बिटकॉइन बुल मार्केट सेटअप 2015 की तरह दिख रहा है, विली वू का कहना है क्योंकि बहस बढ़ रही है।

बिटकॉइन-स्टॉक विभाजन ने 2015 की तुलना को फिर से जीवित किया

बिटकॉइन बाजार विश्लेषक विली वू ने 6 सितंबर को तर्क दिया कि बीटीसी का शेयरों के साथ संबंध लगभग एक दशक में अपने सबसे व्यापक विचलन पर पहुंच गया था, जो संभावित रूप से उस चक्र के शुरुआती चरण जैसा था जिसका समापन 2017 की तेजी बाजार में हुआ था। वू ने एक्स पर एक लंबी अवधि का बिटकॉइन-टू-एसएंडपी 500 चार्ट साझा किया और लिखा:

"पिछली बार ऐसा हुए लगभग एक दशक हो गया है… पिछली बार जब BTC इस हद तक शेयरों से अलग हुआ था, वह 2015 था (2017 की तेजी के बाजार की पूर्वपीठिका)।"

वू ने तुलना का विस्तार करते हुए 2014 को एक ऐसी अवधि के रूप में बताया जब स्टॉक बुलिश रहे जबकि बिटकॉइन ने एक असंबंधित बियर मार्केट का अनुभव किया। उन्होंने 2015 और 2016 को एक विपरीत चरण के रूप में वर्णित किया जिसमें BTC "बुल मोड" में था जबकि इक्विटीज में गिरावट आई, इससे पहले कि 2017 में दोनों बाजार एक हो गए। वू ने आगे कहा: "मेरी राय में सेटअप समान दिखता है… BTC की तरलता मजबूत होती जा रही है, जबकि इक्विटीज में कमजोरी के संकेत दिखने शुरू हो गए हैं।"

2015-2018 चक्र के साथ एक पिछली Glassnode-आधारित तुलना ने समान रिट्रेसमेंट और पूंजी-प्रवाह पैटर्न की पहचान की थी, हालांकि इसने अलग-अलग मेट्रिक्स की जांच की थी। बिटकॉइन की स्वतंत्र रूप से आगे बढ़ने की क्षमता आंशिक रूप से इसकी बाजार संरचना को दर्शाती है, जिसमें निरंतर वैश्विक व्यापार, एक पूर्वनिर्धारित जारीकरण अनुसूची, और मांग चालक शामिल हैं जो कॉर्पोरेट कमाई से भिन्न हैं।

नेटवर्क की लगभग 21 मिलियन BTC की निश्चित आपूर्ति इस संपत्ति को इक्विटी सूचकांकों से भी अलग करती है, जिनके मूल्य कंपनी के मुनाफे, ब्याज दरों, मूल्यांकन और आर्थिक अपेक्षाओं पर निर्भर करते हैं।

विश्लेषक ने वू के डिकपलिंग संकेत को चुनौती दी

इस ऐतिहासिक व्याख्या का Cryptoquant के योगदानकर्ता डार्कफोस्ट ने विरोध किया, जिन्होंने जनवरी 2020 से जुलाई 2026 तक बिटकॉइन, S&P 500 और उनके सहसंबंध गुणांक को ट्रैक करने वाला एक अलग चार्ट पोस्ट किया। वू के चार्ट के विपरीत, इसकी नवीनतम सहसंबंध रीडिंग सकारात्मक क्षेत्र में बनी रही। विश्लेषक ने टाइमफ्रेम (टीएफ) पर सवाल उठाते हुए लिखा:

"मुझे नहीं पता कि इसे कैसे गणना की जाती है, लेकिन मैं अभी ऐसा नहीं देख रहा हूँ। मुझे लगता है कि आपने एक उच्च TF औसत का इस्तेमाल किया है, लेकिन इस तरह भी इसे कल्पना करना मुश्किल है, क्योंकि कुछ समय से कोई मजबूत डीकपलिंग अवधि नहीं रही है।"

काउंटरचार्ट ने दिखाया कि सहसंबंध गुणांक एक लंबी अलगाव में प्रवेश करने के बजाय बार-बार सकारात्मक और नकारात्मक क्षेत्र के बीच आगे-पीछे हो रहा था। इसकी सबसे हालिया रीडिंग पिछली चोटियों से नीचे थी लेकिन शून्य से ऊपर बनी रही, जो इस तर्क का समर्थन करती है कि उस गणना के तहत बिटकॉइन और एसएंडपी 500 का मजबूती से अलगाव नहीं हुआ था।

सहसंबंध यह मापता है कि दो परिसंपत्तियों की प्रतिफल कितनी निकटता से एक साथ चलती हैं, लेकिन परिणाम चयनित अवधि, डेटा आवृत्ति, और गैर-व्यापारिक दिनों के व्यवहार के साथ बदलता रहता है। वू की छवि उन गणना सेटिंग्स को प्रदर्शित किए बिना ग्लासनोड को अपने डेटा प्रदाता के रूप में पहचानती है। ग्लासनोड की अमेरिकी स्टॉक मार्केट इंडेक्स श्रृंखला में जनवरी 2009 से दैनिक डेटा है, और यह इंडेक्स सप्ताहांत या बाजार की छुट्टियों पर कारोबार नहीं करता है, जब बिटकॉइन का कारोबार जारी रहता है।

पहले के माप यह दर्शाते हैं कि चुनी गई अवधि निष्कर्ष को कैसे नया आकार दे सकती है। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के वरिष्ठ कमोडिटी रणनीतिकार माइक मैकग्लोन ने 12 अप्रैल को 0.5 के करीब 200-दिवसीय बिटकॉइन-इक्विटी सहसंबंध का हवाला दिया, जो उस लंबी अवधि में एक मध्यम रूप से सकारात्मक संबंध था। लंबी अवधि का सहसंबंध रीडिंग हाल की कम रीडिंग को अमान्य नहीं करती है; यह महीनों की पिछली सह-चालन को शामिल करती है जिसे एक छोटी गणना बाहर कर सकती है।

हालिया डेटा एक बदलते बाज़ार संबंध को दर्शाता है

व्यापक बाजार की स्थितियाँ इक्विटी की नाजुकता को लेकर वू की चिंता के लिए कुछ समर्थन प्रदान करती हैं, हालांकि वे यह स्थापित नहीं करतीं कि 2015 का क्रम दोहराया जाएगा। ग्रेस्केल ने हाल ही में इक्विटी एकाग्रता जोखिम के अपने मूल्यांकन में रिकॉर्ड अमेरिकी घरेलू इक्विटी एक्सपोजर और बढ़े हुए स्टॉक मूल्यांकन का हवाला दिया, यह तर्क देते हुए कि केंद्रित पोर्टफोलियो इक्विटी-बाजार के उलटफेर के प्रति अधिक संवेदनशील हो सकते हैं।

अन्य सहसंबंध माप संकेत देते हैं कि बिटकॉइन हाल ही में प्रौद्योगिकी शेयरों से दूर गया है और सोने के करीब आ गया है। बिटवाइज़ डेटा ने दिखाया कि सोने के साथ बिटकॉइन का 90-दिवसीय सहसंबंध 0.5 से ऊपर चला गया, जबकि ग्लासनोड डेटा ने दिखाया कि अगस्त रैली के दौरान S&P 500 के साथ बिटकॉइन का 30-दिवसीय सहसंबंध शून्य की ओर गिर रहा था। बदलती सहसंबंध प्रोफ़ाइल, वू की विशिष्ट ऐतिहासिक तुलना की पुष्टि किए बिना, व्यापक रूप से अलग होने की चर्चा का समर्थन करती है।

वू का बुल-मार्केट सिद्धांत अंततः एक सहसंबंध रेखा की दिशा से कहीं अधिक पर निर्भर करता है। यह बिटकॉइन की बढ़ती तरलता, इक्विटी की कमजोर स्थिति, और 2015 में शुरू हुई बाजार की श्रृंखला से एक कथित समानता को जोड़ता है। डार्कफोस्ट का काउंटरचार्ट दिखाता है कि यह निर्धारित करने के लिए कि क्या वह ऐतिहासिक समानता वर्तमान में बरकरार है, चयनित समय-सीमा क्यों महत्वपूर्ण बनी हुई है।