जेपी मॉर्गन का कहना है कि बिटकॉइन उत्पादन लागत से नीचे कारोबार करने के कारण 20% खनिक घाटे में चल रहे हैं।

जेपी मॉर्गन ने बढ़ते लाभ दबाव की ओर इशारा किया, तो बिटकॉइन खनिकों ने पहली तिमाही में 32,000 बीटीसी बेचे

जेपी मॉर्गन के अनुसार, 2026 में बिटकॉइन खनिकों पर बढ़ते दबाव के कारण वे मुश्किल में हैं, क्योंकि इस संपत्ति की बाजार कीमत इसके उत्पादन की अनुमानित लागत से काफी नीचे बनी हुई है।

जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने कहा कि बिटकॉइन लगातार पांच महीनों से अपनी अनुमानित उत्पादन लागत से नीचे कारोबार कर रहा है। जेपी मॉर्गन वर्तमान में इस लागत को लगभग $78,000 प्रति कॉइन आँकता है, जबकि बिटकॉइन लगभग $63,000 पर कारोबार कर रहा है।

बैंक ने कॉइनशेयर्स की पहली तिमाही की माइनिंग रिपोर्ट का हवाला देते हुए कहा कि इस अंतर ने लगभग 20% खनिकों को घाटे में डाल दिया है। यह दबाव पहले से ही बैलेंस शीट पर दिख रहा है। जेपी मॉर्गन ने दएनर्जीमैग के आंकड़ों का हवाला देते हुए कहा कि सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध खनन कंपनियों ने केवल पहली तिमाही में ही परिचालन खर्चों को पूरा करने के लिए 32,000 से अधिक बीटीसी बेचे।

यह आंकड़ा उन कंपनियों द्वारा पूरे 2025 के दौरान बेची गई कुल राशि से अधिक है।

मining कठिनाई मूल्य में उतार-चढ़ाव पर तेजी से प्रतिक्रिया दे रही है

जेपी मॉर्गन ने कहा कि इस साल बिटकॉइन का हैशरेट और माइनिंग कठिनाई कीमतों में उतार-चढ़ाव के प्रति अधिक संवेदनशील हो गए हैं। हैशरेट नेटवर्क को सुरक्षित करने वाली कुल कंप्यूटिंग शक्ति को मापता है, जबकि माइनिंग कठिनाई खनिकों के बाजार में आने या जाने पर ब्लॉक उत्पादन को स्थिर रखने के लिए समायोजित होती है।

पिछले छह महीनों में, बिटकॉइन की कीमतों के सापेक्ष माइनिंग कठिनाई का बीटा 0.62 तक बढ़ गया है। विश्लेषकों ने कहा कि यह दर्शाता है कि अधिक खनिक ब्रेक-इवन के करीब काम कर रहे हैं और कीमतों में बदलाव के साथ मशीनों को चालू या बंद करने में तेज़ी से काम करते हैं।

यह पैटर्न जून के दूसरे सप्ताह में देखा गया, जब बिटकॉइन माइनिंग की कठिनाई में 10% की गिरावट आई। यह इस साल जनवरी में हुई इसी तरह की गिरावट के बाद, इस आकार की दूसरी गिरावट थी।

जब बिटकॉइन उत्पादन लागत से नीचे कारोबार करता है, तो अधिक लागत वाले खनिक उपकरण बंद कर देते हैं। इससे हैशरेट कम हो जाता है और अंततः नेटवर्क कठिनाई को कम करने के लिए समायोजित होता है। यह तंत्र खनन अर्थशास्त्र को स्थिर करने में मदद करता है, लेकिन यह यह भी दर्शाता है कि कमजोर ऑपरेटरों के लिए मार्जिन कितने कम हो गए हैं।

अस्थिरता बनी रहने की उम्मीद

जेपी मॉर्गन को उम्मीद है कि जब तक बिटकॉइन अपनी उत्पादन लागत से काफी नीचे बना रहेगा, तब तक माइनिंग कठिनाई और हैशरेट अस्थिर रहेंगे। बैंक ने कहा कि निवेशकों को माइनिंग कठिनाई में बड़े और अधिक बार समायोजनों की उम्मीद करनी चाहिए, जबकि खनिक कीमत के दबाव का जवाब देना जारी रखेंगे।

यह दृष्टिकोण पहले से ही बढ़ती ऊर्जा लागत, आधे होने के बाद राजस्व दबाव, और मजबूत बैलेंस शीट वाली बड़ी खनन फर्मों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा से जूझ रहे एक क्षेत्र के लिए एक और चुनौती जोड़ता है।

फिलहाल, संदेश स्पष्ट है। बिटकॉइन की कीमत खनन उद्योग की आर्थिकता का परीक्षण कर रही है, और इसका सबसे बुरा असर उन ऑपरेटरों पर पड़ रहा है जिनके पास सस्ती बिजली, कुशल मशीनें, या मंदी से उबरने के लिए पर्याप्त पूंजी नहीं है।