यील्ड झटका: 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट में 1981 के बाद से सबसे बड़ा साप्ताहिक उछाल देखा गया

बेसिस ट्रेड की दुष्क्रिया बाजारों में झटके भेजती है

ट्रंप का व्यापार संघर्ष वित्तीय बाजारों को अस्थिर कर दिया है, वॉल स्ट्रीट पर उथल-पुथल का दौर शुरू हो गया है क्योंकि अमेरिकी स्टॉक मार्केट को चार दिन से गिरावट का सामना करना पड़ा। बिटकॉइन पांच महीनों के सबसे निचले स्तर पर गिर गया, जबकि व्यापक क्रिप्टो बाजार सिकुड़ते हुए $2.45 ट्रिलियन पर आ गया। सोना भी कमजोर पड़ा, $3,000 प्रति औंस से नीचे गिर गया और पिछले दिन तीन प्रतिशत अंकों तक सुधार कर वर्तमान $3,064 की कीमत तक पहुंच गया। इस उतार-चढ़ाव की छटा में, ध्यान अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड पर मजबूती से टिका हुआ है।

“आज रात बॉन्ड बाजार में कुछ टूट गया है। हम अव्यवस्थित परिसमापन देख रहे हैं,” समझाया गया माइक्रो निवेश शोधकर्ता जिम बियान्को द्वारा। “अगर मुझे अनुमान लगाना पड़े, तो बेसिस ट्रेड पूरी तरह से उलट रहा है। शुक्रवार के क्लोज से अभी तक… 30-वर्षीय यील्ड 56 बेसिस पॉइंट्स ऊपर है, तीन ट्रेडिंग दिनों में।” बियान्को ने जोर देकर कहा कि यह एक तर्कसंगत, दर-दृष्टि-संचालित पुनर्मूल्यांकन नहीं है — यह अव्यवस्था है। एसएंडपी फ्यूचर्स 2% और तेल 21% की गिरावट के साथ “मुक्ति दिवस” के बाद से, बाजार यह महसूस कर रहे हैं कि कुछ गहरा टूट गया है।

बुधवार को सुबह 7 बजे ET तक, 30-वर्षीय ट्रेजरी बिल की यील्ड 4.892% पर खड़ी है, जबकि दस साल की नोट की यील्ड 4.435% है। बढ़ती बॉन्ड यील्ड अक्सर निवेशकों को स्टॉक्स से दूर करती है, क्योंकि बॉन्ड अपेक्षाकृत सुरक्षित रिटर्न का रास्ता प्रदान करते हैं। यह रीएलोकेशन आमतौर पर स्टॉक मूल्यों पर दबाव डालता है, जो रिटायरमेंट फंड्स और व्यापक निवेश होल्डिंग्स को प्रभावित करता है। ऊँची यील्ड्स भी उधार लेने की लागत को बढ़ा देती हैं, जिससे घर और ऑटो लोन से लेकर व्यावसायिक पूंजी परियोजनाएं तक सब कुछ महंगा हो जाता है।

वित्तीय समाचार साइट ज़ीरोहेंज के एक रिपोर्ट के अनुसार, बेसिस ट्रेड तेजी से सुलझ रहा है, जिसे यह “मल्टी-ट्रिलियन-डॉलर परिसमापन संकट” कहता है। बेसिस ट्रेड ट्रेजरी बॉन्ड की कीमतों और उनके फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के बीच के अंतर पर निर्भर करता है। ट्रेडर्स कैश बाजार में ट्रेजरी बॉन्ड खरीदते हैं, जबकि उनके संबंधित फ्यूचर्स को शॉर्ट करते हैं, उम्मीद करते हैं कि कीमतें अंततः संरेखित होंगी। हालांकि, उच्च यील्ड्स ने इन लीवरेज्ड पोजिशन्स के वित्त पोषण की लागत को बढ़ा दिया है, संभावित लाभ को घटा दिया है और ट्रेडर्स को ट्रेड से बाहर निकलने के लिए मजबूर कर दिया है। यह मुक्त हस्त गति ट्रेजरी और फ्यूचर्स दोनों में तेजी से बिकवाली को उकसा सकती है।

ये व्यवधान अमेरिकी फेडरल रिजर्व से कार्यवाही को प्रेरित कर सकते हैं। एक विकल्प क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) है, जहां फेड मांग को प्रोत्साहित करने के लिए दीर्घकालिक ट्रेजरी बॉन्ड खरीदता है, कीमतें बढ़ाता है, और यील्ड्स को नीचे खींचता है। केंद्रीय बैंक दरें भी काट सकता है, जिससे परोक्ष रूप से कम अवधि की यील्ड्स कम होती हैं। कभी-कभी, शब्द पर्याप्त होते हैं — फेड मार्केट नसों को शांत करने, निवेशक अपेक्षाओं को आकार देने और यील्ड्स को स्थिर करने के लिए भविष्य की नीति बदलाव का संकेत दे सकता है। जैसा कि X अकाउंट ओज़ द्वारा नोट किया गया, फेड की रिवर्स रिपर्चेज (RRP) सुविधा ने चुपचाप $2.5 ट्रिलियन के शिखर से सिकुड़कर केवल $148 बिलियन पर आ गई है।

ओज़ बताता है कि 94% की इस घटाव के अनुसार वित्तीय बाजारों में तरलता का एक बड़ा इंजेक्शन हुआ है। जबकि अधिकांश सार्वजनिक चर्चा मुद्रास्फीति मेट्रिक्स और भू-राजनीतिक तनावों पर केंद्रित रहती है, ओज़ तर्क देता है कि वास्तविक विकास छिपी हुई पूंजी के वापस सर्कुलेशन में आने में है — जोखिम के लिए भूख को पुनः जाग्रत करना बिना किसी आधिकारिक दर के कटौती या नीति मोड़ की आवश्यकता के। सट्टापूर्ण उन्माद द्वारा प्रेरित होने के बजाय, इस तरलता का influx 2020 के बाद से सबसे महत्वपूर्ण ईजिंग घटना का प्रतिनिधित्व कर सकता है — ऐसा जिसे बाजार अभी केवल अवशोषित करने लगे हैं।

“हर कोई अभी भी कयामत के लिए स्थित है,” X अकाउंट ने जोड़ा। “लेकिन तरलता कहती है: ‘अपना हेलमेट पकड़ लो। आप ATHs में हरे मोमबत्तियों को चेज करने वाले हो।'”