रणनीतियाँ बदलने के साथ क्रिप्टो एक्सचेंजों पर पुरस्कारों और शुल्कों में बदलाव की उम्मीद करें।

इस साल की दूसरी तिमाही के दौरान बियर मार्केट बने रहने के कारण, तीन सबसे बड़े सूचीबद्ध क्रिप्टो एक्सचेंजों — कॉइनबेस, बुलिश और जेमिनी — ने तिमाही-दर-तिमाही ट्रेडिंग राजस्व में गिरावट दर्ज की। साथ ही, कॉइनबेस और जेमिनी अपेक्षाकृत नए उत्पादों, जैसे कि स्टेबलकॉइन उत्पाद और भविष्यवाणी बाज़ार, पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जिन्हें वे विकसित करना चाहते हैं।

इन एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग और गैर-ट्रेडिंग राजस्व के बीच की खाई Q2 में कम हो गई। Coinbase के मामले में, जबकि ट्रेडिंग राजस्व अभी भी हावी है, एक साल में यह अंतर लगभग 132 मिलियन डॉलर से घटकर 44 मिलियन डॉलर हो गया। अन्य एक्सचेंजों में भी इसी तरह के रुझान देखे गए।

बाजार की संरचना में बदलाव ने उन रणनीतियों को प्रभावित किया है, जो बदले में, सीधे इन प्लेटफार्मों के उपयोगकर्ताओं को प्रभावित करती हैं।

स्टेबलकॉइन और प्रेडिक्शन मार्केट्स के लिए अधिक पुरस्कार

उदाहरण के लिए, कॉइनबेस, जो अपने उत्पाद पोर्टफोलियो का विस्तार कर रहा है, अपने खर्चों में कटौती कर रहा है, जिसमें मई में 14% कर्मचारियों की छंटनी और पूरे साल की लागत मार्गदर्शन में $100 मिलियन की कटौती शामिल है, लेकिन उसने Q3 में अपने यूएसडी कॉइन (USDC) स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स को बढ़ने दिया। कंपनी ने कहा कि Coinbase उत्पादों में रखे गए औसत USDC में एक साल में 44% की वृद्धि हुई और यह 20 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया, और उसने दावा किया कि उसने सभी USDC अर्थव्यवस्थाओं का लगभग आधा हिस्सा हासिल कर लिया है।

इस बीच, जबकि ट्रेडिंग राजस्व घटा, जेमिनी ने प्रेडिक्शन मार्केट्स पर अपना ध्यान बढ़ाया, उदाहरण के लिए, इस साल मार्केट मेकर्स की संख्या तीन गुना करके, ताकि बाजार में हमेशा व्यापार करने के लिए कोई न कोई मौजूद रहे। इससे भी अधिक, कंपनी ने उन फर्मों को रिबेट और प्रेडिक्शन मार्केट के उपयोगकर्ताओं को पुरस्कार देना शुरू कर दिया। हालांकि, इस तिमाही में दांवों की संख्या लगभग दोगुनी हो गई, जेमिनी को इस व्यवसाय से केवल 18% अधिक राजस्व ($524,000) प्राप्त हुआ।

ट्रेडिंग का समर्थन और शुल्क अर्थशास्त्र में सुधार

साथ ही, पेशेवरों और संस्थानों पर केंद्रित बुलिश एक्सचेंज अपने गिरते ट्रेडिंग राजस्व का समर्थन करने के लिए एक नए रिवॉर्ड प्रोग्राम की कोशिश कर रहा था। परिणाम? जबकि समायोजित लेनदेन राजस्व तिमाही में 21% गिर गया, यह राशि ($29.9 मिलियन) फिर भी Q2 2025 की तुलना में 24% अधिक थी। इस लेख में चर्चा किए गए तीन एक्सचेंजों में से यह एकमात्र ऐसा एक्सचेंज है जिसने साल-दर-साल अपनी ट्रेडिंग राजस्व में वृद्धि की। बुलिश अपने टोकनाइज्ड प्रतिभूति व्यवसाय का विस्तार करने के लिए भी कदम उठा रहा है।

इस बीच, गिरती ट्रेडिंग राजस्व का मतलब जरूरी नहीं कि खराब होती शुल्क अर्थव्यवस्था हो। उदाहरण के लिए, जेमिनी ने अपनी अर्निंग कॉल के दौरान पुष्टि की कि "खुदरा और संस्थागत ट्रेडिंग दोनों खंडों में शुल्क अर्थव्यवस्था में सुधार जारी रहा" इसके बावजूद कि कुल एक्सचेंज राजस्व (12.5 मिलियन डॉलर) तिमाही में 27% और एक साल में 38% गिर गया। एक्सचेंज पर ट्रेडिंग वॉल्यूम साल-दर-साल 66% गिरकर $3.8 बिलियन रह गया, जबकि लेनदेन राजस्व "केवल" 38% गिरा। कॉइनबेस के लिए, यह और भी खराब था: लेनदेन राजस्व में 22% की गिरावट आई, जो $599 मिलियन पर आ गया, जबकि स्पॉट वॉल्यूम में 35% की गिरावट आई (जो $146.4 बिलियन पर आ गया), और डेरिवेटिव्स में 3% की वृद्धि हुई (जो $1,061 बिलियन पर आ गया) एक साल में।

सीमाओं का धुंधला होना और बढ़ती प्रतिस्पर्धा

यदि क्रिप्टो परिसंपत्ति की कीमतों में रैली बनी रहती है और मंदी के बाजार को समाप्त कर देती है, तो इसका मतलब क्रिप्टो एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग राजस्व में भी सुधार हो सकता है। (इस रैली ने पहले ही इस साल चर्चा किए गए तीनों एक्सचेंजों के शेयरों में दर्ज दोहरे अंकों के नुकसान को कम करने में मदद की है।) हालांकि, चूंकि वे बाजार की उतार-चढ़ाव पर अपनी निर्भरता कम करने की कोशिश कर रहे हैं, उपयोगकर्ता नए उत्पादों का उपयोग करने के लिए अधिक पुरस्कार और प्रोत्साहन की उम्मीद कर सकते हैं। इस बीच, उदाहरण के लिए, जब ट्रेडिंग फीस की बात आती है, तो तस्वीर कम स्पष्ट है, और एक संभावित नया बुल मार्केट इस लाभदायक लेकिन अस्थिर बाजार में बड़ी हिस्सेदारी के लिए प्लेटफार्मों की दौड़ के साथ शुल्क प्रतिस्पर्धा को प्रोत्साहित कर सकता है।

इन परिवर्तनों का समर्थन क्रिप्टो परिसंपत्ति और पारंपरिक वित्त प्लेटफार्मों के बीच धुंधली होती रेखा से भी हो सकता है, क्योंकि दोनों दुनिया एक-दूसरे के उत्पादों का समर्थन करना शुरू कर रही हैं, जिससे प्रतिस्पर्धा और बढ़ रही है। उम्मीद है, यह आम व्यापारियों और निवेशकों के लिए भी फायदेमंद होगा।