सेलर ने रणनीति को "क्रिप्टो का जेपी मॉर्गन" कहा।

एक चेतावनी के कुछ ही दिनों बाद एक साहसिक तुलना

सेलर की पोस्ट एक संक्षिप्त, घोषणात्मक पंक्ति के रूप में आई जिसमें कहा गया कि "स्ट्रैटेजी क्रिप्टो अर्थव्यवस्था का जेपी मॉर्गन है"। कोई थ्रेड नहीं, कोई चार्ट नहीं, कोई विस्तार नहीं, बस उस तरह की एक-लाइन फ्रेमिंग जिसका इस्तेमाल सेलर वर्षों से अपनी कंपनी को एक कॉर्पोरेट बिटकॉइन खरीदार से कहीं अधिक के रूप में स्थापित करने के लिए करते आए हैं।

जेपी मॉर्गन ने जुलाई की शुरुआत में यह चेतावनी देते हुए काफी समय बिताया कि स्ट्रैटेजी की संशोधित बिटकॉइन बिक्री नीति क्रिप्टो बाजारों में, बैंक के अनुसार, दो-तरफा जोखिम पेश करती है, जिसका अर्थ है कि बिटकॉइन के सबसे बड़े और सबसे विश्वसनीय खरीदारों में से एक, वर्षों में पहली बार, एक ऐसा विक्रेता भी बन सकता है जिसका आकार कीमत को प्रभावित करने के लिए पर्याप्त हो।

जेपी मॉर्गन ने तर्क दिया कि स्ट्रैटेजी को वरीय-लाभांश दायित्वों के 24 से 36 महीनों को कवर करने वाले नकद भंडार रखे, जो उस समय कंपनी द्वारा रखे गए लगभग 17 महीने के बफर से कहीं अधिक है, और अनुमान लगाया कि क्रिप्टो बाजार की दिशा 2026 के अंत तक आंशिक रूप से इस बात पर निर्भर करती है कि स्ट्रैटेजी सीनेट में CLARITY अधिनियम के भाग्य के साथ-साथ अपनी बिटकॉइन ट्रेजरी का प्रबंधन कैसे करती है।

सेलर ने सार्वजनिक रूप से इस विचार का खंडन किया है कि स्ट्रैटेजी पर बेचने का दबाव है, उन्होंने एक अलग रिपोर्ट को खारिज कर दिया जिसमें कहा गया था कि कंपनी ने 5 अरब डॉलर की नई बिटकॉइन बिक्री योजना को मंजूरी दे दी है, और अपने पूंजी-प्रबंधन ढांचे को एक मौजूदा उपकरण बताया जिसे बाजार ने जबरन बिक्री के संकेत के रूप में गलत समझ लिया।

दावे के पीछे का पैमाना

कंपनी के पास 2 अगस्त तक 842,138 बीटीसी होने को देखते हुए, स्ट्रैटेजी के मूल आंकड़े कम से कम पैमाने के तर्क का समर्थन करते हैं, यह साल की अपनी तीसरी बिटकॉइन बिक्री पूरी करने के बाद का आंकड़ा है, एक ऐसा लेनदेन जिसने स्थिति को 1,638 BTC से घटाया, जबकि उसी समय सेलर ने स्ट्रैटेजी के अमेरिकी डॉलर भंडार को 4 बिलियन डॉलर तक बढ़ाया और अपने STRC पसंदीदा स्टॉक के 81 मिलियन डॉलर का पुनर्खरीद किया।

यह संयोजन बिल्कुल वही व्यवहार है जिसे जेपी मॉर्गन ने अस्थिरता लाने वाला बताया है, क्योंकि यह दर्शाता है कि स्ट्रैटेजी बिटकॉइन को केवल एक दिशा में जमा करने के बजाय कई बैलेंस-शीट लीवरों का सक्रिय रूप से प्रबंधन कर रही है।

कुल मिलाकर देखें तो, जेपी मॉर्गन के अपने विश्लेषकों का अनुमान है कि स्ट्रैटेजी ने इस साल अब तक लगभग 13.7 अरब डॉलर मूल्य का बिटकॉइन खरीदा है, जो उद्योग भर में कुल शुद्ध डिजिटल संपत्ति प्रवाह के लिए बैंक के अनुमान के करीब 70 प्रतिशत के बराबर है, और अब बिटकॉइन की पूरी परिसंचारी आपूर्ति का लगभग 4 प्रतिशत हिस्सा उसके पास है।

साल के पहले छमाही में स्ट्रैटेजी की गति के आधार पर, उन्हीं विश्लेषकों ने अनुमान लगाया कि कंपनी 2026 में कुल मिलाकर लगभग 32 अरब डॉलर का बिटकॉइन खरीद सकती है, जो 2024 और 2025 दोनों में लगभग 22 अरब डॉलर से काफी अधिक है। यह उस तरह का बाजार हिस्सेदारी है जिसे जेपी मॉर्गन जैसे बड़े बैंक तुरंत पहचान लेंगे, और संभवतः यही तुलना है जो सेलर कर रहे हैं (डॉलर के हिसाब से बैलेंस शीट के आकार की नहीं, बल्कि इस बात की कि कैसे एक संस्था का ट्रेडिंग व्यवहार एक पूरे परिसंपत्ति वर्ग को प्रभावित कर सकता है)।

रणनीति की बिटकॉइन मशीन के लिए अगला क्या है

कंपनी के 2026 की दूसरी तिमाही के परिणामों में, कंपनी का मुनाफा 14 अरब डॉलर से घटकर 8.2 अरब डॉलर के घाटे में बदल गया है, जबकि उसकी बिटकॉइन होल्डिंग्स बढ़ी हैं। सेलर ने कहा है कि स्ट्रैटेजी समय के साथ एक शुद्ध बिटकॉइन खरीदार बने रहने की उम्मीद करती है और उन्होंने अलग से इस बात पर जोर दिया है कि उन्होंने व्यक्तिगत रूप से अपनी होल्डिंग्स का एक भी सातोशी कभी नहीं बेचा है, जिससे उनकी व्यक्तिगत स्थिति कॉर्पोरेट ट्रेजरी की कभी-कभार होने वाली बिक्री से अलग हो जाती है।