נפח המסחר ב‑STRC חוצה את רף 1.1 מיליארד דולר כאשר Strategy מרחיבה את מהלך אוצר הביטקוין שלה

נקודות עיקריות:

• STRC של Strategy הגיע ל-1.1 מיליארד דולר ב-13 באפריל 2026, וקבע שיא חדש של נפח מסחר יומי.
• STRC הנסחרת בנאסד”ק נותרה סביב 100 דולר, וסייעה ל-Strategy לממן לפי הערכות רכישה של 7,800 עד 10,834 BTC.
• Strategy של מייקל סיילור החזיקה 780,897 BTC לאחר רכישה של 1.001 מיליארד דולר, עם סבירות לרכישות נוספות.

נזילות שיא ב-STRC שומרת על אסטרטגיית אוצר הביטקוין של Strategy פועלת בעוצמה גבוהה

ב-13 באפריל, STRC רשמה בערך 1.1 מיליארד דולר בנפח מסחר יומי, וקבעה שיא כל הזמנים חדש ועקפה את השיא הקודם בכ-46.5%, לפי נתוני יום שני. בהתאם למעקב, ההערכות נעו מכ-1.06 מיליארד דולר עד 1.156 מיליארד דולר, כשהמניה עדיין נסגרה קרוב לערך הנקוב שלה של 100 דולר.

זה חשוב משום ש-STRC אינה סתם עוד מניית בכורה מועדפת שצפה לה בנאסד”ק ומושכת רודפי תשואה. מדובר ב-Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock של Strategy — מכשיר עתיר תשואה שמשלם כיום כ-11.50% בשנה, עם דיבידנדים חודשיים במזומן, והוא הפך לנתיב מימון מרכזי לאסטרטגיית צבירת הביטקוין של החברה.

המנגנון פשוט, גם אם מעט כבד בהנדסה תאגידית. כאשר STRC נסחרת בערך הנקוב של 100 דולר או מעליו, Strategy יכולה להנפיק מניות חדשות באמצעות תוכנית ה-at-the-market (ATM) שלה ולהפוך את הביקוש הזה להון חדש. לאחר מכן, התמורה משמשת בעיקר לרכישת עוד ביטקוין. וול סטריט מקבלת תשואה. מייקל סיילור והחברה מקבלים עוד ביטקוין.

כמעט כל נפח המסחר של 13 באפריל נסגר מעל הערך הנקוב, מה שהפעיל באופן מלא את תוכנית ה-ATM. ההערכות מצביעות על כך שהמסחר באותו יום יכול היה להתגלגל לכדי כ-796 מיליון דולר ועד יותר ממיליארד דולר של תמורה פוטנציאלית — מספיק כדי לממן רכישה של כ-7,800 עד 10,834 BTC, בהתאם לשיעור הלכידה ומחיר הביטקוין הרווח באותו זמן.

התזמון מתיישר עם Strategy ועם מסע הקניות המאושר האחרון שלה. בדיווח שלה מ-13 באפריל, החברה חשפה כי רכשה 13,927 BTC בכ-1.001 מיליארד דולר במחיר ממוצע של 71,902 דולר למטבע, מה שהביא את סך האחזקות ל-780,897 BTC. בסיס העלות הכולל של החברה עומד כעת על קרוב ל-59 מיליארד דולר, עם ערך רזרבה של כ-57 מיליארד עד 59 מיליארד דולר, בהתאם למחיר הספוט.

הרזרבה הזו משאירה את Strategy בקטגוריה של אחת. החברה נותרת מחזיקת הביטקוין התאגידית הגדולה בעולם, ובימים עתירי נפח כמו זה, הרכישות שלה יכולות לגמד את תפוקת הכרייה שלאחר החצייה של כ-450 BTC ביום — פי 20 עד 24. במילים אחרות, הכורים עובדים כל היום בעוד Strategy עושה קניות עם כרטיס תאגידי.

מה שבולט לא פחות מהנפח הגולמי הוא כמה מעט המחיר זז. STRC נותרה צמודה לערך הנקוב גם כאשר המחזור עקף בהרבה את הממוצע ל-30 יום של כ-278 מיליון עד 279 מיליון דולר. זה מרמז על נזילות עמוקה, ספיגה יציבה, ושוק שמבין יותר ויותר מה STRC אמורה לעשות: להישאר משעממת מספיק כדי לממן משהו שהוא בהחלט פחות משעמם.

המשיכה ברורה למשקיעים ממוקדי הכנסה. STRC מציעה דיבידנד חודשי משתנה, תנודתיות נמוכה לאחרונה, ומעמד בכיר ביחס למניה הרגילה במבנה ההון, אף שהיא עדיין נחותה לחוב ואינה מגובה ישירות בביטקוין. החברה גם בנתה את נייר הערך כך שיסייע לשמור על המסחר סביב 100 דולר, תוך התאמת שיעור הדיבידנד במסגרת מגבלות כדי לתמוך ביציבות.

העיצוב הזה מסייע להסביר מדוע STRC עקפה את הצעות מניות הבכורה המועדפות האחרות של Strategy והפכה לכלי הדומיננטי בתוכנית ההון הרחבה שלה. דחיפת גיוס ההון “42/42” של החברה עד 2027 נשענת על מכשירים כמו STRC, STRK, STRF והמניה הרגילה, אבל השילוב של תשואה, תנודתיות נמוכה יותר והנפקה יעילה הפך את STRC לסוס העבודה.

היקף הפעילות כבר גדול. STRC הושקה ביולי 2025 עם הנפקה ראשונית (IPO) של 2.521 מיליארד דולר, ונכון ל-14 באפריל 2026 היו לה כ-6.36 מיליארד דולר ערך נומינלי במחזור. Strategy הרחיבה את תוכנית ה-ATM מספר פעמים, כאשר במסמך נספח המניות שלה ממרץ 2026 צוין כושר הצעה מצטבר של עד 21 מיליארד דולר.

אנליסטים ועוקבים בקהילה רואים כעת שבועות רצופים של מיליארד דולר כיותר ויותר סבירים, מה שאומר שצבירת הביטקוין של החברה עשויה להמשיך להגיע בנתחים שבועיים גדולים כל עוד הביקוש מצד משקיעים מחזיק ו-STRC נותרת קרובה לערך הנקוב. זה הסיפור האמיתי כאן. נפח מסחר שובר שיאים הוא נוצץ, כן, אבל הנקודה הגדולה יותר היא ש-Strategy בנתה מבנה הון שיכול להמשיך להזין ביטקוין לאוצר שלה בקנה מידה תעשייתי.

ספקנים, כמו פיטר שיף, עם זאת, טוענים שהמכניקה המלוטשת של STRC עדיין נשענת על מציאות הרבה פחות אלגנטית: תשואת מניית הבכורה המועדפת של כ-11.50% המשולמת מדי חודש תלויה במידה רבה בביקוש מתמשך מצד משקיעים, ולא בתזרים מזומנים תפעולי משמעותי או בהכנסה שנוצרת מאחזקות הביטקוין של Strategy או מהמוצרים שלה.

בפברואר, כשסיילור שיתף את התוצאות הפיננסיות של Strategy והדגיש את “מכשירי האשראי הדיגיטליים כמו STRC” של החברה, שיף כתב ביקורת חריפה, באומרו:

“כל המצגת הייתה שטות. אשראי דיגיטלי הוא הונאה. הקונספט מבוסס על פונזי. אבל אף אחד מהאנשים שהורשו להשתתף בשיחת הזום לא יקרא לסיילור לדגל. או שהם לא רואים את זה כפי שזה, או שהם בחרו במכוון לעצום עיניים מול מה שאמור להיות ברור.”

מבקרים מזהירים שאם התיאבון להנפקות חדשות של STRC או MSTR ייחלש במהלך ירידת ביטקוין או לחץ שוק רחב יותר, מכונת הקנייה של החברה עלולה לעצור והיא עשויה להתמודד עם לחץ דיבידנדים גובר, דילול עמוק יותר, ואפילו עם האפשרות למכור ביטקוין לתוך חולשה כדי לתמוך בערימת ההון המדורגת שלה.

אם 13 באפריל הוא אינדיקציה כלשהי, המכונה הזו לא מאטה. היא נעשית יעילה יותר, נזילה יותר, וקשה יותר להתעלם ממנה — וזה לא בדיוק חדשות טובות עבור כל מי שעדיין מקווה ש-Strategy אולי בסופו של דבר תירגע ותתנהג כמו חברת תוכנה רגילה.