מחיר הביטקוין נשאר מאחור? שיא עולמי ב‑M2 עשוי להציב את BTC על מקפצה

ה-M2 הגלובלי פורץ לשטחי שיא

בדיוק כמו החוב העולמי, היצע הכסף (M2) גדל בצורה עצומה. ה-M2 של ארצות הברית, שהוא בעצם מדידה של כל הכסף שמסתובב בכלכלה האמריקאית, הגיע לשיא חדש של 23.16 טריליון דולר. בשקלול כל המדינות והאזורים המרכזיים, כולל ארצות הברית, גוש היורו, סין ויפן, מדידת ה-M2 הגלובלית עמדה על כ-103 טריליון דולר.

בעיקרו של דבר, M2 שווה למזומן בתוספת כסף המוחזק בחשבונות נזילים מאוד, ועוקבי שוק מנטרים אותו משום שהתרחבות הכסף יכולה לגרום לתוצאות שונות. למשל, הון עודף עשוי להיות ממונף למתכות יקרות, מניות, מטבעות קריפטוגרפיים ונכסים שמשקיעים מחפשים לשם תשואות טובות יותר. חלק מההערכות ל-M2 גבוהות יותר, כמו זו של מייקל האוול מ-Crossborder Capital שסבור שהמספר קרוב יותר ל-195 טריליון דולר.

זינוק מחיר הביטקוין מחזיר למסך את עסקת הנזילות

מהלך המחיר האחרון של ביטקוין החזיר למעשה את ה-M2 הגלובלי לדיון. לאחר שהגיע לשיא שבועי מעל 81,000 דולר, BTC נסחר בטווח של 78,250 עד 79,500 דולר במהלך 24 השעות האחרונות. בתחילת אוגוסט, BTC היה סביב רמת 63,000 דולר וזינק משמעותית לאחר הודעת הבייבאק של אג״ח של משרד האוצר האמריקאי. למרות העלייה המרשימה הזו, מחיר הביטקוין עדיין נמוך בכ-37% מהשיא ההיסטורי של אוקטובר 2025 מעל 126,000 דולר.

הפער בין ה-M2 הגלובלי לבין מחיר הביטקוין יכול להציג עסקת “הדבקת פער”. זאת משום שהיצע ה-BTC קבוע ומוגבל ל-21 מיליון, בעוד שממשלות ברחבי העולם יכולות להדפיס פיאט כרצונן. ההימור הוא שבעצם ממשלות ימשיכו להציף את המערכת הפיננסית, ונכסים נדירים כמו ביטקוין יהפכו ליעד. במקביל, מחזורי המחיר ההיסטוריים של ביטקוין הופכים את העסקה הזו לאפשרית.

מחיר הביטקוין ראה ריצה אדירה כלפי מעלה ב-2017-2018 ושוב ב-2020-2021. המחזורים השוריים הללו התרחשו במקביל להתרחבות ה-M2 והנזילות. באותו זמן, תנאי ההידוק של הממשלה שהגיעו לאחר מכן הובילו למחזורי דובים. מצד שני, הון חדש יכול להישמר בפיקדונות בנקאיים ובקרנות שוק כספי במשך זמן רב למדי. אם הדולר מתחזק יחד עם ריביות אמינות, נקודות חניה מסוימות למזומן הופכות מועדפות. הנזילות יכולה להישאר חנוקה למשך זמן מה עד שהיא מגיעה לנכסים כמו זהב, מניות או ביטקוין.

הדולר יכול להרים או להפיל את “ההדבקה” של ביטקוין

במהלך השנה האחרונה, רבים מעוקבי השוק סברו שהקשר בין ביטקוין ל-M2 נשבר. זאת משום שה-M2 הגלובלי המשיך לעלות בעוד שמחיר הביטקוין ירד בחדות מהשיא של אוקטובר. למעשה, הנזילות התרחבה, ומומנטום ה-BTC ירד, וסביר להניח שדולרים חדשים לגמרי נותרו קבורים בהשקעות ידידותיות למזומן.

חלק מהצופים, כולל Ash Crypto ב-X, חושבים שההדבקה המיוחלת של ביטקוין מול ה-M2 אולי סוף סוף מתחילה לקרום עור וגידים. “הנזילות הגלובלית של M2 הגיעה לשיא כל הזמנים,” כתב Ash Crypto ב-X. “ראלי ההדבקה של ביטקוין אולי רק התחיל,” הוסיף. במקביל, הדולר האמריקאי נתן ל-BTC מעט מרחב נשימה. נתונים שמודדים את הדולר מראים שמדד הדולר האמריקאי נחלש החודש בעוד נכסים כמו זהב וביטקוין זינקו.

בליבת הדברים, דולר חלש יותר מפעיל לחץ על נקודות החניה הידידותיות למזומן ודוחף מחזיקים לזוז. מבחן אמיתי ממתין ברקע, שכן עוקבי השוק יעקבו אחר ה-M2 בארה״ב, ה-M2 הגלובלי, וזרימות לתוך קרנות מסוימות. תשואות האוצר גם ישחקו תפקיד, שכן חזרת עסקת הנזילות עשויה להופיע בתוך השבועות עד החודשים הקרובים.

המסקנה מכל זה היא שלמרות תקוותיהם של אנשים, M2 גלובלי שובר שיאים לא מתורגם אוטומטית ליעדי מחיר גבוהים יותר לביטקוין. עם זאת, אם הנזילות תמשיך לזרום בעוצמה אל תוך המערכת הפיננסית, הדולר יישאר חלש, והון יזרום לנכסים חלופיים כמו ביטקוין ומתכות יקרות, משחק ההדבקה עשוי לקרות מוקדם מכפי שאנשים חושבים. היפוך של תנאים כאלה יכול להביא גם את ההפך.