टोकनाइज्ड इक्विटीज: निवेश को लोकतांत्रित करने की दौड़ में बड़ा वादा, बड़ी बाधाएं

इक्विटी टोकनाइजेशन की धीमी गति: प्रचार बनाम वास्तविकता

हालांकि व्यापक रूप से माना जाता है कि सूचीबद्ध कंपनियों के स्टॉक्स को जनता के लिए उपलब्ध कराने का यह एक आदर्श तरीका है, लेकिन इसकी अपनाने की गति प्रचार के अनुरूप नहीं रही। हाल ही में फिनटेक फर्म रॉबिनहुड द्वारा टोकनाइज्ड ओपनएआई इक्विटी स्टॉक्स की गिवअवे से उत्पन्न विवाद इसका एक उदाहरण है।

कई मीडिया आउटलेट्स द्वारा व्यापक रूप से रिपोर्ट की गई, ओपनएआई, एक आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस कंपनी, ने रॉबिनहुड के उसके स्टॉक का टोकनाइजेशन का विरोध किया और सुझाव दिया कि फिनटेक फर्म ने इसकी सहमति के बिना कार्य किया। हालाँकि, फिनटेक फर्म के समर्थकों ने यह दावा किया कि उन्हें ओपनएआई की अनुमति की आवश्यकता नहीं है क्योंकि टोकनाइज्ड स्टॉक्स पहले से ही एआई कंपनी में रॉबिनहुड के हिस्से से समर्थित हैं।

भले ही रॉबिनहुड के टोकनाइज्ड ओपनएआई इक्विटी के इर्द-गिर्द तुरंत उपजे विवाद काफ़ी हद तक शांत हो चुके हैं, यह प्रकरण एक कठोर याद के रूप में सामने आता है कि जबकि इसके पास खरबों डॉलर की मूल्य को खोलने की अपार संभावना है, टोकनाइज्ड इक्विटी के व्यापक अपनाने का अभी भी कई चुनौतीपूर्ण बाधाओं को पार करना बाकी है। यह हालिया विवाद, शायद एक अस्थायी सुर्खी के रूप में भी हो, उद्योग की मूलभूत चुनौतियों और निवेशक शिक्षा को अस्वीकार करता है, जिन्हें पूरी तरह से संबोधित किया जाना चाहिए ताकि इस अभिनव वित्तीय साधन की सच्ची क्षमता को पूरी तरह महसूस किया जा सके।

नियमात्मक बाधाएं और निवेशक असमानता

इक्विटी टोकनाइजेशन के समर्थकों द्वारा गढ़ी गई एक प्रमुख बाधा पुरानी नियमों या कानूनों का है, जो प्रशासन के समय लागू हो सकते हैं। विशेष रूप से यह अमेरिका में सत्य है, जहां प्रतिभूति और विनिमय आयोग “1940 के दशक के नियमों को ब्लॉकचेन संरचना के लिए अनुकूलित कर रहा है।”

मावरीक डायनेमिक्स के संस्थापक और सीईओ एलेक्स डेविस के अनुसार, पश्चिमी देशों में नियामक शासन, जो धन के आधार पर निवेश के अवसरों तक पहुंच को गंभीर रूप से सीमित करते हैं, टोकनाइज्ड इक्विटी के व्यापक अपनाने में रुकावट डाल रहे हैं। उन्होंने तर्क दिया कि ये नियम खुदरा निवेशकों के खिलाफ भेदभाव करते हैं।

“अमेरिका में नियम, जैसे कि Reg D, Reg A, Reg C और Reg S, मान्यता प्राप्त निवेशकों – मूलतः 1% – और खुदरा निवेशकों, जो 99% लोगों का प्रतिनिधित्व करते हैं, के बीच एक विभाजन बनाते हैं,” डेवीस ने कहा।

उन्होंने यह भी कहा कि वर्तमान नियम तथाकथित परिष्कृत निवेशकों को “धन के आधार पर, वास्तविक ज्ञान या वित्तीय साक्षरता के आधार पर नहीं” अन्य से विभाजित करते हैं। डेविस का तर्क है कि ऐसा दृष्टिकोण “एक ऐसी प्रणाली बनाता है जहां केवल धनी लोग शुरुआती चरण के अवसरों तक पहुंच सकते हैं।” इससे हॉट एसेट्स जैसे कि एआई स्टॉक्स में एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए प्रारंभिक सार्वजनिक प्रस्ताव या स्टॉक मार्केट पर खरीदने के साधन के रूप में रह जाते हैं।

दुर्भाग्यवश अधिकांश खुदरा निवेशकों के लिए, जब तक कोई कंपनी सार्वजनिक होती है, सामान्यतः उसका महत्वपूर्ण विकास हो चुका होता है, और अधिकतर मूल्य वृद्धि परिष्कृत निवेशकों द्वारा कब्जा कर ली जाती है। डेवीस ने कहा:

“इसके परिणामस्वरूप, खुदरा निवेशकों के पास सीमित विकल्प होते हैं, अक्सर उन स्टॉक्स में निवेश करना पड़ता है, जो पहले ही अपने चरम तक पहुंच चुके होते हैं। कुछ मामलों में, सार्वजनिक बाजार केवल इनसाइडर के बाहर निकलने वाले रास्तों से कुछ अधिक बनने का जोखिम रखते हैं, जिससे खुद्रा निवेशक निम्न-प्रदर्शन एसेट्स के साथ रह जाते हैं।”

नई अवसरों को खोलना: टोकनाइजेशन का वादा

भले ही नियमात्मक बाधाएं और रॉबिनहुड के टोकनाइज्ड ओपनएआई स्टॉक के गिवअवे से उत्पन्न विवाद टोकनाइजेशन की अपनाने को धीमा कर सकते हैं, हकीकत यह है कि टोकनाइजेशन निवेशकों के लिए असीमित क्षमताएं और अवसर लाते हैं। एंड्री ग्राचेव, डीएफडब्ल्यू लैब्स के प्रबंध साझेदार, ने Bitcoin.com समाचार से प्रश्नों के लिखित उत्तरों में इनमें से कुछ को उजागर किया।

“फ्रैक्शनल स्वामित्व सहज हो जाता है – आप बर्कशायर हैथवे का $50 का मालिक हो सकते हैं। ट्रेडिंग 24/7 जारी रहती है, न कि केवल बाजार के घंटों में। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि ये एसेट्स सीधे डेफाई प्रोटोकॉल्स के साथ लेंडिंग, यील्ड फार्मिंग या संरचित उत्पादों के लिए एकीकृत हो सकते हैं,” ग्राचेव ने कहा।

डीएफडब्ल्यू लैब्स के कार्यकारी के अनुसार, खुदरा निवेशक पहले से ही टोकनाइज्ड इक्विटीज को ऑन-चेन लेंडिंग के लिए केलैटल के रूप में उपयोग कर रहे हैं, जिस पर पारंपरिक ब्रोकर्स दरें ऑफर नहीं कर सकते।

हालाँकि, डेविस, जिनकी फर्म एक प्रमुख टोकनाइजेशन डील में शामिल थी, के लिए इस नए अवधारणा द्वारा जन्मे सबसे महत्वपूर्ण क्षमता अत्यधिक व्यक्तिगत निवेश पोर्टफोलियो बनाने की क्षमता है। इस प्रकार, निवेशकों को 2,000 से अधिक सार्वजनिक रूप से ट्रेड किए गए अमेरिकी स्टॉक्स तक सीमित करने के बजाय, टोकनाइजेशन उन्हें “लाखों निवेश योग्य एसेट्स के संपर्क में लाता है, जिससे एक व्यक्ति के जोखिम प्रोफाइल, यील्ड पसंद, भूगोल और मूल्यों के अनुरूप अनुकूल पोर्टफोलियो निर्माण सक्षम होता है।”

टोकनाइजेशन नेतृत्व के लिए वैश्विक दौड़

इस बीच, डेविस और ग्राचेव दोनों के टोकनाइज्ड इक्विटीज के व्यापक मुख्यधारा अपनाने को पहले हासिल करने वाले क्षेत्रों या देशों के बारे में अलग-अलग विचार हैं। ग्राचेव के अनुसार, यूरोप पहले विस्तार करेगा क्योंकि उसके पास पहले से ही MiCA विनियमन है, जो “स्पष्ट नियामक ढांचे प्रदान करता है जो प्लेटफार्मों को बिना नियामक अटकन के लागू करने देता है।” हालांकि अमेरिका अब पकड़ बना रहा है, ग्राचेव का मानना है कि देश की नियामक अनिश्चितता संस्थागत हिचकिचाहट पैदा करती है।

दूसरी ओर, डेविस संयुक्त अरब अमीरात (यूएई) का समर्थन करते हैं क्योंकि यह पहले से ही एसेट्स के टोकनाइजेशन की अनुमति देने वाले रेगुलेशन्स को पेश कर चुका है।, जो “प्रक्रिया को बहुत सहज बनाता है।” हालांकि, जब यूरोपीय संघ (ईयू) और संयुक्त राज्य के बीच चयन करने के लिए कहा गया, डेविस ने कहा कि वह बाद को चुनते हैं क्योंकि यह एक “वैश्विक आर्थिक महाशक्ति” है। उन्होंने कहा कि ओवररेगुलेट करने की ईयू की आदत उसकी एचिलिस हील है, जो उसे अमेरिका के पीछे रखेगी।