מאמר מערכת זה הוא מתוך מהדורת השבוע של הניוזלטר Week in Review, שנשלח למנויים ביום שישי. הירשמו לניוזלטר כדי לקבל את מאמר המערכת השבועי הזה בשנייה שהוא מסתיים. הניוזלטר כולל גם את הסיפורים הגדולים ביותר של השבוע, עם הערה על כל סיפור.
“Fu** את האנשים שאומרים לכם לא להיכנס לפאניקה. הניצול כבר מסתובב בשטח, תשומת הלב הציבורית עליו, ולכולם יש גישה ל-LLM-ים מתקדמים. אני מדמיין שיש עכשיו עשרות צוותי האקינג שחוקרים איך לנצל את זה. אתם במרוץ נגד הזמן.”
כנראה שעדיף לא להיכנס לפאניקה, אבל בבקשה תתכננו ותפעלו כבר עכשיו. הודעת שירות לציבור הסתיימה.
ביטקוין ירד עד ל-62,500 דולר בגלל סייל-אוף בסקטור ה-AI. ביטקוין התאושש לכיוון 64,000 דולר השבוע, אבל זה יכול להיות כי אף אחד לא סוחר בו! כפי שהיה לאורך כל השנה, תשומת הלב השבוע הייתה במניות, ובפרט באסיה וב-AI. שוק המניות של דרום קוריאה צנח ב-8% בסשן יחיד כשהמכירה הגלובלית בשבבים נמשכה, ודחפה את ה-KOSPI לירידה של 35% בחודש. אותו שוק קרס ב-44% בתוך 40 יום, ומחק 2 טריליון דולר בשווי שוק, מה שאילץ את משרד האוצר להכריז על תוכניות “לייצב” את השוק. הסיפורים שיוצאים מקוריאה מסוחרי ריטייל הם שוברי לב ומגרדי ראש.
חלק גדול מההתפרקות יוחס ל-Situational Awareness של לאופולד אשנברנר. ה-FT אישר כי קרן של 20 מיליארד דולר ביקשה הון טרי ממשקיעים וממלווים לאחר הפסדים כבדים, ואף העלתה רעיון לאפשר לחלק מהמשקיעים לקנות נכסים ישירות. לפי הדיווחים, סיטאדל קנתה את רוב תיק המניות של Situational Awareness לאחר ההתפרקות הכפויה. אותה סיטאדל שהפחידה את השווקים כשהיא הזהירה שהפד עלול להעלות ריבית ביולי, נרטיב שסייע לרסק מניות AI, שעליהן Situational Awareness הייתה ממונפת לונג בצורה גבוהה. הרמיזה שקנת’ גריפין וסיטאדל דחפו בכוונה את Situational Awareness לפירוק היא משהו שלמר גריפין יש היסטוריה של עשייה כזו בעבר.
מה הלאה ל-AI ולמניות? אולי יום רביעי נתן לנו מספיק חיסולים כדי לאפשר ראלי של יום עד שלושה, במיוחד בזיכרון ובמוליכים למחצה. ראם אהלווליה לא רודף, ומצטט את אפקט “היד החמה” ומנבא שהסמי’ס יכולים לקחת הפוגה בחודשים הקרובים. Flood מייעץ לסבלנות, וטוען שתתוגמלו על המתנה במקום להסתער לקנות את החיסול. מצד שני, ג’ים ביאנקו מציין כי השוק בדרך כלל מתחיל למצוא תחתית כשמישהו סוף סוף מתפוצץ.
- הוא סיפק דוגמאות קודמות:
- “1998: LTCM
- 2018: Volmeggeon – XIV / פירוק שורט-וול
- 2020: עסקת basis באג”ח ממשלת ארה”ב / הורדת מינוף כפויה
- 2021: Archegos, יותר אידיוסינקרטי, אבל אותו דפוס של חיסול כפוי
- 2022: משבר הפנסיות/LDI והגילטים בבריטניה”
בעוד ש-Situational Awareness של מר אשנברנר היה גורם מיידי אחד לתנודתיות במניות השבוע, השני היה פגישת הפד של קווין וורש. אנה וונג חושבת שמר וורש עושה בדיוק את מה שהוא התכוון לעשות, כלומר, לאפשר לקצה הארוך לעלות בתקופת הביניים בין ישיבות, מהלך ששקול למעשה להעלאה של 25 נקודות בסיס. אחרים היו פחות נחמדים, וראו חוסר מקצועיות בתקשורת של מר וורש, והזהירו שהתפיסה הזו חייבת להשתנות כדי שהשווקים לא ייבהלו בצורה משמעותית יותר.
בחדשות מקרו כלכליות נוספות, CrossBorder Capital של מייקל האוול שאל האם דה-לברג’ינג משמעותי כבר מגולם כשהנזילות הגלובלית מתייבשת. וגם בום הייצור האמריקאי שהובטח נראה כאילו בקושי התחיל, אם בכלל. ביום חמישי, משרד האוצר היפני ביצע התערבות ביין, קנה ין כדי לדחוף את צמד USDJPY מכ-164 עד לשפל של 158. עד כה, זה היה חסר השפעה.
חדשות הקריפטו נדחקו השבוע בצדק לשוליים מול חדשות tradfi ומקרו, אבל עדיין היו הרבה סיפורים ראויים לכותרות. לצערנו, הנושא המרכזי לא היה טוב. לפחות לא לכאורה.
עסקי קריפטו המשיכו לקרוס. שבוע אחרי ש-BitMEX הודיעה על סגירתה, BitMart הודיעה על “סגירה מדורגת ומסודרת” של פלטפורמת המסחר שלה. זה אולי לא יהיה כל כך מסודר, כי לפי הדיווחים BitMart לא מעבדת משיכות לאחר שהפכה לחדלת פירעון. הבאה בתור: Storj Labs הגישה בקשה לפשיטת רגל לפי Chapter 11 לאחר שגייסה כ-35 מיליון דולר, כאשר STORJ בירידה של 98.3% מהשיא.
חברות הקריפטו שעדיין חיות ובועטות ממשיכות להיאבק בשוק הדובי. COIN צנחה ביותר מ-7% לאחר שדיווחה על תוצאות חלשות מהצפוי. מוקדם יותר השבוע, Uphold הודיעה שהיא מקצצת 17% מכוח האדם שלה. הנה סיכום קצר על קיצוצי כוח אדם בקריפטו, שהם סימן מובהק לשלב מאוחר של שוק דובי:
- בפברואר, Gemini הודיעה שהיא מקצצת 25% מכוח האדם שלה.
- במאי, Coinbase הודיעה שהיא מקצצת עד 14% מכוח האדם שלה
- ביוני, Bitgo הודיעה שהיא מקצצת 15% מכוח האדם שלה
זה השבוע הרביעי ברציפות ש-Strategy הגדילה את רזרבת ה-USD שלה, הפעם ב-525 מיליון דולר, והשיגה כיסוי דיבידנד של 2.1 שנים, עם 843,775 BTC ברזרבה. הטוויסט החדש: Strategy רכשה מחדש 288,930 מניות של STRC תמורת 25 מיליון דולר במחיר ממוצע של 86.52 דולר, והתחייבה להישאר “קונה קבוע וממושמע” מתחת ל-100 דולר. כך שהלולאה כעת היא: למכור מניות MSTR רגילות, לא לקנות ביטקוין, ולפדות/להוציא לגמלאות את מניות הבכורה. מבקרים קוראים לזה לולאת דום של פונזי; מר סיילור קורא לזה משמעת.
בריאן ארמסטרונג הכפיל את ההימור על נרטיב המסחר האגנטי, ואמר שיש רק 8 מיליארד בני אדם על פני כדור הארץ, אבל בקרוב יכולים להיות פי 10 סוכנים שמבצעים עסקאות. מר ארמסטרונג גם דחה את מקהלת “הפיבוט ל-AI”, וקרא לזה חשיבה של משחק סכום-אפס ומחסור. Circle, בת הברית התאגידית הקרובה של Coinbase, רכשה נכסי יסוד מתיק פטנטים של IBM בתחום פטנטי בלוקצ’יין. Circle רכשה יותר מ-680 משפחות פטנטים, כמעט 1,000 פטנטים רשומים, והפכה לבעלת פטנטי הבלוקצ’יין המובילה בארה”ב.
ב-defi, ההצלחה של Trade.xyz על Hyperliquid יכולה להיות גם חבות. עם ההצלחה הענקית של Trade, למה שהם לא ייקחו לעצמם את כל רווחי העמלות? מה יקרה אם TradeXYZ תשיק שרשרת משלה? באופן דומה, אחד המפרסמים הבחין שיותר מ-90% מהארנקים הפעילים בסולאנה מתקשרים ישירות עם Pump.fun. מה יקרה לסולאנה אם Pump תשיק שרשרת משלה, ולמה שהיא לא תעשה זאת?
אם כבר מדברים על Hyperliquid, לפי הדיווחים ארנק המקושר ל-Axios על Hyperliquid עושה מסחר במידע פנים על כל כותרת נפט, עם 11 מ-11 הצלחות, כולל שורט של תשע ספרות שנפתח שעות לפני שפורסמה הצעת הפסקת האש. שווקי תחזיות הידקו בשבוע שעבר את הפיקוח על מסחר במידע פנים. ייתכן ש-Perp DEXs צריכים לרשום לעצמם. אלה בעיות טובות שיש, ובינתיים לרוב השרשראות יש מעט מאוד פעילות או בכלל לא. סטאני קולצ’וב הודיע שAave מוציאה משימוש 50 רזרבות נכסים עם אימוץ נמוך במספר פריסות ומבצעת סגירה הדרגתית ב-Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium ו-Aptos.
קייל סמני תקף את החברה הקודמת שלו, והזהיר שאם אתם בונים באקוסיסטם של סולאנה, Multicoin פועלת נגד כל מה שאתם בונים. צ’רלס הוסקינסון נשאל בפעם ה-12,000 על היותו ממייסדי את’ריום, והוא לא קיבל את זה טוב: 12 שנים ואותה שאלת בולשיט… תמשיכו הלאה. זה חדשות ישנות. ו-CZ העלה הצעה צנועה: לתת לסאטושי חלון של 12 חודשים להזיז את המטבעות שלו לפני שדרוג קוונטי, ואז להקפיא אותם.
ב-AI x קריפטו, ג’ייסון קלקניס גילה מחדש את Bittensor. אוי ואבוי. הוא מתלהב מהמודל: קוד פתוח, תחרות פתוחה, מאומת על ידי מאמתים. בארי סילברט הצטרף: מר קלקניס מבין את זה. אל תישנו על Bittensor $TAO. מר קלקניס הלך רחוק יותר, והסיק שאם ג’נסן הואנג יודע מה זה Bittensor ו-NVIDIA מעורבת באיזושהי רמה, זה משהו שכדאי לעקוב אחריו. לאחר מכן הוא המליץ לחברים לקנות TAO אחד ככרטיס לוטו של 200 דולר לריצה בסגנון ביטקוין וכהצבעה ל-AI מבוזר, לא מצונזר וריבוני. ל-VCs שדופקים על השולחן עבור אלטקוין יש היסטוריה גרועה. היו זהירים, אל תהיו נזילות יציאה ל-VC.
לבסוף, הרשו לי לחזור ולהדגיש: היו ערניים לגבי ניצול ה-Coldcard. בתקווה, לעת עתה, זה מבודד ל-Coldcard, אבל סביר ש-AI יאפשר עוד הרבה פריצות כאלה לארנקי חומרה.
משמורת עצמית חשובה, אבל דורשת רמה גבוהה של אחריות אישית. שמרו על עצמכם שם בחוץ, והישארו ערניים!
-דיוויד סנסיל
