फेड के प्रस्तावित स्टेबलकॉइन नियमों ने जीनियस एक्ट के डॉलर टेस्ट को लागू किया

फेड एक स्टेबलकॉइन नियम पुस्तिका बना रहा है, जो हर डॉलर तक विस्तार में है।

स्टेबलकॉइनों ने वर्षों तक पैसे की भाषा उधार ली है। अब फेडरल रिजर्व ऐसे नियम प्रस्तावित कर रहा है जो कुछ जारीकर्ताओं को बहुत अधिक सख्त रूप से नियंत्रित वित्तीय उपयोगिताओं की तरह व्यवहार करने के लिए मजबूर करेंगे। GENIUS अधिनियम को लागू करने के लिए गुरुवार को जारी प्रस्तावों के तहत, फेड-निगरानी वाले जारीकर्ताओं को हर 1 डॉलर के बकाया भुगतान स्टेबलकॉइन के पीछे कम से कम 1 डॉलर की अनुमत रिजर्व संपत्ति रखनी होगी।

जारीकर्ताओं को दो कार्य दिवसों के भीतर रिडेम्प्शन (वापसी) का सम्मान करना होगा और परिचालन तथा कुछ क्रेडिट जोखिमों के खिलाफ मानकीकृत पूंजी रखनी होगी। दिलचस्प बात? यदि पूंजी में लंबे समय तक कमी बनी रहती है, तो प्रस्तावित नियम सभी रिज़र्व संपत्तियों को तरल करने और बकाया स्टेबलकॉइन को रिडीम करने का आह्वान करते हैं। "पूर्ण रूप से समर्थित" (fully backed) शब्द का इससे अधिक शाब्दिक अर्थ नहीं हो सकता।

हर डॉलर के पीछे एक डॉलर होना चाहिए

इसकी कार्यप्रणाली जानबूझकर उबाऊ रखी गई है। भंडार में अमेरिकी डॉलर, फेडरल रिजर्व बैंक शेष राशि, कुछ बैंक जमा, परिपक्वता में 93 दिन या उससे कम समय शेष वाली ट्रेजरी प्रतिभूतियां, योग्य पुनर्खरीद समझौते और पात्र निवेश फंड शामिल हो सकते हैं। कुछ अनुमत संपत्तियों के टोकनाइज्ड संस्करण भी इसमें शामिल हो सकते हैं। उन भंडारों को जारीकर्ता की अन्य संपत्तियों से अलग रखना होगा।

यदि बैकिंग एक-से-एक से नीचे चली जाती है, तो जारीकर्ता को फेड को बताना होगा। जारीकर्ता को भंडार का नकदकरण करना होगा और अपने अमेरिकी डॉलर-पेग्ड टोकन को रिडीम करना होगा, जब तक कि उसके पास तुरंत पूर्ण बैकिंग बहाल करने की योजना न हो और बोर्ड उसे उस मार्ग का पालन करने का निर्देश दे। इस बीच, रिडेम्प्शन नीतियों को आम तौर पर दो व्यावसायिक दिनों के भीतर भुगतान का वादा करना होगा।

बैकिंग के साथ-साथ, तत्काल डिजिटल निपटान के इर्द-गिर्द बने उत्पाद को फिर भी दो-व्यावसायिक-दिवसीय नियामक रिडेम्प्शन विंडो मिलेगी। फेड अन्य पूंजी आवश्यकताओं के साथ-साथ, बकाया स्टेबलकॉइन के पहले $20 बिलियन पर 2% से लेकर $50 बिलियन से अधिक की राशि पर 1% तक के पूंजी शुल्क का भी प्रस्ताव करता है। यदि कोई जारीकर्ता अगले तिमाही के अंत में अपनी न्यूनतम पूंजी आवश्यकता से नीचे रहता है, तो उसे अपने भंडार को तरल करना होगा और अपने कॉइन को रिडीम करना होगा।

बैंकों को 120-दिन की समय-सीमा मिली

एक संबंधित प्रस्ताव यह बताता है कि बीमित राज्य सदस्य बैंक भुगतान स्टेबलकॉइन जारी करने वाली सहायक कंपनियों के लिए फेड की मंजूरी कैसे मांग सकते हैं। आवेदक एक व्यावसायिक योजना, वित्तीय जानकारी, नीतियां, पूंजी दस्तावेज़ और अन्य सामग्री जमा करेंगे। वित्तीय अनुमान संचालन के पहले तीन वर्षों को कवर करेंगे।

यहीं पर यह दिलचस्प हो जाता है। एक बार जब किसी आवेदन को काफी हद तक पूरा मान लिया जाता है, तो GENIUS अधिनियम फेड को निर्णय लेने के लिए 120 दिन देता है। यदि यह ऐसा नहीं करता है, तो आवेदन को स्वीकृत माना जाता है। आवेदन प्राप्त होने के बाद फेड के पास यह बताने के लिए 30 दिन का समय होता है कि क्या वह फाइलिंग को काफी हद तक पूरा मानता है। हालांकि, कोई महत्वपूर्ण बदलाव, जैसे कि बिगड़ती वित्तीय स्थिति या काफी हद तक बदला हुआ व्यापार योजना, उस 120-दिन की घड़ी को फिर से शुरू कर सकता है।

बैर चाहते हैं रिडेम्प्शन अधिकार और एएमएल को और सख्त अधिकार

फेड गवर्नर माइकल बैर ने नियम-निर्माण का समर्थन करते हुए तर्क दिया कि अंतिम ढांचे में मजबूत उपभोक्ता सुरक्षा की आवश्यकता है। बैर ने गुरुवार को कहा, "स्टेबलकॉइन तभी स्थिर होंगे जब उन्हें विभिन्न परिस्थितियों में विश्वसनीय और तुरंत अंकित मूल्य पर भुनाया जा सके," और उन्होंने विशेष रूप से बाजार के तनाव और व्यक्तिगत जारीकर्ताओं की समस्याओं की ओर इशारा किया।

उन्होंने रिज़र्व सीमाओं और मानकीकृत पूंजी आवश्यकताओं का भी स्वागत किया, लेकिन वह इस पर सार्वजनिक प्रतिक्रिया चाहते हैं कि क्या यह ढांचा ब्याज-दर और विदेशी-मुद्रा जोखिमों को पर्याप्त रूप से संभालता है। बैर ने टिप्पणी की कि अंतिम नियम में "सार्वभौमिक रिडेम्प्शन अधिकार" स्पष्ट होने चाहिए।

एक प्रावधान ने उन्हें कम सहज महसूस कराया: फेड द्वारा पर्यवेक्षी या प्रवर्तन कार्रवाई करने से पहले धन शोधन-रोधी कमी को "महत्वपूर्ण या प्रणालीगत" होना आवश्यक है। प्रस्ताव में वह सीमा शामिल है।

फेडरल रजिस्टर में प्रकाशन के बाद सार्वजनिक टिप्पणियाँ 60 दिनों तक खुली रहेंगी। अजीब बात यह है कि स्टेबलकॉइन कहाँ समाप्त हो रहे हैं। इंटरनेट की गति से डॉलर को स्थानांतरित करने के लिए डिज़ाइन की गई तकनीक ट्रेजरी परिपक्वता, त्रैमासिक पूंजी परीक्षण, और महीनों में मापी जाने वाली नियामक घड़ियों से भरी एक नियमावली अपना रही है।