हर कोई हास्यास्पद रूप से अमीर हो रहा है और आप नहीं — सप्ताह की समीक्षा

$59,000 के स्तर से ठीक नीचे जाने के बाद, बिटकॉइन ने अपने 200-सप्ताह के मूविंग एवरेज को फिर से हासिल करने के प्रयास में $63,000 से ऊपर एक मामूली उछाल दर्ज किया। एथेरियम और ऑल्टकॉइन्स में गिरावट जारी रही और शुक्रवार सुबह तक वे ज्यादातर लाल रंग में थे।

ट्रेडफी बाजार भी कुछ इसी तरह दिखे, जिसमें सभी प्रमुख स्टॉक सूचकांक इस सप्ताह गिटे, जबकि कीमती धातुओं ने सुधारात्मक चाल फिर से शुरू कर दी।

क्रिप्टो के भीतर सामान्य विशिष्ट मंदी की बाजार ताकतों के अलावा, डिजिटल संपत्तियों पर बाहरी कारक भी दबाव डाल रहे हैं। डलास फेड की अध्यक्ष लोरी लोगन ने इस सप्ताह कहा कि उन्हें इस बात की चिंता है कि इस साल के अंत में उच्च दरें आवश्यक हो सकती हैं, और जो बाजार हाल ही में कटौती की कीमत लगा रहे थे, वे अब इसके विपरीत की कीमत लगा रहे हैं। जोखिम वाली परिसंपत्तियों के लिए, जिनका अस्तित्व तरलता पर निर्भर करता है, एक कड़ा रुख (hawkish pivot) बिल्कुल भी आदर्श नहीं है। न ही डॉलर अभी भी मजबूती दिखा रहा है।

फिर तेल का मुद्दा है और संकट, जिन्हें बाजार में अभी तक कीमतों में शामिल नहीं किया गया है क्योंकि यह अभी तक फूटा नहीं है। यह एक मेंढक को उबालने जैसी स्थिति लगती है। अमेना बक्र ने चेतावनी दी कि इसे संभावित तेल संकट कहना कम कहना होगा, और बॉब इलियट ने इसे और भी स्पष्ट रूप से कहा: भंडार इतनी तेज़ी से घट रहे हैं कि महीनों के भीतर गंभीर कमी का खतरा है, भले ही बाज़ार इस बात पर खुद को बधाई दे रहा हो कि आपूर्ति उम्मीद से थोड़ी बेहतर दिख रही है।

गुरुवार सुबह भू-राजनीतिक फ्यूज और छोटा हो गया, जब राष्ट्रपति ने घोषणा की कि अमेरिका ईरान पर कड़ा प्रहार करेगा और खार्ग द्वीप पर कब्जा करेगा, साथ ही ईरान के तेल और गैस बाजारों पर नियंत्रण करने की योजना भी बनाई है। सभी जोखिम वाले परिसंपत्तियों के गले में उच्च दरों, एक मजबूत डॉलर और एक संभावित तेल झटके की फांसी पड़ी है, लेकिन नीचे वाला केवल क्रिप्टो को बाधित कर रहा है।

संभावित मेगा आईपीओ शायद अल्पावधि में क्रिप्टो पर सबसे भारी बोझ हैं। इस सप्ताह स्पेसएक्स की कीमत तय होने के साथ (जिम बियान्को ने उल्लेख किया कि शुक्रवार को कोई भी उछाल एलोन मस्क को इतिहास का पहला ट्रिलियनियर बना सकता है), यह ऑल-स्टार आईपीओ सीज़न ध्यान और तरलता दोनों को सोख रहा है। बिटकॉइन और क्रिप्टो मौजूदा समय में सबसे अधिक तरलता और ध्यान-संवेदनशील संपत्तियां हैं।

इस पर भी बहस है कि क्या एआई/स्पेस लिस्टिंग चरम का संकेत हैं या एक मोड़ का। मंदी का तर्क: SpaceX, OpenAI, और Anthropic जैसे मेगा IPO ऐतिहासिक रूप से चक्र के चरम का संकेत देते हैं, और जब एआई का बुलबुला फटेगा, तो क्रिप्टो धीमी गिरावट से हिमस्खलन की ओर बढ़ जाएगा। बुल केस: फंसे हुए बॉटम-शॉर्टर्स और लाभ लेने वाले इक्विटी धारकों से BTC में तरलता के प्रवाह की भीड़ रिकवरी की शुरुआत का संकेत दे सकती है। दोनों में से कोई एक ही सही हो सकता है, और इसका समाधान शायद अगले वर्ष को परिभाषित करेगा।

क्रिप्टो के भीतर, भावना और मूल्य कार्रवाई निराशाजनक बनी हुई है। ऑन-चेन तस्वीर खराब है। TXMC ने बताया कि 2020 के बाद से एक्सचेंजों में जाने वाले लंबी अवधि के धारकों का वॉल्यूम दैनिक जारी आपूर्ति से कहीं अधिक हो गया है। यह पारंपरिक रूप से लंबी अवधि के धारकों द्वारा लाभ लेने से संबंधित रहा है, लेकिन चूंकि यह ईटीएफ से तेज हो गया है, इसका यह भी मतलब हो सकता है कि बाज़ार के लिए हैल्फिंग अब मायने नहीं रखती है। चार्ल्स एडवर्ड्स ने और आगे बढ़ते हुए कहा कि हम ईटीएफ के नेतृत्व में बिटकॉइन की रिकॉर्ड संस्थागत बिक्री देख रहे हैं, जो हर दिन खनी जाने वाली आपूर्ति के 460% से अधिक को अवशोषित कर रही है।

चक्र विश्लेषक इस बात पर बंटे हुए हैं कि आगे क्या होगा। रेक्ट कैपिटल, जिसने इस बियर मार्केट को लगभग हर कदम पर सही बताया है, का कहना है कि और अधिक मैक्रो गिरावट की संभावना है और कोई भी उछाल पिछली रिलैफ रैली से कमजोर होगा। बेंजामिन कोवेन का कहना है कि इस बियर मार्केट का मूल्य पथ अब तक मूल रूप से पिछले तीन के समान है। क्रिप्टोक्वेंट ने इसके लिए एक संख्या बताई: लगभग $53,600 के पास एक संभावित निचला स्तर, जो बिटकॉइन की वास्तविक कीमत है।

विपरीत सोच रखने वालों को इस तबाही में उबरने के संकेत दिख रहे हैं। माइनर हार मान रहे हैं, जो ऐतिहासिक रूप से सबसे विश्वसनीय संचय संकेतों में से एक है। रियल विज़न के जेम्स ईस्टन को बुलिश RSI डायवर्जेंस दिखाई दे रहा है और अगले साल तक $180k का रास्ता दिख रहा है।

माइकल सैलर ने इस हफ्ते भी सुर्खियों में बने रहे। उन्होंने एक इंटरव्यू में बताया कि बिटकॉइन कभी-कभी "जोखिम का घन" जैसा महसूस होता है — अस्थिरता एक विशेषता है, कोई कमी नहीं। यदि बिटकॉइन 'जोखिम का घन' है, तो बिटकॉइन का लीवरेज्ड बीटा (कहते हैं, MSTR) आठवीं शक्ति के बिटकॉइन के बराबर होना चाहिए। धारक अभी उस बढ़ी हुई अस्थिरता का सामना कर रहे हैं: आर्कहम के अनुसार, स्ट्रैटेजी के बिटकॉइन स्टैक ने कंपनी द्वारा कमाई के बाद का जश्न मनाने वाला डांसिंग वीडियो पोस्ट करने के बाद से लगभग 13.5 अरब डॉलर का मूल्य खो दिया है।

फिर प्राग का समय आया। मंच पर, श्री सेलर ने कंपनी द्वारा हाल ही में 32 बीटीसी की बिक्री को एक यादगार पंक्ति के साथ समझाया: "मैंने आपसे कहा था कि आप अपना बिटकॉइन कभी न बेचें। मैंने कभी यह नहीं कहा कि कंपनी अपना बिटकॉइन नहीं बेचेगी।" और फिर सामने आए वीडियो, जिनमें वह वादा कर रहे थे कि वह बिटकॉइन कभी नहीं बेचेंगे। ऑस्टिन कैंपबेल को इस पूरी शैली से तंग आ गया है, उनका तर्क है कि यह और STRC को मनी-मार्केट के समकक्ष के रूप में पेश किए जाने के बीच, वादी के वकील इस उपहार के लिए ईश्वर का धन्यवाद कर रहे होंगे। उन्होंने यह भी सुझाव दिया कि खुदरा निवेशकों को बस एक BTC ईटीएफ खरीद लेना चाहिए, क्योंकि इसका अंत उन लोगों के लिए बुरा होगा जो अपनी होल्डिंग्स को पकड़े हुए हैं।

हालांकि, हर ट्रेजरी कंपनी पीछे नहीं हट रही है। टॉम ली की बिटमाइन किसी तरह पैसा जुटाती रहती है, उसने लगभग 213 मिलियन डॉलर के 126,971 ETH और जोड़कर अपनी होल्डिंग्स को 5.54 मिलियन टोकन तक पहुंचा दिया है, जो सभी ETH का लगभग 4.59% है। ग्यारह महीने बाद, वह अपनी "5%की कीमिया" के रास्ते पर 92% आगे हैं।

बिटकॉइन के लड़खड़ाने के साथ, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि ETH का सप्ताह भी खराब रहा। श्री सेलर ने Ethereum और अन्य पर हमला बोला, मंच पर घोषणा करते हुए कि Ethereum में विश्वास ढह गया है, SUI अपनी "अगली सोलैना" हाइप के बाद ढह गया, और बाकी क्रिप्टो उपयोगिता को लेकर लड़ रही है। जब USDT ने मार्केट कैप में ETH को पीछे छोड़ दिया तो Tether के पाओलो अर्डोइनो ने अपनी जीत का जश्न मनाया। Ethereum पर निर्मित यह स्टेबलकॉइन कुछ समय के लिए खुद Ethereum से भी अधिक मूल्यवान था।

Aave के स्टानी कुलेचोव ने फ्लिपनिंग को बुलिश के रूप में फिर से पेश करने की कोशिश की, यह भविष्यवाणी करते हुए कि बड़े स्टेबलकॉइन और RWA (वास्तविक दुनिया की संपत्ति) ETH के मार्केट कैप को पीछे छोड़ देंगे और यह Ethereum के लिए शुद्ध रूप से सकारात्मक होगा। उन्होंने इस पर विस्तार से बताने से इनकार कर दिया कि यह कैसे हासिल किया जा सकता है।

इस बीच, बिल्डर्स निर्माण करते रहे। विटालिक और कई शोधकर्ताओं ने ऋण के बजाय विकल्पों पर सूचकांक-ट्रैकिंग संपत्ति बनाने के लिए एक वास्तव में दिलचस्प प्रस्ताव प्रकाशित किया, जो ऋण-आधारित डिजाइनों के लिक्विडेशन कैस्केड के बिना मूल्य सूचकांकों के लिए सिंथेटिक एक्सपोजर बनाने का एक तरीका है। विटालिक ने उल्लेख किया कि कार्यान्वयन पहले से ही हो रहे हैं, और उन्होंने किसी भी चीज़ के मेननेट पर आने से पहले औपचारिक सत्यापन के लिए एक मजबूत अपील की।

इस सप्ताह कई खबरों में रहने वाली एआई-क्रिप्टो कहानियाँ थीं। सिटाडेल ने एक रिपोर्ट प्रकाशित की जिसमें यह तर्क दिया गया कि वर्तमान एआई मॉडल टोकनोमिक्स अवास्तविक रूप से महंगे हैं और सस्ते मॉडलों की ओर बदलाव अपरिहार्य है, जिससे फ्रंटियर एआई और रोजमर्रा के उपयोग वाले एआई के बीच एक विभाजन पैदा हो रहा है। यदि यह सही है, तो इसका बाजार में मौजूद हर विकेंद्रीकृत कंप्यूट और इंफरेंस टोकन पर सीधा प्रभाव पड़ेगा। इसी से संबंधित, मिल्क रोड ने वेनिस ($VVV) की ~15x राजस्व के मुकाबले सबसे करीबी कंपेयर ओपनरूटर की तुलना की, जिसने अभी-अभी 26x पर फंडिंग हासिल की है। और लंबी पठन सामग्री के लिए, एजेंटिक पेमेंट्स पर यह बेबाक वार्षिक समीक्षा आपके समय के लायक है, यदि आप मानते हैं (या मानना चाहते हैं) कि स्वायत्त रूप से लेनदेन करने वाले एआई एजेंट अगला वास्तविक उपयोग मामला हैं।

AIxcrypto प्रचारक एल्गॉड ने सप्ताह भर बिटेन्सर सबनेट्स की गुणवत्ता की आलोचना की, और बिटेन्सर के संस्थापक कॉन्स्ट ने एल्गॉड के अपने कथित रूप से विफल सबनेट्स: काइटो, मायशेल, एफिशिएंट फ्रंटियर को सूचीबद्ध करके पलटवार किया। अंत में, आर्थर हेस ने आश्चर्यजनक रूप से नहीं, सर्वकालिक निचले स्तर पर WLD पर हार मान ली।

क्रिप्टो से जुड़ी खबरें लगातार आती रहीं। ह्यूमैनिटी प्रोटोकॉल में 30 मिलियन डॉलर से अधिक की चोरी हुई, हैकर ने $H को ETH में बदल दिया और टोकन का मूल्य लगभग 90% गिर गया। समय इतनी संदिग्ध स्थिति में था कि कुछ ही घंटों में "एक्सप्लॉइट" और "एग्जिट" शब्दों का एक-दूसरे के स्थान पर उपयोग किया जाने लगा। ऑन-चेन जासूसों ने एक पुरानी कहानी को भी फिर से सामने लाया: एक विश्लेषण से पता चलता है कि यदि यह सच है, तो चार्ल्स होस्किंसन ने 2021 के शिखर के आसपास 1.5 बिलियन ADA बेचे थे, जो चरम कीमतों पर लगभग $3 बिलियन के बराबर थे।

अपनी संघीय जेल की कोठरी से सैम बैंकमैन-फ्राइड कहते हैं कि वह "बिल्कुल" ट्रम्प से राष्ट्रपति क्षमादान चाहते हैं। काइल समाणी एक बेहद तीखे व्यंग्य का शिकार हुए जो टाइमलाइन पर हर तरफ छा गया। और सप्ताह के सबसे अजीब घटनाक्रम में, ध्यान के भूखे सीटी (क्रिप्टो ट्विटर) पर हंटर बाइडेन क्रिप्टो ट्विटर के मुख्य पात्र बन गए, उन्होंने बीपल को धन्यवाद दिया, अपनी कला को ऑन-चेन किया, भुगतान के रूप में बिटकॉइन स्वीकार किया, और ऑरेंज पिल का श्रेय एंड्रियास एंटोनोपोलोस की 'द इंटरनेट ऑफ मनी' को दिया।

बाइडेन द्वारा सीटी (क्रिप्टो ट्विटर) का उत्साही ध्यान आकर्षित करना केवल इस बात का मतलब हो सकता है कि क्रिप्टो गहरे मंदी में है। हालांकि, सब ठीक हो जाएगा। बिटवाइज़ के हंटर हॉर्सली ने इस सप्ताह का सबसे अच्छा होपियम (आशावाद) प्रदान किया। 2026 को "गार्ड बदलने" के रूप में याद किया जाएगा, यह बताते हुए कि जब 2017 में बिटवाइज़ लॉन्च हुआ था, तो प्रमुख संरक्षक ज़ैपो और किंगडम ट्रस्ट थे, और प्रमुख एक्सचेंज पोलोनिऐक्स, बिटरेक्स और बिटमेक्स जैसे नाम थे। आज उनमें से लगभग कोई भी अग्रणी नहीं है।

-डेविड सेंसिल