Bitcoin fondovi izgubili su 465 milijuna dolara tijekom dvije sesije prošlog tjedna, iako se šira američka likvidnost nastavila širiti na 5,92 bilijuna dolara, ostavljajući imovinu zarobljenu u uskom rasponu od 63.700 do 65.500 dolara. Taj nesrazmjer upućuje na čišćenje poluge (leverage flush), a ne na promjenu uvjerenja ulagača.
Bitcoin ponovno doseže 65.500 USD, ali volatilnost ostaje dok likvidnost u SAD-u doseže 5,92 bilijuna USD
NAPISAO
PODIJELI
Ključne poruke
- Američki spot bitcoin ETF-ovi izgubili su 465 milijuna dolara tijekom 48 sati prošlog tjedna, prekinuvši sedmodnevni niz priljeva.
- Neto likvidnost SAD-a porasla je na 5,92 bilijuna dolara, dok se Fedov zaštitni jastuk u obrnutoj repo operaciji približava nuli.
- Saeed Al-Marri iz Ethra Investa kaže da se dugačke pozicije likvidiraju u omjeru šest prema jedan, a sljedeći je CPI izvještaj 12. kolovoza.
Pobjednički niz se prekida
Bitcoin se trguje blizu 65.300 dolara nakon što su američki spot bitcoin fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) zabilježili ukupno 465 milijuna dolara odlijeva 23. i 24. srpnja. Otkupi su iznosili 225,1 milijun dolara prvog dana i 240,08 milijuna dolara drugog, čime je okončan niz od sedam sesija koji je u prethodnom tjednu privukao gotovo 1 milijardu dolara.
Povlačenja nisu bila dovoljna da okrenu širi trend u negativno unatoč skromnih 33,79 milijuna dolara neto priljeva na razini cijelog tjedna, što znači da je kasna prodaja izbrisala većinu, ali ne i sav, prethodni zamah. Sam bitcoin je apsorbirao odljeve bez veće drame, provodeći razdoblje oscilirajući između 63.700 i 65.400 dolara prije nego što se smirio blizu 65.000 dolara.
Štoviše, valja spomenuti da su američki spot bitcoin ETF-ovi od vrhunca u listopadu 2025. izgubili više od 160.000 BTC, što je najveći godišnji pad od lansiranja proizvoda u siječnju 2024.
Poluga, a ne izlazak, stoji iza pada
Glavni izvršni direktor Ethra Investa Saeed Al-Marri ranije ovog mjeseca osvrnuo se na sličan obrazac, rekavši za Forbes da su bitcoinovi povratci naniže potaknuti prisilnom prodajom, a ne širokim povlačenjem iz imovine. Dodao je:
“Trenutačno se dugačke pozicije likvidiraju šest puta češće nego kratke (6 prema 1), što vam govori da se brišu bikovske oklade, a ne da dolazi do masovnog izlaska iz imovine.”
Brojke ga podupiru s obzirom na to da je sredinom srpnja jednodnevni pad izbrisao 73,15 milijuna dolara bitcoin pozicija u jednom danu, pri čemu je 62,63 milijuna dolara otpalo na trgovce s dugim pozicijama naspram svega 10,52 milijuna dolara u kratkim, otprilike omjer šest prema jedan koji odgovara Al-Marrijevoj procjeni.
Makro slika dodatno komplicira medvjeđe tumačenje jer je američka neto likvidnost, mjera gotovine dostupne za prelijevanje u rizičnu imovinu nakon što se uračunaju bilanca Federalnih rezervi, račun Opće riznice (Treasury General Account) i operacije obrnutog repoa (RRP), porasla na približno 5,92 bilijuna dolara, više od 3% u posljednjih 12 tjedana.
Analitičari koji prate tu metriku na tjednoj razini smještaju trenutačno očitanje u 80. percentil svih tjednih opažanja od 2003., razinu koja je povijesno povezana s labavijim, a ne strožim, financijskim uvjetima.
Postrojenje za obrnuti repo, nekoć zaštitni jastuk koji je mogao apsorbirati bilijune viška gotovine, gotovo se ispraznilo. Prekonoćni RRP volumeni pali su na nekoliko stotina milijuna dolara u nedavnim operacijama, što je djelić vrhunca od 2,37 bilijuna dolara koji je postrojenje držalo u rujnu 2022. S nestankom tog jastuka, dodatna likvidnost sada nema kamo otići osim izravno na tržišta, uključujući bitcoin i drugu rizičnu imovinu, umjesto da se parkira u Fedu preko noći.
Sljedeći zakazani test za takvo pozicioniranje dolazi 12. kolovoza, kada Zavod za statistiku rada (Bureau of Labor Statistics) objavi izvješće o indeksu potrošačkih cijena (CPI) za srpanj. Trgovci su istaknuli taj podatak kao vjerojatniji katalizator za sljedeći stvarni pomak bitcoina, budući da bi vruća inflacijska brojka izvršila pritisak na Federalne rezerve da zadrže stope više dulje, stežući iste uvjete likvidnosti koji su podupirali tržište tijekom ovog mjeseca.
Ovaj je članak preveden s engleskog jezika pomoću umjetne inteligencije. Izvorna engleska verzija mjerodavan je izvor; automatski prijevodi mogu sadržavati netočnosti, osobito u pravnoj i regulatornoj terminologiji.
