रणनीति: बिटकॉइन की खरीद पर विराम लगाएं और नकदी फिर से जमा करें, क्रिप्टोक्वेंट ने चेतावनी दी क्योंकि STRC औसत से नीचे बना हुआ है।

लाभांश कवरेज में भारी गिरावट

क्रिप्टोक्वेंट के अनुसार, स्ट्रैटेजी इंक. (नैस्डैक: MSTR) को अपना बिटकॉइन संचय रोकना चाहिए और नकद भंडार को फिर से बनाने को प्राथमिकता देनी चाहिए। क्रिप्टोक्वेंट एक ऑनचेन डेटा फर्म है, जिसकी शोध ने कंपनी की बैलेंस शीट पर बारीकी से नज़र रखी है। यह चेतावनी फर्म के पसंदीदा-स्टॉक लाभांशों का समर्थन करने वाले मेट्रिक्स में तेज गिरावट के बाद आई है।

क्रिप्टोक्वेंट के प्रमुख शोधकर्ता जूलियो मोरेनो ने कहा कि कंपनी की डिविडेंड कवरेज 2026 की शुरुआत में सात से अधिक वर्षों से घटकर केवल 14 महीने रह गई है। इसी अवधि के दौरान, वार्षिक लाभांश दायित्व लगभग 300 मिलियन डॉलर से बढ़कर लगभग 1.2 बिलियन डॉलर हो गए हैं क्योंकि फर्म ने बिटकॉइन खरीद के लिए फंड देने हेतु अधिक STRC पसंदीदा स्टॉक जारी किया है। उन्होंने आगे कहा:

"जैसे-जैसे स्ट्रैटेजी बिटकॉइन की खरीद के लिए धन जुटाने हेतु STRC प्रिफर्ड स्टॉक जारी करती जा रही है, उसके वार्षिक लाभांश दायित्वों में तेजी से वृद्धि हुई है जबकि उसका नकदी भंडार कम हो गया है।"

इस गिरावट को पूंजीगत निर्णयों से और बढ़ाया गया, मोरेनो ने उल्लेख किया कि स्ट्रैटेजी ने हाल ही में 2029 में परिपक्व होने वाले अपने $1.5 बिलियन के 0% परिवर्तनीय वरिष्ठ नोट्स को पुनर्खरीद किया, एक ऐसा कदम जिसने उन बढ़ते लाभांश भुगतानों का समर्थन करने के लिए उपलब्ध नकदी को कम कर दिया।

STRC अंकित मूल्य से नीचे अटका

यह दबाव स्वयं वरीय शेयरों की बाजार कीमत में देखा जा सकता है। स्ट्रैटेजी का STRC, जो एक बिटकॉइन-समर्थित वरीय स्टॉक है, अपने $100 अंकित मूल्य पर लौटने के लिए संघर्ष कर रहा है, और कुछ समय के लिए तो $90 से भी नीचे चला गया, क्योंकि निवेशकों ने इस साधन के जोखिम का पुनर्मूल्यांकन किया।

बिटकॉइन की उछाल से समस्या का समाधान नहीं हुआ है, जैसा कि पत्रकार लॉरा शिन की रिपोर्टिंग में उल्लेख किया गया है कि एसटीआरसी अपनी अंकित मूल्य पर वापस नहीं आ सका, भले ही कंपनी द्वि-मासिक लाभांश चक्र पर चली गई और संरचना को मजबूत करने के लिए 300 मिलियन डॉलर जोड़े, यह सुझाव देते हुए कि यह छूट अल्पकालिक मूल्य उतार-चढ़ाव से कहीं अधिक गहरी चिंता को दर्शाती है।

Bitcoin.com न्यूज़ ने पिछले हफ्ते रिपोर्ट किया था कि क्रिप्टोक्वेंट ने इस जोखिम की चेतावनी दी थी कि बिटकॉइन की कीमत में लंबे समय तक स्थिरता बनी रहने से

STRC खुद डूब सकता है, एक ऐसा परिदृश्य जिसमें यह पसंदीदा स्टॉक क्रैश के कारण नहीं बल्कि ऊपर की ओर बढ़ने की गति की कमी के कारण कमजोर हो जाता है।

रणनीति को क्या चाहिए होगा

लगभग $1.2 बिलियन के वर्तमान वार्षिक लाभांश बोझ पर, मोरेनो ने अनुमान लगाया कि स्ट्रैटेजी को 24 महीनों की लाभांश कवरेज बहाल करने के लिए लगभग $2.8 बिलियन के नकद भंडार की आवश्यकता होगी, जो इसके वर्तमान स्तर से लगभग दोगुना है। हालांकि, फर्म की नकदी स्थिति गलत दिशा में बढ़ रही है क्योंकि 2026 की शुरुआत से भंडार में 38% की गिरावट आई है, जबकि लाभांश दायित्व कई गुना बढ़ गए हैं, जिससे स्ट्रैटेजी के देनदारियों और उसके तरल निधियों में मौजूद धन के बीच एक बढ़ता हुआ अंतर पैदा हो गया है।

एक ऐसी कंपनी के लिए जिसने अपनी पहचान लगातार बिटकॉइन जमा करने पर बनाई है, खरीद पर रोक लगाने की सिफारिश उसके मूल सिद्धांत के खिलाफ जाती है। हाल के हफ्तों में, माइकल सैलर ने मंदी के तर्कों का खंडन किया है, यह तर्क देते हुए कि फर्म जरूरत पड़ने पर बिटकॉइन बेच सकती है, जबकि इस बात पर जोर दिया है कि उसकी रणनीति काम करती रहती है।

इसके साथ ही, तत्काल सवाल यह है कि क्या स्ट्रैटेजी खरीदारी में रुकावट और क्रिप्टोक्वेंट द्वारा बताई गई लगभग $2.8 बिलियन की राशि की ओर पुनर्निर्माण के साथ अपने रास्ते को समायोजित करती है, जो लाभांश-कवरेज संबंधी चिंताओं को कम कर देगा, लेकिन यह हर अवसर पर बिटकॉइन खरीदने वाली कंपनी के लिए एक उल्लेखनीय बदलाव भी होगा।

जब तक कवरेज मजबूत नहीं हो जाता और पसंदीदा स्टॉक (preferred stock) की स्थिति सुधर नहीं जाती, तब तक स्ट्रैटेजी की बिटकॉइन महत्वाकांक्षाओं और उसकी नकदी दायित्वों के बीच का अंतर फर्म पर एक केंद्रीय प्रश्न बना रहने की संभावना है।