Cijene zlata padaju dok napetosti s Iranom brišu dobitke rasta potaknutog slabim izvješćem o zaposlenosti u SAD-u

Spot zlato započelo je tjedan blizu 4.175 USD po unci. Futuresi su u ponedjeljak porasli sve do 4.215,50 USD nakon što je Bureau of Labor Statistics izvijestio da je u lipnju dodano samo 57.000 radnih mjesta izvan poljoprivrede, znatno ispod otprilike 110.000 koliko su ekonomisti očekivali. BLS je također smanjio ukupne brojke radnih mjesta za travanj i svibanj za ukupno 74.000. Nezaposlenost je porasla na 4,2%.

Trgovci su slabo izvješće o zapošljavanju protumačili kao znak da se Federalne rezerve približavaju smanjenju kamatnih stopa. Dolar je oslabio u odnosu na glavne valute. I zlato i srebro porasli su u tjednu skraćenom praznikom, pri čemu je srebro dotaknulo 62,80 USD po unci, a zlato se trgovalo iznad 4.200 USD.

Rast nije potrajao. Predsjednik Trump izjavio je 8. srpnja da je krhko primirje s Iranom završilo. Uslijedili su obnovljeni napadi povezani s pomorskim prometom u Hormuškom tjesnacu, a cijene nafte skočile su zbog straha od šireg poremećaja. Više cijene nafte podigle su inflacijska očekivanja, a prinosi na državne obveznice porasli su zajedno s njima.

Futuresi na zlato pali su s otvaranja blizu 4.106,50 USD na intradnevni minimum od 4.032,50 USD istog dana, što je pad od gotovo 2%. Srebro je palo snažnije. Futuresi su, prema podacima COMEX-a, zaključili dan s padom od 4,55% na 58,54 USD. Spot srebro se tijekom sesije nakratko trgovalo blizu 58 USD po unci. Dva dana kasnije, 10. srpnja, Trump je upozorio Iran na dodatne vojne akcije.

“Zapovijedi su već dane, a američka vojska je spremna, voljna i sposobna, na razdoblje od jedne godine, uz mogućnost produljenja, potpuno desetkovati i uništiti sva područja Irana”, napisao je Trump na Truth Socialu.

Federalni odbor za operacije na otvorenom tržištu (FOMC) istog je dana objavio zapisnike sa sastanka u lipnju. Zapisnici su pokazali podijeljeni odbor koji je i dalje usmjeren na inflaciju koja se nije u potpunosti ohladila. To je zadržalo izglede za povećanje stope u rujnu blizu 50%, prema tržišnom vrednovanju navedenom u izvješću, i pojačalo pritisak na oba metala upravo u trenutku kada su stigle vijesti o Iranu.

Fizički kupci ulaze na tržište

I zlato i srebro oporavili su se 9. srpnja. Futuresi na zlato porasli su 1,43% i zatvorili na 4.140,80 USD. Srebro je skočilo 3,77% na oko 60,75 USD. Trgovci i dileri naveli su fizičku kupnju — odnosno kupnju stvarnih poluga i kovanica umjesto papirnatih futures ugovora — kao razlog zbog kojeg su se cijene zadržale blizu 4.030 do 4.080 USD umjesto da dodatno padnu.

Premije u fizičkim čvorištima, uključujući Dubai, Šangaj i Indiju, ojačale su tijekom pada, što je znak da je potražnja za samim metalom nadmašila prodajni pritisak na futures tržištima. Analitičari iz USAGOLD i Bullionvaulta opisali su obrazac kao lov na povoljne prilike u blizini ključnih psiholoških razina cijena.

Petak je donio mirniju sesiju. Futuresi na zlato skliznuli su oko 0,65% i zatvorili na 4.113,70 USD, dok je srebro oslabjelo 0,96% na 60,17 USD. Vikend trgovanje ostalo je tanko, pri čemu se spot zlato stabiliziralo između 4.108 i 4.120 USD, a spot srebro oko 59,70 do 59,75 USD uoči novog tjedna.

Zlato je tjedan zaključilo niže za 1,3% do 1,6% u odnosu na početnu točku 5. srpnja. Srebro je završilo bliže 59,70 USD, što je pad od otprilike 4,3% u istom razdoblju.

Zašto je srebro palo više

Srebro se kreće više od zlata u oba smjera jer više od polovice potražnje za srebrom dolazi iz industrijske upotrebe poput elektronike, solarnih panela i električnih vozila, a ne samo iz ulaganja. Kada strahovi oko rasta rastu uz strahove od inflacije, kao što se dogodilo nakon vijesti o Iranu, srebro biva pogođeno s dvije strane odjednom.

Omjer zlata i srebra, koji mjeri koliko je unci srebra potrebno za kupnju jedne unce zlata, proširio se tijekom rasprodaje 8. srpnja i do vikenda se smjestio u rasponu od 67 do 70. Širi omjer znači da je srebro relativno gledano podbacilo u odnosu na zlato tijekom tjedna.

Zlato je više puta testiralo podršku blizu raspona od 4.000 do 4.100 USD bez probijanja naniže, pri čemu se fizička kupnja više puta navodila kao podloga ispod tržišta. Otpor se pojavio između 4.150 i 4.200 USD, zona kojoj se zlato približilo, ali je nije uspjelo probiti nakon ranog ponedjeljkovog skoka.

Što slijedi

Tržišta sada prate sljedeće izvješće o indeksu potrošačkih cijena (CPI) kako bi dobila potvrdu o tome gdje inflacija doista stoji. Ti podaci pomoći će trgovcima da odluče hoće li rujanski sastanak Feda donijeti smanjenje stope, povećanje stope ili nikakvu promjenu.

Kupnja zlata od strane središnjih banaka kupnja zlata ostala je pozadinska podrška tijekom tjedna, zajedno s fizičkom potražnjom koja je ograničila gubitke u odnosu na prijašnje rasprodaje. Zlato je i dalje znatno niže u odnosu na vrhunce iznad 5.300 USD dosegnute ranije 2026., no srpanjsko povlačenje ostalo je plitko u usporedbi s tom širom korekcijom.

Za sada trgovci zlatom i srebrom u cijene ugrađuju dvije suprotstavljene sile. Slabije tržište rada upućuje na niže stope i više cijene metala. Širi sukob na Bliskom istoku upućuje na višu cijenu nafte, višu inflaciju i više prinose na obveznice — sve čimbenike koji djeluju protiv zlata i srebra. Dok jedna sila jasno ne prevlada, oba metala vjerojatno će se nastaviti njihati između te dvije krajnosti.