nije tako „dugo u zubu” kako mnogi vjeruju.

A u detalju koji govori sve o trenutačnim preferencijama kapitala, primijećeno je da doslovne krave nadmašuju kripto.

Bitcoin još uvijek nije postao „sigurna luka” kakvu su neki željeli, i unatoč svom napretku kripto i dalje ima jedan neriješen problem imidža: što točno postaje kad svijet postane rizičniji.

Ray Dalio, upitan zašto se Bitcoin ne ponaša kao klasična sigurna luka, ukazao je na nedostatak privatnosti. To je jedna od razotkrivajućih kritika koje bi makro teškaš mogao izreći. Sugerira da čak i za ljude koji razumiju Bitcoinovu oskudnost i dalje postoji dublje oklijevanje oko upotrebljivosti pod pritiskom stvarnog svijeta. Dalio je također naveo relativno malu tržišnu veličinu BTC-a i njegovu korelaciju s tehnološkim dionicama kao potencijalne odvraćajuće čimbenike za ozbiljan kapital.

U međuvremenu, Glassnodeov pokazatelj nerealiziranog gubitka dugoročnih držatelja sugerira da je bear tržište još uvijek relativno blago i mlado. Kakvu god bol tržište sada osjeća, možda još ne nalikuje vrsti pročišćavajuće konačnosti koja tipično stvara jednoglasno uvjerenje u dno.

Još jedna čudna korelacija koja je kružila ovaj tjedan primijetila je da svaki put kad ZEC ovako snažno poleti, to je označilo vrhunac za Bitcoin. Ponekad ukleti „folk” indikatori rade, ponekad ne.

Osim Zcasha i Ansemova poziva na ZEC od 3.000 USD, svijet altcoina zapravo već dugo nije napravio napredak, barem cjenovno.

Jason Calacanis nastavio je svoju kampanju za Bittensor, ali TAO se nije previše pomaknuo od ožujskog rasta i ostaje znatno ispod svojih povijesnih maksimuma. TON je očito najbrže rastući lanac u posljednjih mjesec dana, možda zahvaljujući Durov efektu, prema Nansenovom CEO-u Alexu Svaneviku. TON je trenutačno u plusu oko 51% u zadnja dva tjedna, ali bio je i viši krajem 2021.

Dok altcoini nastavljaju gubiti mindshare u korist Bitcoina i stablecoina, približava se novo dijete u kvartu: Circleov lanac Arc.

Navodno je Circle prikupio 222 milijuna USD pri valuaciji od 3 milijarde USD za ARC, izvorni token lanca. Među ulagačima su bili BlackRock, a16z, Standard Chartered, Apollo i drugi. Prema whitepaperu, Arc cilja biti „Economic OS” novog internetskog financijskog sustava, fokusiran na stablecoine, RWA-ove, FX i ostalu financijsku infrastrukturu. U epizodi 101 Token Narrativesa raspravili smo je li ARC legit ili još jedan VC coin koji zauvijek ide samo prema dolje. Zaključak je bio da ga ne mrzimo toliko kao većinu drugih lansiranja tokena.

Circleova vizija fokusiranja na globalnu financijsku infrastrukturu možda zapravo ima smisla, jer je to jedan od najbrže rastućih prodajnih argumenata u ekonomiji digitalne imovine. Ponekad tržišta pogrešno vrednuju dosadan napredak. Tračnice su važnije od memova, čak i ako memovi i dalje dobivaju više angažmana.

Središnja banka Irana sada je na Arkhamu, znak koliko čitljiva postaje on-chain aktivnost povezana s državom. Stalno zamućivanje granica između financijskih proizvoda, tokenizirane izloženosti i infrastrukure burzi nastavlja se čak i kad kretanje cijena djeluje neinspirativno.

Neke kripto oklade i dalje izgledaju otvoreno ružno, i ne zaslužuje sve „silver-lining” interpretaciju.

Dionice tvrtke za bitcoin trezor Davida Baileyja, Nakamoto (NAKA), dosegnule su još jedan povijesni minimum, uz navodne gubitke u Q1 od 238 milijuna USD. Navodno je Garrett Jinov portfelj od 10 milijardi USD u BTC-u i ETH-u gotovo u cijelosti položen na Binance, što je vrsta kretanja koja neizbježno potakne šaputanja na CT-u.

Ovo je tržište postalo manje opraštajuće. Kapital želi jasnoću, ne samo kazalište uvjerenja.

-Alex Richardson