न्यूयॉर्क ने 'पूर्वानुमान बाज़ारों' को लेकर कॉइनबेस और जेमिनी के खिलाफ मुकदमा दायर किया।

निम्नलिखित विचार-आधारित संपादकीय Alex Forehand और Michael Handelsman द्वारा Kelman.Law के लिए लिखा गया था।

न्यूयॉर्क ने कॉइनबेस और जेमिनी के खिलाफ मुकदमा दायर किया

न्यूयॉर्क ने क्रिप्टो प्लेटफॉर्म के खिलाफ अपने प्रवर्तन के रुख को तेज कर दिया है—इस बार तथाकथित भविष्यवाणी बाज़ारों को निशाना बनाया है।

21 अप्रैल, 2026 को, न्यूयॉर्क के अटॉर्नी जनरल ने कॉइनबेस फाइनेंशियल मार्केट्स और जेमिनी टाइटन के खिलाफ मुकदमे दायर किए, यह आरोप लगाते हुए कि उनके इवेंट-आधारित ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म राज्य के कानून के तहत अवैध जुआ हैं।

ये प्लेटफ़ॉर्म उपयोगकर्ताओं को "हाँ/नहीं" शैली के अनुबंधों के माध्यम से वास्तविक दुनिया की घटनाओं—चुनाव, खेल और आर्थिक संकेतकों—के परिणाम पर व्यापार करने की अनुमति देते हैं। राज्य का रुख स्पष्ट है: इनमें से प्रत्येक अनुबंध प्रभावी रूप से एक सट्टा है।

एक दूसरे नाम से जुआ

ये मुकदमे एक सीधे सिद्धांत पर केंद्रित हैं: यदि उपयोगकर्ता अपने नियंत्रण से बाहर के परिणामों पर पैसा दांव पर लगा रहे हैं, तो यह गतिविधि जुआ है—चाहे इसे "ट्रेडिंग" के रूप में क्यों न पेश किया गया हो।

न्यूयॉर्क का आरोप है कि ये अनुबंध वैध वित्तीय साधनों के बजाय संयोग के खेल हैं, और इसलिए ये प्लेटफॉर्म राज्य के गेमिंग प्राधिकरण से उचित लाइसेंस के बिना काम कर रहे थे।

न्यूयॉर्क ने इस बात पर भी ज़ोर दिया कि राज्य में सट्टेबाज़ी के लिए 21+ की आवश्यकता के बावजूद, 18 साल तक के युवाओं को भी भाग लेने की अनुमति दी गई थी।

दूसरे शब्दों में, राज्य इन उत्पादों को एक नए तरीके से विनियमित करने की कोशिश नहीं कर रहा है। बल्कि, यह उन्हें पूरी तरह से फिर से परिभाषित करने और उन्हें एक पहले से मौजूद ढांचे में फिट करने की कोशिश कर रहा है। कॉइनबेस के मुख्य कानूनी अधिकारी, पॉल ग्रेवाल ने कहा है कि वे भविष्यवाणी बाजारों के लिए राज्य के बजाय, सीटीएफसी (CTFC) के तहत संघीय निगरानी के लिए दबाव डालना जारी रखेंगे।

बड़ी लड़ाई: राज्य बनाम संघीय

जैसा कि ग्रेवाल ने संकेत दिया, यह मामला वास्तव में भविष्यवाणी बाज़ारों के बारे में नहीं है—यह इस बारे में है कि उनका नियंत्रण किसे मिलता है।

एक तरफ प्लेटफ़ॉर्म हैं, जिन्हें उद्योग के वकीलों और पूर्व नियामकों की बढ़ती सहमति का समर्थन प्राप्त है, जो यह तर्क दे रहे हैं कि ये उत्पाद कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन और मौजूदा ढाँचों के अधिकार क्षेत्र में आते हैं। सिद्धांत सीधा है: घटना-आधारित अनुबंध व्युत्पन्न होते हैं, और व्युत्पन्न संघीय रूप से विनियमित होते हैं।

इस स्थिति को आगे बढ़ाने वाली प्रमुख आवाज़ों में से एक माइक सेलिग हैं, जिन्होंने तर्क दिया है कि एक बार जब कोई उत्पाद व्युत्पन्न (derivative) के रूप में योग्य हो जाता है, तो राज्य-स्तरीय पुनर्वर्गीकरण "जुआ" के रूप में न केवल गलत है – बल्कि यह संघीय कानून द्वारा निषिद्ध है। इस दृष्टिकोण में, 50 अलग-अलग राज्य व्यवस्थाओं को संघीय रूप से विनियमित उत्पादों को फिर से परिभाषित करने की अनुमति देना बाजारों को विभाजित कर देगा और एकरूप निगरानी को कमजोर करेगा।

दूसरी ओर, लेटिटिया जेम्स के नेतृत्व में राज्य, अधिकार के एक कहीं अधिक आक्रामक सिद्धांत को आगे बढ़ा रहे हैं। उनका पक्ष यह है कि कोई भी वित्तीय इंजीनियरिंग इस बात को धुंधला नहीं सकती कि ये उत्पाद वास्तव में क्या हैं: अनिश्चित घटनाओं पर दांव। और यदि वे सट्टे हैं, तो वे जुए को विनियमित करने के लिए राज्यों के पारंपरिक पुलिस शक्तियों के अंतर्गत आते हैं, इस बात की परवाह किए बिना कि उन्हें कैसे लेबल या संरचित किया गया है। यह केवल एक तकनीकी असहमति नहीं है, बल्कि इस विचार के लिए एक सीधी चुनौती है कि संघीय वस्तु कानून इस क्षेत्र में सर्वोपरि है।

जो बात इस टकराव को विशेष रूप से महत्वपूर्ण बनाती है वह यह है कि दोनों पक्ष, अलग-अलग तरीकों से, सही हैं—और कानून ने अभी तक इस ओवरलैप को स्पष्ट रूप से हल नहीं किया है। संघीय अदालतों ने, समय-समय पर, यह संकेत दिया है कि व्युत्पन्न (derivatives) पर सीएफटीसी (CFTC) का अधिकार व्यापक है। लेकिन राज्यों ने लंबे समय से अपनी सीमाओं के भीतर जुए को विनियमित करने की व्यापक शक्ति बनाए रखी है, और वे अब यह परख रहे हैं कि यह शक्ति क्रिप्टो-नेटिव वित्तीय उत्पादों तक कितनी दूर तक फैली हुई है।

परिणाम एक उच्च-दांव वाला क्षेत्राधिकार टकराव है। यदि संघीय दृष्टिकोण हावी होता है, तो भविष्यवाणी बाज़ार एक ही नियामक ढांचे के तहत समेकित हो सकते हैं, जिसके साथ अनुपालन और विस्तार के लिए स्पष्ट मार्ग होंगे। यदि राज्य सफल हो जाते हैं, तो एक ही उत्पाद एक क्षेत्राधिकार में कानूनी और दूसरे में निषिद्ध हो सकता है, जिसके ऊपर पूर्वव्यापी देयता भी लागू हो सकती है।

यह मामला उस प्रश्न को खुले तौर पर सामने लाने के लिए तैयार है—और जो भी उत्तर सामने आएगा, वह न केवल भविष्यवाणी बाज़ारों को आकार देगा, बल्कि वित्तीय नवाचार और राज्य प्रवर्तन शक्ति के बीच व्यापक सीमा को भी आकार देगा।

(कथित) अनुपालन न करने की लागत

मांगी गई राहत व्यापक—और संभावित रूप से अस्तित्व के लिए खतरा है। न्यूयॉर्क केवल इन प्लेटफार्मों को रोकने की मांग नहीं कर रहा है, बल्कि उन्हें समाप्त करने की मांग कर रहा है। शिकायत में सभी मुनाफे की वसूली, कथित लाभ के तीन गुना तक का नागरिक जुर्माना, उपयोगकर्ताओं को पूरा मुआवजा, और निषेधाज्ञा राहत की मांग की गई है जो प्रभावी रूप से विवादित व्यावसायिक लाइनों को बंद कर सकती है।

लेकिन सबसे चौंकाने वाला खुलासा राज्य की उस मांग में है कि खेल सट्टेबाजी की प्रत्येक पेशकश या प्रयास के लिए $100,000 का वैधानिक जुर्माना लगाया जाए। यदि इसे प्रत्येक व्यक्तिगत दांव को शामिल करने के रूप में व्याख्यायित किया जाता है, तो देयता बहुत बड़ी हो जाएगी। तुलना के लिए, अटॉर्नी जनरल के कार्यालय ने अकेले ही Coinbase पर 22,000 दांव लगाने का आरोप लगाया है। हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि राज्य के दांव जुर्माने की गिनती में शामिल होंगे या नहीं, यह संख्या Coinbase और Gemini के सामने आने वाली राशि की केवल सतह को ही दर्शाती है।

राज्य ने एक कदम और आगे बढ़ते हुए, कॉइनबेस और जेमिनी से उनके कथित जुआ संचालन का पूरा हिसाब-किताब मांगा है, जिसमें कुल दांव, ग्राहकों का नुकसान और प्राप्त हुई सभी आय शामिल हैं। यह अनुरोध इस बात का संकेत देता है कि यह मामला किस ओर जा रहा है: सिर्फ प्रवर्तन नहीं, बल्कि एक विस्तृत वित्तीय पुनर्निर्माण जो पूरे बाजार का मूल्य निर्धारित करने और अंततः उसे वापस लेने के लिए तैयार किया गया है।

अगर आपका पैसा डूबा तो क्या करें

यदि आपने इन भविष्यवाणी बाज़ारों में भाग लिया और आपको नुकसान हुआ, तो यह सीधे तौर पर आपके अधिकारों को प्रभावित कर सकता है। यदि आप Coinbase या Gemini के भविष्यवाणी बाज़ारों में पैसा खो बैठे हैं, तो नि:शुल्क परामर्श के लिए Kelman PLLC से संपर्क करें। एक बार प्रवर्तन शुरू हो जाने के बाद ये मामले अक्सर तेज़ी से आगे बढ़ते हैं, और शुरुआती स्थिति बनाना मायने रखता है—विशेष रूप से जहां रिकवरी पूल या बातचीत से निपटान शामिल हों।

यह लेख मूल रूप से Kelman.law पर प्रकाशित हुआ था।