हाइप ब्रदर्स वैक्स, ईटीएच ब्रदर्स वेन – सप्ताह की समीक्षा

मुख्य बातें।

• ETF की मांग ठंडी पड़ने से बिटकॉइन ने $80K गंवाए; Glassnode को प्रतिरोध दिख रहा है, और अक्टूबर में सबसे निचले स्तर की उम्मीद है।
• इथेरियम में 8 EF एग्जिट और 31% स्टेकिंग देखी गई; बैंकलेस के उथल-पुथल से एक नई ETH संगठन को बढ़ावा मिल सकता है।
• हाइपरलिक्विड का HYPE $11M शुल्क पर 50% बढ़ा; CME दबाव और ETF प्रवाह अगले परीक्षण हैं।

$80,000 का स्तर खोने के बाद बिटकॉइन ने सप्ताह भर गिरावट दर्ज की, और शुक्रवार को यह $77,000 से ठीक नीचे बंद हुआ। एथेरियम और ऑल्टकॉइन साइडवेज गए, जिसमें कुछ चुनिंदा कॉइन हरी कैंडल प्रिंट कर रहे थे।

बहुत अधिक केंद्रित स्टॉक सूचकांक एक बार फिर से ऊपर चले गए, जबकि कीमती धातुएं समेकित होती रहीं। इस बीच, अमेरिका और जापान दोनों में बॉन्ड बाजारों ने कमजोरी के और संकेत दिखाए क्योंकि यील्ड और भी ऊपर चली गई।

बिटकॉइन वर्तमान में भारी ओवरहेड तकनीकी और संस्थागत प्रतिरोध का सामना कर रहा है। Glassnode ने इस सतर्क दृष्टिकोण की पुष्टि की, यह देखते हुए कि कमजोर स्पॉट मांग, धीमी ईटीएफ प्रवाह, और भीड़भाड़ वाली लंबी पोजीशन सक्रिय रूप से ऊपर की ओर गति को ठंडा कर रही हैं।

संस्थागत स्तर पर थकान दिखाई दे रही है। नवीनतम 13F फाइलिंग से पता चला कि हार्वर्ड यूनिवर्सिटी ने अपनी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ एक्सपोजर को लगभग 50% तक कम कर दिया और Q1 में अपनी एथेरियम पोजीशन को पूरी तरह से तरल कर दिया। इस बीच, अरबपति मार्क क्यूबन ने यह घोषणा करके हलचल मचा दी कि उन्होंने अपना अधिकांश बिटकॉइन बेच दिया है।

हालांकि, अगर बड़ी तस्वीर देखें तो दीर्घकालिक चक्रीय पैटर्न बरकरार है। एक विश्लेषक ने बिटकॉइन की मैक्रो हलचल को नियंत्रित करने वाले एक सटीक ऐतिहासिक पैटर्न पर प्रकाश डाला: प्रत्येक बुल रन ठीक 1,065 दिनों तक रहता है, जिसके बाद एक सटीक 365-दिवसीय बियर मार्केट आता है। यदि यह सच रहता है, तो हमारी वर्तमान सुधार का निचला स्तर अक्टूबर में बनने की उम्मीद है।

जैसा कि इस सप्ताह के न्यूज़लेटर के शीर्षक से पता चलता है, दो कहानियों ने इस सप्ताह को परिभाषित किया। दोनों पिछले कुछ महीनों से चल रहे विकास रहे हैं, हालांकि एथेरियम की कहानी यकीनन वर्षों से बन रही है।

सालों से, एथेरियम-समर्थक लोग ईर्ष्या से देखते रहे कि कैसे सोलाना फाउंडेशन और सोलाना नेतृत्व ने L1 को स्केल किया और सोलाना पर कंपनियों को विकसित करने के लिए संगठित प्रयास किए। कई लोगों को राहत मिली कि 2025 की शुरुआत में, Ethereum Foundation (EF) और नेतृत्व (विटालिक आदि) ने स्केलिंग और व्यावसायिक विकास को गंभीरता से लेना शुरू कर दिया।

हालांकि L1 को स्केल करना अभी भी एक लक्ष्य है, मार्च में EF ने CROPS मैंडेट जारी किया, जो मूल रूप से EF को बाज़ार हिस्सेदारी की परवाह करने वाले प्रमोटर के बजाय साइफरपंक मूल्यों की परवाह करने वाले संरक्षक के रूप में स्थापित करता है।

इस Bankless लेख जैसे आलोचकों ने इसे "व्यावहारिक दृष्टिकोण की बजाय माहौल पर लौटने" के रूप में पढ़ा और Ryan Sean Adams की प्रतिक्रिया मूलतः थी "ठीक है, लेकिन फिर हमें ETH को एक संपत्ति के रूप में देखने के लिए एक अलग संगठन की जरूरत है।" Haseeb Qureshi और David Hoffman ने कुछ महीने पहले Chopping Block पॉडकास्ट में CROPS पर सहानुभूति जताई थी।

ईएफ के आठ वरिष्ठ शोधकर्ताओं ने 2026 में नौकरी छोड़ दी है, जिनमें से पांच ने तो अकेले मई में ही नौकरी छोड़ दी। इस सप्ताह, एथेरियम के निर्विवाद झंडाबरदार, बैंकलेस ने एक बड़े पुनर्गठन की घोषणा की। बैंकलेस की जोड़ी के एक सदस्य, रयान शॉन एडम्स ने घोषणा की कि वह एक पृष्ठभूमि की भूमिका निभाएंगे, और पूरा नियंत्रण अपने ईटीएच भाई डेविड हॉफमैन को सौंप देंगे।

इस बीच, श्री हॉफमैन ने अपने आखिरी ETH को बेचने की बात स्वीकार की, और इसके लिए अपने विश्वास में एक बड़े बदलाव का हवाला दिया। हॉफमैन ने स्पष्ट किया कि हालांकि वह अभी भी नेटवर्क का समर्थन करते हैं, "ETH एक संपत्ति के रूप में तेजी से संदिग्ध होता जा रहा है," और उन्होंने अपना ध्यान NEAR, ZEC, HYPE, और VVV जैसी वैकल्पिक संपत्तियों पर केंद्रित कर लिया है। इन नेतृत्व परिवर्तनों के बीच, बैंकलेस ने चुपचाप अपनी टीम के अधिकांश सदस्यों को भी निकाल दिया।

क्रिप्टो ट्विटर पर एथेरियम के भविष्य को लेकर हलचल मची हुई थी। ऑस्टिन कैंपबेल जैसे आलोचकों ने तंज कसा कि "इथेरियम को क्रिप्टो का माईस्पेस के रूप में याद किया जाएगा।" श्री कैंपबेल के प्रतिद्वंद्वी ओमिद मालेकन असहमत थे। हसीब कुरैशी की पोस्ट एक तरह का रॉरशाच टेस्ट थी: "इथेरियम क्रिप्टो का माइक्रोसॉफ्ट है।" अनचेन्डेड की लॉरा शिन ने ईएफ के पिछले कुछ महीनों पर विचार करते हुए एक कुछ हद तक नकारात्मक पोस्ट डाली थी। अन्य लोगों ने इस चिंता को खारिज कर दिया कि ETH खत्म हो गया है, या ETH मर चुका है (जिसकी घोषणा 172 बार की जा चुकी है)।

कुछ तो यह भी सोचते हैं कि ETH के प्रति यह सारी नफरत या निराशा बुलिश (तेजी का संकेत) है।

डैंकराड फीस्ट ने तर्क दिया कि समुदाय को संपत्ति के मूल्य को बढ़ावा देने के लिए एक नए, आर्थिक रूप से संरेखित संगठन की तत्काल आवश्यकता है। बैंकलेस के श्री एडम्स सहमत थे। फंडस्ट्रैट के टॉम ली ने पोस्ट किया कि वह मूल रूप से यह जिम्मेदारी लेने के लिए तैयार हैं।

बाज़ार के मोर्चे पर, ETH को तत्काल सामरिक दर्द का सामना करना पड़ रहा है। टॉम ली ने बताया कि ETH का खराब प्रदर्शन, तेल की बढ़ती कीमतों के साथ इसके ऐतिहासिक रूप से उच्च उल्टे सहसंबंध से बहुत जुड़ा हुआ है, क्योंकि अमेरिकी कच्चे तेल के भंडार में ऐतिहासिक गिरावट आई है। फिर भी, सतह के नीचे, दीर्घकालिक दृढ़ विश्वास चुपचाप बरकरार है: इस सप्ताह ETH का स्टेकिंग अनुपात 31% तक बढ़ गया, भले ही यह संपत्ति साल की शुरुआत से अब तक 26% नीचे है।

इथेरियम की खराब कीमत कार्रवाई और भावना का दूसरी ओर हाइपरलिक्विड के उत्साह से मेल खाता है। पिछले कई महीने एक के बाद एक सकारात्मक खबरों से भरे रहे हैं। इस सप्ताह और अधिक सकारात्मक खबरों ने HYPE को लगभग 50% तक बढ़ाने में मदद की।

अमेरिका में सूचीबद्ध हाइपरलिक्विड ईटीएफ के प्रवाह ने अपने पदार्पण व्यापारिक सप्ताह के दौरान बिटकॉइन ईटीएफ को पीछे छोड़ दिया है, जिससे एरिक बाल्चुनास को "द हाइप ब्रदर्स $THYP और $BHYP" के बारे में उत्साहित होकर बात करने के लिए प्रेरित होना पड़ा। बिटवाइज़ के सीईओ हंटर हॉर्सले सही हैं, यह सुनने में अच्छा लगता है।

बिटवाइज के सीआईओ मैट हौगन ने हाइपरलिक्विड का समर्थन करते हुए कहा कि यह सिर्फ एक क्रिप्टो एप्लिकेशन नहीं है, बल्कि $600 ट्रिलियन के वैश्विक संपत्ति बाजार को लक्षित करने वाली एक "सुपर ऐप" है। आंकड़े इस दावे का समर्थन करते हैं: इस सप्ताह हाइपरलिक्विड ने क्रिप्टो में सभी ऑन-चेन शुल्क राजस्व का 43% हिस्सा हासिल किया, जिससे लगभग $11M की कमाई हुई। हालांकि, श्री कुरैशी ने चेतावनी दी कि हाइपरलिक्विड ने "काले नाग को ललकारा है", जिससे CME जैसे पारंपरिक वित्तीय दिग्गजों का सीधा ध्यान और प्रतिस्पर्धी दबाव आकर्षित हुआ है। सोलाना के सबसे नए पसंदीदा पर्प डीईएक्स (ड्रिफ्ट के $285 मिलियन हैक के बाद) फिनिक्स का सोलाना रॉयल्टी द्वारा जोर-शोर से प्रचार किया जा रहा है। जंप क्रिप्टो का बहुप्रतीक्षित फायरडांसर वैलिडेटर क्लाइंट आखिरकार मेननेट पर लाइव हो गया है। पंप.फन ने USDC लिक्विडिटी पूल ट्रेडिंग पेयर्स पेश किए, यह एक ऐसा कदम है जिसे मेमकोइन्स के लिए मूल्य स्थिरता और ऊंची ऊंचाई लाने के लिए डिज़ाइन किया गया है, हालांकि कुछ लोग आश्चर्य करते हैं कि क्या यह SOL के लिए मंदी का संकेत है।

कुछ व्यापारियों ने कहा कि जैसे-जैसे इकोसिस्टम गतिविधि बढ़ रही है, अब Base पर ध्यान केंद्रित करने का समय आ सकता है। इस बीच, एक तीखी मूल्य-अर्जन बहस तब छिड़ गई जब राउल पाल ने Sui की स्थिरकॉइन ट्रांसफर को पूरी तरह से मुफ्त बनाने के लिए प्रशंसा की। टिप्पणीकारों ने तुरंत पलटवार किया, यह कहते हुए कि लेनदेन शुल्क को खत्म करना नेटिव टोकन की उपयोगिता को नष्ट कर देता है, जिससे SUI धारकों के लिए कोई वास्तविक आर्थिक मूल्य अर्जन नहीं बचता है।

क्रिप्टो x एआई एक प्रमुख कथा बनी हुई है। हमेशा क्रिप्टो के लाभ के लिए नहीं। प्रसिद्ध मैक्रो शोधकर्ता लियोपोल्ड एशेनब्रेनर की नवीनतम 13F फाइलिंग से पता चला कि बिटकॉइन माइनर्स, जो एआई डेटा सेंटरों की ओर आक्रामक रूप से मुड़ रहे हैं, में भारी नई आवंटित राशि लगाई गई है, जिसमें एप्लाइड डिजिटल, बिटफार्म्स, क्लीनस्पार्क, IREN, और रायट शामिल हैं। डेटा सेंटरों पर पर्यावरणीय विरोध का भी आक्रामक प्रति-कथाओं से सामना किया जा रहा है:

जैसे-जैसे AI मॉडल ऐसे बेंचमार्क हासिल कर रहे हैं जो दर्शाते हैं कि वे लगभग पूरी मानव आबादी से अधिक बुद्धिमान हैं, Algod जैसे बाजार सहभागी एक AI-प्रचारक सिद्धांत की ओर झुक रहे हैं, जो Bittensor (TAO) सबनेट स्तर पर निकट भविष्य में बड़ी सफलता की भविष्यवाणी कर रहा है।

हालांकि मजबूत कॉर्पोरेट कमाई यह संकेत देती है कि निकट-अवधि में S&P 500 में गिरावट न्यूनतम होगी, सस्ते पूंजी की उम्मीद धुंधली होती जा रही है। TXMC जैसे विश्लेषक ध्यान दिलाते हैं कि निकट भविष्य में ब्याज दरों में कटौती का सिद्धांत इस बात पर निर्भर करता है कि एआई तुरंत भारी, मुद्रास्फीति-विरोधी आर्थिक विकास प्रदान करे; जो एक असंभव, टेक्टोनिक मांग है।

अंत में, भौतिक सुरक्षा संबंधी चिंताएं बढ़ रही हैं। डिजिटल संपत्ति धारकों पर लक्षित हमलों में साल-दर-साल 75% की चौंकाने वाली वृद्धि के बाद, कंपनियाँ सुरक्षा को नाटकीय रूप से मजबूत कर रही हैं। उदाहरण के तौर पर: कॉइनबेस अब सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग की व्यक्तिगत सुरक्षा पर सालाना 8.6 मिलियन डॉलर खर्च कर रहा है। यह कदम पूरी तरह से उचित लगता है, इस सप्ताह फ्रांस से आई भयावह खबर को देखते हुए, जहाँ द सैंडबॉक्स के सह-संस्थापक सेबेस्टियन बोरगेट की पत्नी एक परिष्कृत, मुखौटा पहने घर में अपहरण के प्रयास से बाल-बाल बची।

यह आपका अर्ध-नियमित अनुस्मारक है कि आप बाहर सुरक्षित रहें।

-डेविड सेंसिल