ווינטרמיוט אומרת שהראלי של ביטקוין ניצב בפני מלכודת נוספת, אלא אם כן הביקוש ל-ETF יחזור

Wintermute אינה רואה תחתית מאושרת למרות התאוששות הביטקוין

ביטקוין מצא מעט הקלה השבוע, אך Wintermute אומרת שההתאוששות עדיין שברירית.

בעדכון השוק השבועי האחרון שלה, עושה השוק הקריפטוגרפי אמר ששתי התפתחויות מאקרו סייעו להרים נכסי סיכון. אינפלציית הצרכנים בארה״ב לחודש מאי הסתכמה ב-4.2% משנה לשנה, ההאצה החודשית השלישית ברציפות והקריאה הגבוהה ביותר מאז 2023. עם זאת, הנתון תאם את הציפיות, וזה הספיק כדי להרגיע משקיעים שחששו מנתון חם יותר.

אינפלציית הליבה סיפקה אות טוב יותר, וירדה ל-2.9%. Wintermute אמרה שזה מרמז שלחץ המחירים האחרון עשוי להיות מונע יותר מאנרגיה מאשר מעלייה רחבה יותר בשכר ובשירותים.

המניע השני היה גיאופוליטי. לאחר יותר מ-100 ימים, העימות עם איראן הסתיים, כאשר הנשיא דונלד טראמפ אישר את פתיחת מצר הורמוז מחדש ואת הסרת המצור הימי. חתימה רשמית נקבעה ל-19 ביוני בשווייץ.

מחירי הנפט ירדו בחדות כאשר פרמיית הסיכון התפוגגה. ברנט ירד מרמות של מעל 110 דולר לאזור של תחילת ה-80 דולר במהלך החודש האחרון, כולל ירידה של 6.6% השבוע. הדולר נחלש ב-1%, בעוד שתשואת אג״ח האוצר ל-10 שנים חזרה לכיוון 4.50%.

השילוב הזה תמך בנכסי סיכון. ראסל 2000 עלה ב-4%, הנאסד״ק עלה ב-2.3%, אלטקוינים טיפסו ב-3.1%, וביטקוין הוסיף 1.9%. אתר פיגר, וירד ב-0.4% למרות ההתאוששות הרחבה יותר.

הקפיצה בקריפטו חסרה הון חדש

ההתאוששות האחרונה מגיעה לאחר מכירת חיסול חדה לפני שבועיים, כאשר ביטקוין ירד ב-14%, ושוק הקריפטו הרחב ירד ביותר מ-10%. חלק מהסוחרים האשימו את מכירת 32 BTC על ידי Strategy, אך Wintermute אמרה שהכוחות הגדולים יותר היו לחץ מאקרו ודעיכת המומנטום לאחר שביטקוין עלה מאזור תחילת 60,000 הדולר ל-83,000 דולר.

לפי תחזית החברה, הראלי הזה נראה כעת יותר כמו הטעיה של שוק דובי מאשר שיא חדש של מחזור.

ביטקוין ספג שלוש ירידות של יותר מ-20% מאז אוקטובר האחרון. התנועה האחרונה הייתה תנודתית יותר מאשר כיוונית, ותפסה גם שוורים וגם דובים. שווקי חוזים נצחיים ואופציות מראים תיאבון נמוך להימורים כיווניים חזקים, מה שמצביע על אפשרות לקונסולידציה בקיץ אלא אם יופיע זרז משמעותי.

הנושא המרכזי הוא נזילות. Wintermute אמרה שהקריפטו עדיין תלוי במידה רבה בשלושה ערוצי הון: מטבעות יציבים, תעודות סל (ETFs) וחברות אוצר לנכסים דיגיטליים. אף אחד מהם לא פנה בבירור כלפי מעלה.

הנכסים המנוהלים (AUM) של אוצרות נכסים דיגיטליים ירדו לכ-140 מיליארד דולר מ-220 מיליארד דולר. מחוץ ל-Strategy, Bitmine ו-Strive, גיוסי הון חדשים האטו במידה רבה. תעודות סל על ביטקוין רשמו לאחרונה את רצף היציאות הארוך ביותר מאז ההשקה, בעוד שזרימות המטבעות היציבים נותרות תחת לחץ.

זה מקשה להכריז על תחתית. קונים לטווח ארוך עשויים לראות ערך באזור תחילת 60,000 הדולר, ולחץ המכירה נחלש. אך ללא זרימות נכנסות מתמשכות, כל ראלי מסתכן בהפיכה למלכודת נוספת.

המבחן הבא הוא הפדרל ריזרב. לא צפוי שינוי בריבית, ולכן תשומת הלב תתמקד בתחזיות המעודכנות ובמסיבת העיתונאים הראשונה של קווין וורש. פרשנות יונית לירידת אינפלציית הליבה ולהיחלשות מחירי הנפט עשויה להאריך את הקפיצה. התמקדות באינפלציה הכותרתית של 4.2% עשויה לסיים אותה במהירות.