Fedwatch postaje jastrebovski uz 57% izgleda za povećanje kamatnih stopa u rujnu

Prava se akcija sada fokusira na odluku Fed-a o stopi federalnih fondova 16. rujna. CME-ov alat Fedwatch, koji pretvara aktivnost trgovanja futuresima na federalne fondove u implicirane izglede politike, povećanju od 25 baznih bodova daje 57% šanse, čime bi se ciljni raspon podigao na 3,75%–4%. Ostajanje parkirano na trenutačnom rasponu 3,5%–3,75% dobiva tek 43%. Trenutačno postoji velika razina neizvjesnosti, a u ovom trenutku prognoze odluke FOMC-a nisu ništa drukčije od izvlačenja slamki.

Fedwatch se okreće kako oklade na rujansko povećanje jačaju

Potez je teže ignorirati kada se usporedi s time gdje su trgovci bili prije jedva tjedan dana. CME-ovi podaci stavljali su vjerojatnost povećanja na samo 39,9% 21. kolovoza. Naravno, do 28. kolovoza, nakon govora u Jackson Holeu, preokrenulo se na 57%, dok su oklade na rujansko smanjenje kamatnih stopa u biti izbrisane s ploče.

Tržišta predviđanja nisu u potpunosti prihvatila jastrebovsku okladu. Od ovog vikenda, trgovci na Polymarketu zadržavanju Fed-a daju 52%, a povećanju od 25 baznih bodova 48%. Više od 66,6 milijuna dolara promijenilo je vlasnika na ovoj konkretnoj okladi, dok nekoć uobičajena oklada na rez kamatne stope sada ima bijedne izglede od 1%.

Na tržištu predviđanja Kalshi, trgovci gledaju gotovo iste izglede poput bacanja novčića. Njegovo tržište za rujanski Fed, s više od 23,8 milijuna dolara volumena, stavlja bez promjene na 52% naspram 48% za povećanje od četvrt postotnog boda.

S druge strane, drugi Kalshi ugovor za klađenje daje Fed-u 67% šanse da poveća FFR negdje prije 2027.

Warsh ponovno stavlja tvrdokornu inflaciju u nišan

Svi su se ti podaci masovno pomaknuli nakon Warshova uvodnog govora na Simpoziju o ekonomskoj politici u Jackson Holeu, gdje je pažljivo izbjegao obećati rujansko povećanje, dok se opetovano vraćao na upornu inflaciju i odgovornost Fed-a da cijene dovede pod kontrolu.

„Ne bi trebalo biti nikakvog nesporazuma: Fed-ov cilj stabilnosti cijena od 2 posto, mjeren indeksom cijena osobne potrošnje (PCE), čvrst je, fiksni cilj“, naglasio je Warsh. Također je jasno dao do znanja da kratkoročne kamatne stope ostaju Fed-ovo glavno oružje za postizanje tog cilja.

Brojke koje je Warsh iznio objašnjavaju zašto su trgovci čuli jastrebovsku poruku. Fed-ov preferirani 12-mjesečni pokazatelj PCE inflacije kreće se vruće na 3,7%, dok je šestomjesečno očitanje na još „ljućoj“ razini od 4,1%. Nijedan broj nije ni približno ugodan uz fiksni cilj središnje banke od 2%. Ipak, neki kritičari Fed-a vjeruju da se cilj od 2% više nikada neće dosegnuti.

Warsh je također opisao gospodarstvo koje Fed-u daje malo razloga za paniku zbog viših stopa. Poslovna ulaganja brzo rastu, osobito u sektoru umjetne inteligencije (AI), dobit S&P-a 500 porasla je za više od 20% u posljednjih godinu dana, a realna potrošnja potrošača povećala se za više od 2% tijekom četiri tromjesečja. Nezaposlenost, u međuvremenu, ostaje na 4,1%.

Tržišta se suočavaju s rujanskim bacanjem novčića

Upravo je ta kombinacija ono zbog čega je rujan neugodan za golubove kada je riječ o stopi federalnih fondova. Viši FFR hladi potražnju i inflaciju, a gospodarstvo koje i dalje ostvaruje solidan rast i zaposlenost daje kreatorima politike znatno više prostora da pooštravaju bez trenutnog slamanja tržišta rada.

Warsh je i dalje odbio obvezati se na povećanje, rekavši:

„Danas ovdje stojim posvećen disciplini, a ne odluci.“

Poruka je bila namjerna: Tržišta mogu koliko god žele procjenjivati rujan, ali Fed ne namjerava trgovcima dati odgovor tjednima prije sastanka. Za ulagače je rujan postao stvarno bacanje novčića ili pedeset-pedeset šansa, s pravim novcem iza obje strane. CME futuresi favoriziraju povećanje, dok tržišta predviđanja Polymarket i Kalshi tijesno se klade na zadržavanje.

Izvješća o inflaciji i tržištu rada sada nose još veću težinu, a bilo koje od njih moglo bi pretegnuti vage prije nego što se dužnosnici Fed-a sastanu sredinom rujna.