CEO tvrtke Strategy, Phong Le, kaže da će tvrtka za bitcoin-trezor ponovno nastaviti s akumulacijom bitcoina kasnije ove godine, čak i nakon što je od svibnja prodavala u četiri navrata. Le je napomenuo da je Strategy u 2026. ipak kupio oko 175.000 BTC naspram približno 7.000 prodanih, što je omjer kupnje i prodaje 25:1.
CEO tvrtke Strategy: Tvrtka će kasnije ove godine ponovno započeti s kupnjom Bitcoina
NAPISAO
PODIJELI
Ključne zaključke
- Strategy je u 2026. kupio 175.000 BTC, a prodao samo 7.000, omjer 25:1, kaže Phong Le.
- USD rezerva tvrtke Strategy dosegla je rekordnih 4,65 milijardi USD u kolovozu 2026., nakon što je u deset tjedana narasla više od 5x.
- Trgovci sada prate hoće li se Strategyjev mNAV oporaviti kako se kupnja ponovno pokreće.
Zaokret nakon četiri kruga prodaje
CEO Strategyja Phong Le rekao je za Fox Business da će se tvrtka vratiti kupnji dodatnog bitcoina tijekom ostatka 2026., suprotstavljajući se ideji da nedavni niz prodaja označava povlačenje iz strategije akumulacije.
Le je ukazao na matematiku, navodeći da je Strategy od početka godine kupio približno 175.000 BTC, dok je prodao samo oko 7.000 BTC, što je tempo kupnje za koji je rekao da je otprilike 25 puta veći od tempa prodaje.
Ta je prodaja ipak izazvala pojačan nadzor jer prekida dugogodišnji stav Strategyja „nikad ne prodaj” pod predsjednikom uprave Michaelom Saylorom. Tvrtka je prodala bitcoin u četiri odvojene prilike od svibnja, a posljednji put između 3. kolovoza i 9. kolovoza, kada je prodala 1.690 BTC po prosječnoj cijeni od 64.262 USD za približno 108,6 milijuna USD.
Strategy sada drži 840.447 BTC, kupljenih za ukupni trošak blizu 63,36 milijardi USD uz prosječnu nabavnu cijenu od 75.385 USD po novčiću, što znači da su najnovije prodaje izvršene ispod vlastite nabavne vrijednosti tvrtke.
Zašto tržište pomno prati
Dionica Strategyja povijesno se trgovala uz premiju u odnosu na bitcoin koji drži, razlika koja se prati kroz njegov mNAV, odnosno multiplikator neto vrijednosti imovine, koji uspoređuje tržišnu kapitalizaciju tvrtke s vrijednošću njezina bitcoin-trezora. Ta je premija dosegla vrhunac blizu 3,4x u studenome 2024. Do 3. kolovoza, osnovni mNAV Strategyja pao je na otprilike 0,68x, što znači da je tržište tvrtku vrednovalo ispod vrijednosti njezinih vlastitih bitcoin-pozicija.
Leovi komentari predstavljaju prodaje ne kao gubitak uvjerenja, već kao kratkoročno upravljanje bilancom, pri čemu su prihodi usmjereni na dividende na povlaštene dionice, otkupe njezinih STRC povlaštenih dionica te jačanje rezerve u američkim dolarima (umjesto da se troše izvan bitcoin-strategije u cijelosti).
Prodaje također označavaju promjenu tona i kod samog Saylora, koji je reputaciju Strategyja izgradio na etosu „nikad ne prodaj”. Upitan o preokretu, Saylor je rekao da zapravo nikada nije obećao da tvrtka nikada neće prodavati, preoblikujući tu frazu kao osobni savjet pojedinačnim vlasnicima, a ne kao korporativno obećanje.
To preoblikovanje uslijedilo je nakon teškog drugog tromjesečja u kojem je Strategy objavio neto gubitak od 8,6 milijardi USD za Q2 2026., gotovo u potpunosti potaknut nenovčanim mark-to-market gubitkom od 8,3 milijarde USD na svojim bitcoin-pozicijama dok je BTC do kraja tromjesečja pao prema 58.700 USD.
Obnova novčane pozicije
Najjasniji dokaz tog bilančnog rada jest sama dolarska rezerva. USD rezerva Strategyja porasla je na rekordnih 4,65 milijardi USD, s 871 milijun USD krajem svibnja, što je više od pet puta rasta u otprilike deset tjedana. Nagomilavanje je financirano kombinacijom izdavanja dionica i prodaje bitcoina; samo je najnoviji krug prikupio 653,1 milijun USD prodajom dionica MSTR kroz program prodaje po tržišnoj cijeni (at-the-market), povrh 108,6 milijuna USD oslobođenih prodajom 1.690 BTC.
Strategy nije jedina tvrtka s bitcoin-trezorom koja ove godine prilagođava pristup, jer je i bitcoin rudar MARA također prodala 23.093 BTC za oko 1,6 milijardi USD u prvoj polovici 2026., navodeći pomak prema fleksibilnijem upravljanju trezorom umjesto čiste akumulacije (znak da se sektorski priručnik „kupi i nikad ne prodaj” povlači pred aktivnijim bilančnim strategijama čak i među najvećim institucionalnim vlasnicima bitcoina).
Gledajući unaprijed, Leovi komentari signaliziraju da se tvrtka namjerava vratiti neto akumulaciji kada se trenutačni zamah upravljanja kapitalom smiri. Diskont mNAV-a dodaje drugu varijablu, jer bi dugotrajnije trgovanje ispod 1x moglo vršiti pritisak na Strategy da i dalje daje prednost otkupima i izgradnji rezerve umjesto novim kupnjama bitcoina, budući da otkup podcijenjenih dionica MSTR može biti više akretivan za dioničare nego dodavanje bitcoina uz premiju.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
