एसईसी 85% प्रस्ताव की समीक्षा कर रहा है जो बिटकॉइन और एक्सआरपी ईटीएफ लिस्टिंग को प्रभावित कर सकता है।

मुख्य निष्कर्ष:

• एसईसी नोटिस एनवाईएसई आर्का के प्रस्ताव पर टिप्पणी मांगता है, जिसमें 85% संपत्तियों को पात्रता मानकों को पूरा करना आवश्यक है।
• NYSE Arca नियम व्युत्पन्नों को सकल नाममात्र मूल्य के आधार पर गिनेगा, जिससे क्रिप्टो ट्रस्ट की पात्रता गणनाओं पर प्रभाव पड़ेगा।
• क्रिप्टो और कमोडिटी ट्रस्ट अनुपालन में रहते हुए गैर-अर्हक परिसंपत्तियों में 15% तक का उपयोग कर सकते हैं।

एसईसी नोटिस ने 85% परिसंपत्ति नियम प्रस्ताव पर टिप्पणी अवधि शुरू की

27 अप्रैल, 2026 को प्रकाशित एक प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) के नोटिस में NYSE Arca द्वारा प्रस्तावित एक नियम परिवर्तन की रूपरेखा दी गई है, जो इस बात को फिर से आकार दे सकता है कि क्रिप्टो और कमोडिटी निवेश उत्पाद एक्सचेंज लिस्टिंग के लिए कैसे योग्य होते हैं। SEC इस बात पर सार्वजनिक टिप्पणियाँ मांग रहा है कि क्या यह प्रस्ताव प्रतिभूति विनिमय अधिनियम के अनुरूप है। इस फाइलिंग में 85% संपत्ति की सीमा पेश की गई है जो मौजूदा पात्रता मानकों के बाहर की होल्डिंग्स के प्रति एक्सपोजर को सीमित करेगी। यह प्रस्ताव भविष्य के ट्रस्ट लिस्टिंग के लिए सख्त पोर्टफोलियो आवश्यकताओं की ओर एक बदलाव को उजागर करता है।

एनवाईएसई आर्का नियम 8.201-ई, जो कि वस्तु-आधारित ट्रस्ट शेयरों के लिए सामान्य लिस्टिंग ढांचा है, में संशोधन करना चाहती है। प्रस्तावित बदलाव के तहत, किसी ट्रस्ट के शुद्ध संपत्ति मूल्य का कम से कम 85% पहले से ही नियम द्वारा अनुमत संपत्तियों में होना आवश्यक होगा। इन परिसंपत्तियों में योग्य वस्तुएं, वस्तु-आधारित परिसंपत्तियां, प्रतिभूतियां, नकद और नकद समतुल्य शामिल हो सकते हैं। शेष 15% में अन्य परिसंपत्तियां शामिल हो सकती हैं जो स्वतंत्र रूप से नियम के पात्रता मानदंडों को पूरा नहीं करतीं, बशर्ते ट्रस्ट अन्यथा अनुपालन में बना रहे। फाइलिंग में कहा गया है:

"एक्सचेंज वस्तु-आधारित ट्रस्ट शेयरों के लिए सामान्य लिस्टिंग मानकों को संशोधित करने हेतु नियम 8.201-ई (जनरल) में संशोधन का प्रस्ताव करता है।"

यह प्रस्ताव सूचीबद्ध और ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव्स को कुल सकल नाममात्र मूल्य (aggregate gross notional value) के आधार पर भी गिना जाएगा। इसका मतलब है कि बड़ी ऑप्शंस या फ्यूचर्स पोजीशन इस बात को प्रभावित कर सकती हैं कि कोई उत्पाद योग्य है या नहीं। प्रायोजकों को दैनिक रूप से 85% सीमा की निगरानी करनी होगी और यदि कोई ट्रस्ट अनुपालन से बाहर हो जाता है तो NYSE Arca को तुरंत सूचित करना होगा। यह फाइलिंग इस बदलाव को अधिक लिस्टिंग की अनुमति देने के एक तरीके के रूप में प्रस्तुत करती है, साथ ही अधिकांश एक्सपोज़र को उन संपत्तियों से जुड़ा रखती है जो बाजार निगरानी में सहायता करती हैं।

पात्रता नियम व्युत्पन्नों और गैर-पात्र परिसंपत्तियों पर सीमाओं को उजागर करते हैं

फाइलिंग में दिए गए उदाहरण दिखाते हैं कि भविष्य के क्रिप्टो और कमोडिटी फंड के लिए यह सीमा क्यों मायने रख सकती है। बिटकॉइन, ईथर, सोलाना और XRP जैसी योग्य संपत्तियों में अपनी 95% मूल्य वाली एक ट्रस्ट प्रस्तावित मानक को पूरा करेगी। ये संपत्तियां इसलिए योग्य हैं क्योंकि ये उन वायदा अनुबंधों का आधार हैं जो कम से कम छह महीने तक नामित बाजारों में कारोबार कर चुके हैं और महत्वपूर्ण एक्सपोजर प्रदान करने वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों से जुड़े हैं, जो नियम की पात्रता मानदंडों को पूरा करते हैं।

सोने और गोल्ड फ्यूचर्स का उपयोग करने वाला एक सोने-केंद्रित ट्रस्ट भी तब पात्र होगा यदि सभी होल्डिंग्स वर्तमान नियम को पूरा करती हैं। लेकिन बिटकॉइन और एक बिटकॉइन ईटीएफ पर ओटीसी कॉल विकल्प रखने वाला एक ट्रस्ट तब विफल हो जाएगा यदि केवल लगभग 71% एक्सपोजर ही आवश्यक मानदंडों को पूरा करता है। यह उदाहरण दिखाता है कि कैसे गैर-पात्र व्युत्पन्न अन्यथा पात्र बिटकॉइन स्थिति पर हावी हो सकते हैं। एनवाईएसई आर्का नियम की वस्तु परिभाषा से गैर-विनिमय योग्य संपत्ति और संग्रहणीय वस्तुओं को भी बाहर करना चाहता है। फाइलिंग में कहा गया है कि जब सामान्य मानदंड अपनाए गए थे, तब उन परिसंपत्तियों पर विचार नहीं किया गया था।

क्रिप्टो फंडों के अलावा, यह प्रस्ताव उत्पाद अनुमोदन के लिए एक सख्त मार्ग की ओर इशारा करता है। NYSE Arca अभी भी गैर-विनिमय योग्य संपत्ति या संग्रहणीय वस्तुओं वाले ट्रस्टों के लिए अलग से अनुमोदन मांग सकता है, लेकिन वे उत्पाद सामान्य लिस्टिंग मार्ग के माध्यम से योग्य नहीं होंगे। एक्सचेंज का कहना है कि 85% की सीमा समान वस्तु-आधारित एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों के अनुरूप है और यह जारीकर्ताओं और स्थलों के बीच प्रतिस्पर्धा का समर्थन करेगी। फाइलिंग में यह भी कहा गया है कि यह ढांचा ट्रेडिंग की निगरानी करने, हेरफेर को रोकने और निवेशकों की रक्षा करने की एक्सचेंज की क्षमता में सुधार करने के लिए बनाया गया है, साथ ही यह अतिरिक्त उत्पादों को बाजार में आने में सक्षम बनाता है। फाइलिंग में उल्लेख है:

"एक्सचेंज का मानना ​​है कि प्रस्तावित नियम परिवर्तन प्रतिस्पर्धा पर कोई ऐसा बोझ नहीं डालेगा जो अधिनियम के उद्देश्यों को आगे बढ़ाने के लिए आवश्यक या उचित नहीं है।"

एसईसी अपनी समीक्षा अवधि के दौरान इस प्रस्ताव को मंजूरी दे सकता है, अस्वीकार कर सकता है, या उस पर कार्यवाही शुरू कर सकता है। इच्छुक पक्ष इस नियम परिवर्तन पर एसईसी को टिप्पणियाँ प्रस्तुत कर सकते हैं, जिसमें यह तर्क भी शामिल है कि क्या यह अधिनियम की आवश्यकताओं को पूरा करता है। मुख्य निष्कर्ष यह है कि भविष्य में क्रिप्टो और कमोडिटी ट्रस्ट लिस्टिंग को लचीलापन मिल सकता है, लेकिन केवल सख्त एक्सपोजर सीमाओं के तहत।