מאמר מערכת זה הוא מתוך מהדורת השבוע של הניוזלטר Week in Review, שנשלחה למנויים ביום שישי. הירשמו לניוזלטר כדי לקבל את מאמר המערכת השבועי הזה ברגע שהוא מסתיים. הניוזלטר כולל גם את הסיפורים הגדולים של השבוע עם הערה על כל סיפור.
ביטקוין דחף מעלה אל אזור ההתנגדות ב־$65K בתחילת השבוע, לפני שירד יחד עם המניות. נראה אם הוא יגיע לתמיכה ב־$62,000 ויחזיק בה. דונאלט, הברווז האגדי, עוקב מקרוב אחרי הסגירה החודשית. מעל $61K זה טוב (גבוה יותר עדיף), מתחת לזה—תיזהרו.
באשר למניות, השלישייה של Forward Guidance מאמינה ששוקי המניות עוברים התפרקות אלימה של עסקאות המומנטום וה־AI, שמונעת על ידי מוצרים ממונפים ופוזיציונינג, והידרדרות בפונדמנטלס הקשורים ל־AI. העובדה שKimi-K3 נראה שניצח את Claude’s Fable 5 בחלק מהבדיקות בשבריר מהעלות לא יכולה להיות בשורה טובה לחברות מודלים בקצה החזית.
פוסט ב־X טוען שיחס הפוט/קול הואאות השיא והשפל הטוב ביותר בשוק המניות, וכרגע הוא מאותת על שאננות כאשר אופציות קול נערמות. סוחרי אופציות מסתערים באגרסיביות על קולים של 25-דלתא ב־SPX. בינתיים, SPCX של SpaceX נגעה בשפל מאז ה־IPO, וירדה מתחת ל־$140, ומאז צנחה מתחת למחיר הרישום שלה, $135, לחלוטין.
בגזרת המאקרו, רם אהלווליה וכריס פרקינס אמרו ב־Bits + Bips שהשווקים טועים כשהם מנבאים העלאת ריבית בארה״ב. לוק גרומן חושב שיש סיכוי של 0% שבסנט ו־וורש יהיו אי פעם ניציים, משום שזה היה מפוצץ את המצב הפיסקלי של ארה״ב. אם זה נכון, עסקת הדילול (debasement) חיה ובועטת. בניגוד למר גרומן, ברנט ג׳ונסון מאמין שהפעולות שנראות מזיקות הן מכוונות.
למרות חולשה במניות, בעולם הנכסים הדיגיטליים הווייבס משתפרים בשקט. פנטושי מציין שאם מסתכלים על תנועת המחיר, זה היה שוק הדובים הקל, הכי נחמד והכי עדין בהיסטוריה של הקריפטו. אלכס ת׳ורן מ־Galaxy אומר שלוח הניקוד שלו לתחתית מתחיל להתמלא. כריס בורניסקי, שקורא את Broken Money של לין אלדן, אומר שהדברים מתחילים להזכיר לו את 2015, כשחוסר סבלנות שטף את רוב האנשים ובסופו של דבר תגמל את מי שנשאר. אפילו הסוחר הדגול Horse, שבקושי אפשר לקרוא לו שור תמידי, מרגיש ניצוץ קל במרחב.
כמובן, אינדיקטורים של סנטימנט מגיעים בכל דרגות האיכות. צ׳מאט מדבר שוב על קריפטו, הפעם עםצלילה עמוקה למטבעות פרטיות, הטוקנים היחידים שעולים בחורף הקריפטו הזה. בפעם האחרונה שהוא עשה זאת זה היה סולאנה, שאחר כך הוא המשיך למכור למי שעוקב אחריו.
Strategy, אחרי שני שבועות רצופים של מכירת ביטקוין, הגדילה את יתרת הדולרים שלה ב־$450 מיליון ממכירת בערך $467 מיליון של מניות רגילות של MSTR דרך תוכנית ה־at-the-market שלה. לא נקנה ולא נמכר שום ביטקוין.
Robinhood Chain שלטה בתשומת הלב. השרשרת עקפה את Base בנפח DEX ב־24 שעות, מימקוינים של Robinhood Chain עברו $244 מיליון בשווי שוק כולל, עלייה של 33% בשבת אחת (75% מזה ב־CASHCAT), ומייק דודאס קרא לזה הדבר הכי שורי שהוא ראה ב־eth-land מזה שנים. CASHCAT ירד ביותר מ־70% מה־ATH שלו.
יש מי שמוצאים את כל עניין המימקוין כטיפשי בצורה בלתי נתפסת, כשאנשים מתלהבים לקנות נכסים ב־Robinhood Chain שכבר היו זמינים בסולאנה. ההצלחה של Robinhood chain נראתה כמי שהובילה לשינוי גדול בקוינבייס. קובי לוקח פיקוד על כל מוצרי המסחר בקוינבייס, כולל Base מידי ג׳סי פולאק. אוסטין קמפבל לא חסך במילים: Base היה כישלון מוחלט. Base ואחרים בידיים טובות אצל קובי. אולי הוא יוכל להוביל את הסרת ה־‘d’ מ־dApp, ‘app’ הוא הרבה יותר נקי.
עם כל ההצלחה של Robinhood Chain, ה־L2 של את׳ריום, באופן נגד־אינטואיטיבי, עד כה דווקא הדגיש את החולשה של הנכס ETH. לפי לורנצו ולנטה מ־ARK, Robinhood Chain ייצרה בערך $816K בהכנסות מאז ההשקה. ארביטרום, ספקית ה־middleware, לקחה 10%, בערך $80K. ארביטרום ואז משלמת לאת׳ריום עבור סגירה סופית (settlement): סך כולל של $1,538.
ג׳וזף לובין הגן על ההסדר, וטען שעמלות את׳ריום L1 צריכות להישאר נמוכות כדי לעודד צמיחה, כשבעשרות אלפי חברות יקימו פעילות בשנים הקרובות, ולאחר מכן הכנסות מעמלות, סטייקינג ושריפה אולטרסאונדית ידאגו לכל השאר. ולנטה השיב שאין עשרות אלפי Robinhood-ים.
טום לי דחה את מסגרת ההכנסות (שהפכה לפופולרית בזכות HYPE), וטען שפונדמנטלים בסגנון מניות לא מסבירים גם מה גורם לרוב המניות לעלות, מה שנשמע באופן מחשיד כמו טיעון ש־ETH צריך לעלות כי לפונדמנטלים לא אכפת. אריק טראמפ פרסם שETH טס חזק, כיף לראות, קריפטו הוא העתיד, ז׳אנר של פוסטים שבהיסטוריה סימן שיא מקומי. מישהו התבדח שמר אריק טראמפ הוא הדבר האחרון שאתה רואה לפני שהמטבעות שלך יורדים לאפס.
קייס שורי קוהרנטי יותר הוא שבין אימוץ סטייבלקוינס ונכסי RWA, בהירות רגולטורית, ואבטחה לצד ביצוע המפת-דרכים, ETH הוא הימור טוב יותר לטווח בינוני-ארוך מאשר BTC כאן. העובדה שהתזה המשכנעת הזו הגיעה מסוחר, שהוא (אם הוא טוב) אדיש למטבעות, צריכה לשמש כאזהרה לגבי הסכנות של תיקים כבדים מדי.
ההצלחה של Robinhood בקריפטו בוודאי מסייעת לשמר אימוץ מוסדי. קן גריפין מגיע לבורסות המרכזיות (CEXs): Citadel Securities השקיעה $400 מיליון ב־Crypto.com לפי שווי של $20 מיליארד, סבב המימון המוסדי הראשון של הבורסה בעשור קיומה, וקצת פחות ממחצית מהשווי שבו השוק מעריך את קוינבייס. מייסד Airbnb, בריאן צ׳סקי, פרסם שרשור שורי על טוקניזציה של נכסים מהעולם האמיתי. אם כבר מדברים על זה, קרן שוק הכסף המוטוקנת של BlackRock, BUIDL, עברה $900 מיליון בנכסים מנוהלים (AUM) על Avalanche, והכפילה את עצמה בשבוע האחרון.
ממשלות היו בכותרות השבוע. הבנק של תאילנד מגביר אכיפה נגד “הון אפור”, כולל ביקורת משותפת עם ה־SEC על העברות USDT מעל $150,000. ממשלת ארה״ב העבירה $8.8 מיליון ב־BTC ל־Coinbase Prime, לכתובת הפקדה ששימשה בעבר למטבעות Samourai Wallet שנתפסו. הבית הלבן קידם את מטבע TRUMP עם סרטון פרומו של המטבע בתוך כספת זהב.
כמה נקודות מהירות לסיום. אדם בק חושב שדרמת ה־filter-fork של ביטקוין תדעך. חסיב קורשי השתמש בנתונים כדי להכריז שחששות “האקפוקליפסה” בדפי הם מוגזמים. ZachXBT ערבב את קלחת האבטחה כשקרא לארנקי חומרה זבל והמליץ במקום זאת על iPhone ייעודי; רומן סטורם לא מסכים, ומציין את סיכון מתקפת המפתח השוודי. ו־Algod, אף שהוא מאוכזב מעדכון Conviction האחרון, עדיין שופך זמן וכסף לתוך תתי־הרשתות של Bittensor, ומגייס צוות למשרד עבור sn11 ו־sn53.
לבסוף, Ansem פרס את תזת ANSEM שלו, שמסוכמת היטב על ידי המם הזה.
-דייוויד סנסיל
