राउल पाल का कहना है कि जैसे ही ब्याज दरें बढ़ेंगी, बिटकॉइन नैस्डैक को पीछे छोड़ देगा।

पाल ने वास्तव में क्या कहा?

मैक्रो निवेशक ने शुक्रवार को X पर छह-पोस्ट की थ्रेड में अपना पक्ष रखा, और कहा:

मेरा कुछ महीनों का दृष्टिकोण है कि आगे चलकर बीटीसी, एनडीएक्स से बेहतर प्रदर्शन करेगा क्योंकि वित्तीय प्रभुत्व और पुनर्वित्त की आवश्यकता 'एवरीथिंग कोड' से मिलती है। जैसे ही दरें बढ़ीं, क्रिप्टो में तेजी से उछाल आया… इसमें एक संकेत है।

अधिकांश व्यापारी उम्मीद करते हैं कि उच्च दरें बिटकॉइन को नुकसान पहुंचाएंगी, लेकिन पाल इसके विपरीत तर्क दे रहे हैं, और पिछले सप्ताह ने उन्हें काम करने के लिए कुछ सामग्री दी है।

ब्याज दरों में बढ़ोतरी बिटकॉइन को कैसे मदद करेगी?

यह सप्ताह मंदी वाला माना जा रहा था क्योंकि फेडरल रिजर्व ने 12-0 के वोट से दरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी कर 3.75% से 4.00% कर दिया, जो जुलाई 2023 के बाद उसकी पहली बढ़ोतरी थी, और 18 में से 16 नीति निर्माताओं ने साल के अंत से पहले कम से कम एक और बढ़ोतरी का संकेत दिया। दो दिन बाद, बैंक ऑफ़ जापान ने अपनी नीति दर को 1.25% तक बढ़ा दिया, जो 31 वर्षों में सबसे अधिक है।

हालांकि, बिटकॉइन की कीमत इसके विपरीत गई, और फेड के फैसले से पहले $75,580 के करीब कारोबार करने के बाद, बिटकॉइन कल $81,000 का आंकड़ा पार कर गया, एक ऐसा स्तर जिसे उसने तब से बनाए रखा है।

पाल की व्याख्या 'फिस्कल डॉमिनेंस' (वित्तीय प्रभुत्व) है, यह विचार कि जब कोई सरकार पर्याप्त कर्ज में होती है, तो उच्च ब्याज लागत एक ऐसी समस्या बन जाती है जिसे केवल नई तरलता ही हल कर सकती है। कर्ज का पुनर्वित्तपोषण करना होता है, और उच्च दरों पर पुनर्वित्तपोषण का मतलब है कि कहीं न कहीं अधिक धन का सृजन करना होगा।

पाल के दृष्टिकोण में, बिटकॉइन वह संपत्ति है जो उस बाढ़ के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील है। उन्होंने पहले वैश्विक तरलता के साथ बिटकॉइन के 87% सहसंबंध की ओर इशारा किया है, जबकि नैस्डैक के लिए यह 97% है। वे इस अंतर को इस रूप में देखते हैं कि जब तरलता में सुधार होता है तो बिटकॉइन में और अधिक बढ़त की संभावना होती है।

चार्ट पर संकेत कहाँ है?

पाल ने तीन चार्ट के साथ इस सिद्धांत का समर्थन किया। पहला चार्ट 2013 से लेकर अब तक के एक लॉग रिग्रेशन चैनल में BTC को Nasdaq 100 के मुकाबले दिखाता है, जिसमें 2026 तक की गिरावट के बाद यह अनुपात उस सीमा के निचले हिस्से के पास स्थित है। दूसरा साप्ताहिक अनुपात पर ध्यान केंद्रित करता है, जिसके बारे में पाल कहते हैं कि "यह NDX के मुकाबले गिरावट के रुझान को तोड़ चुका है… और कुछ उत्तम डीमार्क निचले स्तर बनाए हैं।"

इस बिंदु पर, डीमार्क का मतलब टॉम डीमार्क 9-13 संकेतकों से है, जो गिनती के उपकरण हैं जिनका उपयोग व्यापारी यह पहचानने के लिए करते हैं कि कोई प्रवृत्ति अपनी गति खो रही है। एक निचले स्तर के पास "13" का खरीद संकेत इस बात का संकेत माना जाता है कि विक्रेता थक चुके हैं। पाल का चार्ट दिखाता है कि वे गणनाएं अनुपात के ग्रीष्मकालीन निचलों के आसपास प्रिंट हो रही हैं, जिसके बाद यह 2025 के मध्य से इसे सीमित कर रहे गिरते चैनल से ऊपर टूट गया है।

"द बिगर गेम" क्या है?

पाल का तीसरा चार्ट बिल्कुल भी बिटकॉइन के बारे में नहीं है। उन्होंने ट्रेडिंग व्यू के शीर्ष 10 कॉइन को छोड़कर कुल क्रिप्टो बाजार मूल्य के सूचकांक का हवाला देते हुए लिखा, "लेकिन शहर में बड़ा खेल दूसरों का है।" उनके चार्ट ने उस बाजार का मूल्य लगभग $226.27 बिलियन बताया, जो सप्ताह में 13.67% की बढ़त पर है, और यह 2021 के शिखर के बाद से बने एक त्रिकोण के सिरे पर दबा हुआ है जो 2027 की शुरुआत तक जाता है।

उनके पास निराश धारकों के लिए भी एक संदेश था, जिसमें उन्होंने कहा:

"हाँ, होल्डर्स को नुकसान हुआ है, लेकिन अगर आप बड़े प्रोटोकॉल में हैं और यह शिकायत कर रहे हैं कि आपको नुकसान हुआ है, तो आप समय-सीमा (time horizon) या अस्थिरता (volatility) या जोखिम-लाभ (risk-reward) को नहीं समझते,"

हाल ही में पाल बाजार के ऑल्टकॉइन पक्ष की ओर झुकाव दिखा रहे हैं, जिसमें उन्होंने बार-बार ज़कैश को बिटकॉइन का "छोटा भाई" कहा है।

बारीकियां

पाल के ऐतिहासिक रूप से बड़े पूर्वानुमान रहे हैं, लेकिन उनमें से सभी निर्धारित समय पर सही नहीं बैठे हैं। उदाहरण के लिए, उन्होंने तर्क दिया है कि 2026 में बिटकॉइन सुपरसाइकिल की संभावना पहले से कहीं अधिक है और साल के अंत तक $450,000 तक के लक्ष्य का प्रस्ताव रखा। हालांकि, अपनी दलीलों को समाप्त करने से पहले उन्होंने अपनी एक चेतावनी भी जोड़ी:

धैर्य, हमेशा की तरह, पुरस्कृत होता है। लीवरेज कभी नहीं होता। इसे गड़बड़ मत करना।