एक ट्रेडर ने 10 महीनों में 42 मिलियन डॉलर कमाए, फिर एक HYPE शॉर्ट ने 18 दिनों में उसे उड़ा दिया।

तीन सप्ताह से भी कम समय में 10 महीने की जीत की लय खत्म

इस पतन को लुकऑनचेन (Lookonchain) ने चिह्नित

किया, जो एक ब्लॉकचेन एनालिटिक्स खाता है जो बड़े व्यापारियों पर नज़र रखता है। इसके डेटा के अनुसार, loracle.hl को पर्पचुअल फ्यूचर्स ट्रेडिंग से $42.2 मिलियन का मुनाफा जमा करने में लगभग 10 महीने लगे, ये ऐसे लीवरेज्ड डेरिवेटिव हैं जो व्यापारियों को अंतर्निहित संपत्ति को धारण किए बिना कीमत पर दांव लगाने की अनुमति देते हैं।

वह धैर्यपूर्ण ट्रैक रिकॉर्ड सिर्फ 18 दिनों में ही खत्म हो गया जब उस ट्रेडर ने हाइपरलिक्विड पर्पचुअल एक्सचेंज के नेटिव टोकन, HYPE के खिलाफ एक बड़ी शॉर्ट पोजीशन खोली। जैसे-जैसे HYPE लगातार ऊपर जाता रहा, शॉर्ट पोजीशन में भारी घाटा हुआ, और अनुमानों से पता चलता है कि ट्रेडर ने न केवल अपनी पूरी $42.2 मिलियन की कमाई वापस कर दी, बल्कि पोजीशन का अधिकांश हिस्सा बंद करने से पहले उसे अतिरिक्त $5.19 मिलियन का नुकसान भी हुआ।

ऐसा पहली बार नहीं है जब यही वॉलेट सुर्खियों में आया हो। Bitcoin.com News ने पहले रिपोर्ट किया था कि लिक्विडेशन के खतरे के बढ़ने पर loracle.hl ने $103 मिलियन की शॉर्ट पोजीशन की रक्षा के लिए HYPE में लाखों डॉलर डंप किए थे, यह एक धीमी गति से चलने वाला गतिरोध था जो अब बियर (मंदी) के पक्ष में सुलझ गया है।

HYPE को शॉर्ट करना इतना दर्दनाक क्यों रहा है

HYPE 2026 के सबसे कष्टप्रद ट्रेडों में से एक रहा है, खासकर संदेहवादियों के लिए, क्योंकि कल इस टोकन ने लगभग $70 का रिकॉर्ड स्तर छुआ, जो एक ऐसी रैली का चरम था जिसे कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) द्वारा पहले अमेरिकी परमानेंट फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को मंजूरी देने के बाद गति मिली थी। इसने पिछले हफ्ते पहली बार $67 का स्तर पार किया था और तब से अब तक नए उच्चतम स्तर को छूता दिख रहा है।

टोकन के लगातार बढ़ने का मुख्य कारण संरचनात्मक प्रतीत होता है क्योंकि इसका मूल प्लेटफ़ॉर्म, हाइपरलिक्विड, अपनी लगभग सभी ट्रेडिंग आय को 'असिस्टेंस फंड

' नामक एक तंत्र के माध्यम से खुले बाजार में HYPE खरीदने में लगा देता है, यह एक ऐसा तंत्र है जो प्लेटफ़ॉर्म शुल्क का लगभग 99% निरंतर खरीद में लगाता है।

पिछले 12 महीनों में एक्सचेंज द्वारा $896 मिलियन से अधिक का राजस्व उत्पन्न करने और 30-दिवसीय वॉल्यूम में $176 बिलियन से अधिक की प्रक्रिया करने के साथ, वह खरीद दबाव लगातार बना हुआ है (या दूसरे शब्दों में, शॉर्ट रखने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए एक जबरदस्त प्रतिकूल हवा)।

यह गतिशीलता बार-बार मंदी की स्थिति को दबाती रही है, हाल ही में जब HYPE अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से कुछ सेंट दूर पहुंच गया, तो करोड़ों डॉलर के शॉर्ट पोजीशन मिट गए, यह एक ऐसा पैटर्न है जिसने इस टोकन को शीर्ष का अनुमान लगाने वाले व्यापारियों के लिए कब्रिस्तान बना दिया है।

लीवरेज के लिए एक चेतावनी कथा

loracle.hl की कहानी इस बात का एक उत्तम उदाहरण है कि कैसे लीवरेज दोनों तरफ से काम करता है, क्योंकि वही परpetual-futures उपकरण जो ट्रेडर को 10 महीनों में $42.2 मिलियन कमाने देते हैं, बाजार के गलत दिशा में जाने पर नुकसान को भी बढ़ा देते हैं।

यह एक स्वचालित रैली (reflexive rally) से लड़ने के खतरे को भी उजागर करता है। जब किसी टोकन की कीमत में वृद्धि एक फंड में और अधिक राजस्व डालती है जो फिर और अधिक टोकन खरीदता है, तो शॉर्ट्स एक फीडबैक लूप का सामना कर सकते हैं जो कीमत बढ़ने के साथ और मजबूत होता जाता है। इस साल की सबसे दर्दनाक लिक्विडेशनों में से कई ठीक उसी तरह की गति के खिलाफ पोजीशन लेने वाले व्यापारियों से हुई हैं।

क्या व्यापारी वापसी का प्रयास करता है, जैसा कि कुछ सार्वजनिक रूप से बर्बाद हुए परमानेंट ट्रेडर्स ने किया है, यह तो देखा जाना बाकी है, लेकिन अब तत्काल सवाल यह लग रहा है कि क्या HYPE अपने रिकॉर्ड क्षेत्र को बनाए रख सकता है। एक स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) के पहले से ही कारोबार कर रहे होने और अतिरिक्त उत्पादों के नियामक निर्णय का इंतजार कर रहे होने के साथ, मांग-पक्ष के उत्प्रेरक अभी भी खेल में बने हुए हैं, भले ही व्यापक बाजार ठंडा हो रहा हो।

बेयर (मंदी के समर्थक) असिस्टेंस फंड की खरीद में किसी भी सुस्ती या हाइपरलिक्विड के वॉल्यूम में किसी भी गिरावट पर नज़र रखेंगे, जिनमें से कोई भी अंततः उन शॉर्ट सेलर्स को पुरस्कृत कर सकता है जिन्होंने 2026 व्यापार के गलत पक्ष में बिताया है।