मैक्रो रणनीतिकार राउल पाल का कहना है कि बिटकॉइन सुपरसाइकिल की संभावना काफी बढ़ गई है, उन्होंने ऋण मुद्रीकरण के दबाव, ऐतिहासिक वैश्विक पूंजीगत व्यय में उछाल, और सरकारों द्वारा संप्रभु ऋण के प्रबंधन में संरचनात्मक बदलावों का हवाला दिया है।
राउल पाल का कहना है कि 2026 में बिटकॉइन सुपरसाइकिल की संभावना पहले से कहीं अधिक है।
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Key Takeaways
पाल के सुपरसाइकिल सिद्धांत को क्या प्रेरित कर रहा है?
रियल विजन के संस्थापक और क्रिप्टो में सबसे अधिक अनुसरण किए जाने वाले मैक्रो आवाज़ों में से एक, राउल पाल ने रविवार को एक्स पर पोस्ट किया कि उन्हें "बढ़ती संभावना" दिखाई दे रही है कि बाज़ार एक सुपरसाइकिल में प्रवेश कर रहे हैं, जो पहले कभी नहीं देखी गई तरह का एक स्थायी और कई सालों तक चलने वाला बुल रन है। उनका तर्क है कि इसका उत्प्रेरक बिटकॉइन का हैल्फिंग या खुदरा भावना नहीं, बल्कि वैश्विक ऋण बाज़ारों की संरचनात्मक कार्यप्रणाली है।
पाल के अनुसार, सरकारें अपने ऋण बोझ को प्रबंधित करने के लिए तेजी से अल्पकालिक बिल जारी करने पर निर्भर हो रही हैं, जो पारंपरिक ऋण रोलओवर विंडो की चक्रीयता को कम करता है। जब उन बिलों की देय तिथि आती है, तो केंद्रीय बैंक प्रभावी रूप से प्रणाली में तरलता डालने के लिए मजबूर हो जाते हैं ताकि प्रणालीगत तनाव से बचा जा सके। वह तरलता, ऐतिहासिक रूप से, जोखिम वाले परिसंपत्तियों में प्रवाहित होती है, जिसमें बिटकॉइन सबसे आगे रहता है।
पाल ने पहले समझाया था, "हर चार साल में, वैश्विक ऋण का नवीनीकरण होता है, और केंद्रीय बैंक प्रणालीगत पतन से बचने के लिए तरलता पंप करने के लिए मजबूर होते हैं।" वह चक्र, जिसे उन्होंने चार से बढ़ाकर पांच साल कर दिया है, अब आधुनिक इतिहास में सबसे बड़े पूंजीगत व्यय (कैपेक्स) उछाल के साथ संरेखित होता दिख रहा है।पाल क्यों मानते हैं कि यह चक्र अलग हो सकता है
पाल का कहना है कि बुनियादी ढांचा, कृत्रिम बुद्धिमत्ता और ऊर्जा संक्रमण निवेश, तेजी से मैक्रो आग में घी डाल रहे हैं। इसके अलावा, वह लंबे समय से यह तर्क देते आए हैं कि बिटकॉइन की कीमत वैश्विक M2 मुद्रा आपूर्ति से 90% सहसंबद्ध है, जिसका अर्थ है कि जब 'मनी प्रिंटर' चलता है, तो बिटकॉइन की कीमतें और तेजी से बढ़ती हैं।
पिछले सूई बेसकैंप में, उन्होंने सुपरसाइकिल सिद्धांत के सही साबित होने पर बिटकॉइन के लिए $450,000 का मूल्य लक्ष्य निर्धारित किया था, हालांकि उन्होंने लगातार इन्हें निश्चितताओं के बजाय संभावित परिदृश्यों के रूप में पेश किया है।
बिटकॉइन वर्तमान में लगभग $81,000 पर कारोबार कर रहा है, जो अपने 2025 के $124,000 से ऊपर के शिखर से नीचे है, लेकिन फिर भी $80,000 के स्तर से काफी ऊपर बना हुआ है। पाल का सुपरसाइकिल तर्क, यदि सही है, तो इसका मतलब होगा कि वर्तमान कीमत एक चक्र के शीर्ष के बजाय खरीदने का अवसर दर्शाती है।
व्यापक मैक्रो पृष्ठभूमि उनके दृष्टिकोण का समर्थन करती है। राष्ट्रीय ऋण पर अमेरिकी ब्याज भुगतान दशकों में नहीं देखे गए स्तरों तक बढ़ गए हैं, और फेडरल रिजर्व वित्तीय स्थितियों को आसान बनाने के लिए बढ़ते दबाव का सामना कर रहा है। इस बीच, विश्लेषकों द्वारा ट्रैक किए गए वैश्विक तरलता संकेतक बताते हैं कि M2 फिर से बढ़ रहा है, जो पिछले बिटकॉइन बुल चरणों के अनुरूप है।
Bitcoin.com न्यूज़ ने पहले भी पाल के इस दृष्टिकोण पर रिपोर्ट किया है कि क्रिप्टो अब अमेरिकी राजकोषीय तनाव के लिए एक अग्रणी संकेतक के रूप में कार्य करता है, यह एक ऐसा सिद्धांत है जो लोकप्रिय हो रहा है क्योंकि पारंपरिक वित्तीय संस्थान अपनी बैलेंस शीट पर तेजी से डिजिटल संपत्ति रख रहे हैं।
यह देखना बाकी है कि क्या पाल का सुपरसाइकिल साकार होता है। लेकिन संप्रभु ऋण की गतिशीलता के सख्त होने, कैपेक्स (capex) के रिकॉर्ड ऊंचाई पर होने, और तरलता चक्र के एक साथ आने के साथ, यह तर्क संदेहवादियों के बीच भी विश्वसनीयता प्राप्त कर रहा है।
