स्ट्रैटेजी इंक. (नैस्डैक: MSTR) का कहना है कि अगस्त 2020 में कंपनी द्वारा बिटकॉइन को अपनी प्राथमिक खजाना आरक्षित संपत्ति के रूप में अपनाने के बाद से उसके स्टॉक ने 42% वार्षिक रिटर्न दिया है, जो बिटकॉइन खुद, मैग्निफिसेंट सेवन और S&P 500 से भी आगे है।
रणनीति कहती है कि MSTR ने बिटकॉइन स्टैंडर्ड के बाद से 42% वार्षिक रिटर्न दिया है, भले ही इसका खजाना घाटे में है।
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मुख्य बातें
- स्ट्रैटेजी का कहना है कि MSTR ने 10 अगस्त, 2020 को बिटकॉइन भंडार अपनाने के बाद से 42% वार्षिक रिटर्न दर्ज किया है।
- फर्म का 843,775 BTC का खजाना, जिसे 63.69 अरब डॉलर में खरीदा गया था, लगभग 17.9% घाटे में था।
- सेलर ने 24 जुलाई को शेयरधारकों के लिए इस दांव को फिर से पेश करने के लिए नेट बीटीसी और बीटीसी हर्डल एआरआर मेट्रिक्स का अनावरण किया।
एक दीर्घकालिक दांव, पुनः व्यक्त
रणनीति के कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सैलर की कंपनी ने इस सप्ताह अपने कई वर्षों के स्टॉक प्रदर्शन का प्रचार किया, और अपने अनुयायियों को बताया कि MSTR ने 10 अगस्त, 2020 को सॉफ्टवेयर फर्म द्वारा बिटकॉइन-आधारित खजाना रणनीति अपनाने के बाद से 42% वार्षिक रिटर्न दिया है। यह आंकड़ा उसी अवधि के दौरान बिटकॉइन (BTC), बड़े-कैप प्रौद्योगिकी शेयरों के तथाकथित 'मैग्निफिसेंट सेवन' समूह, और S&P 500 सूचकांक से बेहतर प्रदर्शन करता है।
यह तुलना एक ऐसी तुलना है जिसे सेलर समय-समय पर दोहराते रहते हैं, और वे MSTR के पांच साल के स्टॉक चार्ट का उपयोग यह तर्क देने के लिए करते हैं कि एक मिड-कैप सॉफ्टवेयर कंपनी को एक लीवरेज्ड बिटकॉइन होल्डिंग वाहन में बदलने ने सार्वजनिक बाजार निवेशकों के लिए उपलब्ध लगभग हर अन्य परिसंपत्ति वर्ग से बेहतर प्रदर्शन किया है। स्ट्रैटेजी 2025 से बार-बार इसी "बिटकॉइन स्टैंडर्ड" चार्ट के संस्करणों को प्रसारित करता रहा है, जिसमें वार्षिक आंकड़ा MSTR की शेयर कीमत के साथ बिटकॉइन के उतार-चढ़ाव के अनुसार बदलता रहता है।
वर्ष 2026 में यह अस्थिरता स्पष्ट रूप से देखने को मिली है। कंपनी द्वारा बिटकॉइन का संचय जारी रखने के बावजूद स्ट्रैटेजी के स्टॉक में अपने उच्चतम स्तर से भारी गिरावट आई है, यह एक ऐसा अंतर है जिसने सेलर को शेयरधारकों को अपनी स्थिति समझाने के लिए नए तरीके अपनाने के लिए मजबूर कर दिया है।
एक जटिल बैलेंस शीट के लिए नए मेट्रिक्स
24 जुलाई को, स्ट्रैटेजी ने एक नया रिपोर्टिंग ढांचा पेश किया जो नेट बीटीसी प्रति शेयर, बीटीसी हर्डल एआरआर और बीटीसी फ्लोर एआरआर के इर्द-गिर्द बना है, ये तीन मीट्रिक्स निवेशकों को यह दिखाने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं कि कंपनी की बिटकॉइन होल्डिंग्स का वास्तविक मूल्य क्या है, जब ऋण और पसंदीदा-स्टॉक दायित्वों को घटा दिया जाता है।
नेट बीटीसी प्रति शेयर पारंपरिक प्रति-शेयर-पुस्तक-मूल्य की गणना की तरह काम करता है, लेकिन डॉलर के बजाय बिटकॉइन में। BTC हर्डल ARR उस वार्षिक बिटकॉइन रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है जिसकी स्ट्रैटेजी को केवल अपने फंडिंग खर्चों को पूरा करने के लिए आवश्यकता है, जबकि BTC फ्लोर ARR उस न्यूनतम वार्षिक रिटर्न को दर्शाता है जो कंपनी के लीवरेज अनुपात, जिसे इसकी BTC रेटिंग के रूप में जाना जाता है, को एक स्थायी 1.0x पर रखने के लिए आवश्यक है।
सेलर ने कहा कि यह व्यापक सुधार दर्शाता है कि स्ट्रैटेजी की पूंजी संरचना कितनी अधिक जटिल हो गई है क्योंकि इसने अपनी मूल बिटकॉइन दांव के ऊपर कई श्रेणियों के पसंदीदा स्टॉक की परतें चढ़ाई हैं।
ट्रेजरी का खाता-बही का दूसरा पक्ष
यह नया ढांचा ऐसे समय में आया है जब स्ट्रैटेजी की मूल बिटकॉइन स्थिति अपनी खरीद मूल्य से काफी नीचे है। 29 जुलाई तक, कंपनी के पास 843,775 बीटीसी हैं, जिन्हें प्रति सिक्का औसत $75,476 की कीमत पर कुल $63.69 बिलियन में अधिग्रहित किया गया है। ये आंकड़े स्ट्रैटेजी को लगभग 11.4 अरब डॉलर का कागजी नुकसान, या उसकी लागत से लगभग 17.9% कम पर छोड़ देते हैं।
यह अंतर 42% वार्षिक-प्रतिफल के दावे के पीछे की कार्यप्रणाली को दर्शाता है। MSTR का स्टॉक, क्योंकि यह सीधे होल्डिंग के बजाय बिटकॉइन के लिए एक लीवरेज्ड प्रॉक्सी के रूप में ट्रेड करता है, कई वर्षों की अवधि में असाधारण वार्षिक लाभ दर्ज कर सकता है, भले ही कंपनी की मूल बिटकॉइन स्थिति डॉलर के हिसाब से अस्थायी रूप से घाटे में हो।
2020 और 2021 में की गई स्ट्रैटेजी की शुरुआती खरीद, जो तब की गई थीं जब बिटकॉइन वर्तमान कीमतों के एक अंश पर कारोबार कर रहा था, अभी भी स्टॉक के दीर्घकालिक रिटर्न आंकड़ों को आधार प्रदान करती हैं, भले ही हाल ही में की गई, अधिक कीमत वाली खरीद खजाने की औसत लागत आधार पर बोझ डाल रही हैं।
गिरावट के बावजूद स्ट्रैटेजी ने 2026 तक अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स में लगातार इज़ाफ़ा किया है, और कंपनी ने हाल ही में अपने डॉलर रिज़र्व में 525 मिलियन डॉलर जोड़ने का कदम उठाया है (मुख्य रूप से अपने पसंदीदा शेयरों पर लाभांश कवरेज को मज़बूत करने के प्रयास में)।
यह लेख AI का उपयोग करके अंग्रेज़ी से अनुवादित किया गया था। मूल अंग्रेज़ी संस्करण आधिकारिक स्रोत है; स्वचालित अनुवादों में अशुद्धियाँ हो सकती हैं, विशेष रूप से कानूनी और नियामक शब्दावली में।
