סוחר אופציות על ביטקוין כיוון למחיר של 95,000 דולר עד 30 באוקטובר, כששילם 3.17 מיליון דולר מראש. עם זאת, ראלי גדול יותר עלול למחוק את כל התשלום של הפוזיציה בעת הפקיעה, וליצור מצב חריג עבור מי שמהמר על מחירים גבוהים יותר.
מישהו הימר 3.17 מיליון דולר על כך שמחיר הביטקוין יעלה — אבל הוא עלול להפסיד בגדול אם ה-BTC יגיע ל-100 אלף דולר
נכתב ע"י
שתף
נקודות עיקריות
- פוזיציית אופציות מדווחת על ביטקוין עלתה 3.17 מיליון דולר כדי להקים אותה.
- התשלום הגבוה ביותר שלה מתקבל כאשר מחיר הביטקוין הוא 95,000 דולר במועד הפקיעה.
- סליקה במחיר של 100,000 דולר או יותר תמחק את התשלום הראשוני.
הימור של מיליוני דולרים עם יעד מדויק
מחיר הביטקוין שמגיע ל-100,000 דולר לראשונה מאז נובמבר 2025 ייתן לרבים מהמחזיקים סיבה לחגוג. אך עבור מי שרכש פוזיציית אופציות אחת שדווחה לאחרונה, אבן הדרך הזו עשויה להגיע יחד עם הפסד של 3.17 מיליון דולר.
לעסקה יש יעד מועדף: 95,000 דולר. חריגה מעל הסף הזה מפחיתה את התשלום הסופי, ואם הביטקוין יטפס מספיק מעל הרמה הזו, אז התשלום נעלם לחלוטין. זהו מצב מוזר לשלם מיליונים כדי להיכנס אליו, אך ההסבר טמון באופן שבו ההימור הורכב.
לפי נתוני Laevitas, הפוזיציה בוצעה דרך רשת הנזילות Paradigm בחמישה בלוקים.
הרוכש שילב אופציות קול ל-30 באוקטובר בשלושה מחירים: 90,000 דולר, 95,000 דולר ו-100,000 דולר. הם קנו קולים ברמות הנמוכה והגבוהה, תוך שהם מוכרים פי שניים באמצע. יחד, החוזים הללו יוצרים “פרפר קול לונג” (long call butterfly). התשלום הנטו מראש היה 3.17 מיליון דולר.
מדוע יותר מדי חדשות טובות יכולות להפוך ליקרות
מחזיק ביטקוין רגיל נהנה ככל שהמחיר עולה. למרווח פרפר יש צורה שונה.
התשלום שלו עולה לכיוון מחיר המימוש האמצעי, ואז מצטמצם ככל שהמחיר נע לעבר הגבול העליון. הקולים שנמכרו באמצע יוצרים התחייבויות שמקזזות את היתרונות של החוזים שנרכשו.
ה-Options Industry Council מסבירים שמבנה זה מגיע לרווח המרבי שלו במחיר המימוש האמצעי בעת הפקיעה. במחיר המימוש החיצוני או מעבר אליו, הפרמיה הראשונית אובדת. הרוכש מקבל את המגבלות הללו בתמורה לפוזיציה שנבנתה סביב תוצאה מסוימת.
התאריך חשוב לא פחות מהמחיר
אם הביטקוין היה מזנק ל-100,000 דולר מחר — ועולה מ-מחיר אחרון סביב 86,000 דולר — זה לא היה מסלק את העסקה הזו באופן אוטומטי.
חישוב הפקיעה תלוי במחיר הסליקה של 30 באוקטובר, בהנחה שהפוזיציה נשארת ללא שינוי. עד אז, שווי השוק שלה יכול להשתנות, והמחזיק יכול לסגור אותה או להתאים אותה.
יש גם הבחנה נוספת: קבלת תשלום לא בהכרח משמעותה יצירת רווח. התשלום הזה חייב קודם לכסות את הסכום שנוצל להקמת הפוזיציה, לצד עלויות מסחר.
מה שהעסקה משאירה ללא מענה
העסקה שעליה דווח אינה חושפת את התיק המלא של הרוכש. היא יכולה להתלוות לפוזיציות אחרות, ולכן איננו יכולים להניח שהיא משקפת את כל תפיסת הביטקוין של מישהו.
ובכל זאת, המבנה מעניק לסיפור את המתח החריג שלו. משקיע יכול לצפות ראלי נכון ועדיין להפסיד כסף משום שהמחיר הסופי נוחת מחוץ לטווח שעליו שילם כדי למקד אליו.
בפוזיציה הזו, המקום שבו הביטקוין מסיים חשוב בצורה עצומה. חגיגה ברחבי שוק הקריפטו הרחב יכולה להתרחש במקביל לפקיעה יקרה מאוד עבור הסוחר האחד הזה.
מאמר זה תורגם מאנגלית באמצעות בינה מלאכותית. הגרסה המקורית באנגלית היא המקור הקובע; תרגומים אוטומטיים עשויים להכיל אי-דיוקים, במיוחד במונחים משפטיים ורגולטוריים.
