מייקל סיילור חושף 5 סיכוני ביטקוין שמשקיעים צריכים לשים לב אליהם

חמשת הסיכונים שסיילור אומר שיכולים לעצב את המסלול ארוך הטווח של ביטקוין

יו”ר הדירקטוריון בפועל של Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), מייקל סיילור, הסביר שלפי הניתוח שלו הסיכונים המשמעותיים ביותר לביטקוין אינם נובעים מהאפשרות שהוא ייעלם, אלא מהמערכות הפיננסיות, המוסדיות והפוליטיות המתפתחות סביב האקו־סיסטם. במאמר מ־5 ביולי שפורסם ב־X, הוא התווה חמישה תחומים מרכזיים שבהם עתידו של ביטקוין עשוי להיתקל בלחץ.

סיילור אמר:

“הסיכון הגדול ביותר הוא שרעיונות גרועים יפגעו בו, שמשמורנים יטשטשו אותו, שמינוף יעוות אותו, או ששחקנים פוליטיים ינסו לשלוט בממשקים אליו.”

ראשית, הוא זיהה “שחיתות פרוטוקול” כסיכון ליסודות של ביטקוין. הוא טען שהשלמות המוניטרית שלו תלויה בשימור כללי הקונצנזוס שמנהלים את הרשת, כאשר שינויים בשכבת הבסיס נשארים נדירים, נבדקים בקפידה ומגובהים בהסכמה רחבה במיוחד. החשש הוא לשמור על הכללים שמגדירים את מבנה ה־BTC ואת האמון בהיצע הקבוע שלו.

שנית, הוא הצביע על “ביטקוין נייר” כסיכון שנוצר על ידי מערכות פיננסיות שנבנות סביב הנכס. סיילור הזהיר שמתווכים עשויים ליצור תביעות נוספות על ביטקוין ללא החזקות בסיס מקבילות, ובכך להכניס סיכונים הקשורים למינוף, לחוסר שקיפות ולרה־היפותקציה. בעוד שהפרוטוקול עצמו עשוי לעמוד במצבים הללו, יו”ר הדירקטוריון בפועל של Strategy טען שמשקיעים עלולים להתמודד עם סיכונים ככל שמוצרים פיננסיים מתרחבים סביב BTC.

משמורת, רגולציה ועמלות מעלות שאלות חדשות סביב ביטקוין

שלישית, סיילור הזהיר מפני “ריכוזיות משמורת.” הוא טען שאם רוב המשתמשים מחזיקים ביטקוין באמצעות מספר קטן של בנקים, בורסות, קרנות ואפליקציות, הנכס עשוי להישאר נדיר בעוד שהגישה אליו תהפוך לתלויה יותר ויותר במתווכים. החשש הוא שהסתמכות גדולה יותר על צדדים שלישיים עשויה לשנות את האופן שבו משתמשים ניגשים לביטקוין שלהם ושולטים בו ככל שהאימוץ מתרחב.

רביעית, הוא זיהה “לכידה רגולטורית” כאתגר פוטנציאלי נוסף. סיילור ציין שממשלות אולי לא יוכלו לשנות את הפרוטוקול של ביטקוין ישירות, אך יוכלו להשפיע על הממשקים המחברים משתמשים אליו. הוא הצביע על בורסות, ברוקרים, משמורנים, כורים, בנקים, מערכות מס וגישה לאנרגיה כתחומים שבהם רגולציה עשויה לעצב את האקו־סיסטם הרחב יותר.

חמישית, סיילור הדגיש “אי־ודאות בשוק העמלות” כחשש אבטחה לטווח הארוך. הוא הצביע על האתגר של שמירה על אבטחת הרשת כאשר סבסוד הכרייה יורד. סיילור אמר שביטקוין זקוק לשוק עמלות עמיד ובעל ערך גבוה כדי לתמוך באבטחה לטווח הארוך, והוסיף שהוא מצפה ששוק כזה יתפתח כאשר ביטקוין יהפוך לבטוחה להסדרה גלובלית, אף שהמעבר עשוי לא להיות ליניארי.

מדוע חמשת הסיכונים נשארים מרכזיים לעתיד של ביטקוין

המאמר מסכם שסיכונים אלה אינם מבטלים את ביטקוין, אלא מתווים את האתגרים שסיילור מאמין שהאקו־סיסטם חייב להתמודד איתם. סיילור מבדיל בין פרוטוקול שכבת הבסיס לבין המערכות הפיננסיות, המוסדיות והפוליטיות שסביבו. המיקוד הוא בשימור שלמות מוניטרית, בהגבלת עיוותים ובשמירה על תפעול הרשת לטווח הארוך.

האופן שבו סיכונים אלה יתפתחו יהיה תלוי במבני השוק, בפרקטיקות משמורת, ברגולציה ובפעילות העסקאות. אבטחת הרשת תסתמך על שוק עמלות בר־קיימא כאשר סבסודי הכרייה יורדים. עתידו של ביטקוין תלוי הן בפרוטוקול הקבוע שלו והן במערכות שנבנות סביבו. סיכונים אלה מעלים שאלות מתמשכות לגבי ממשל, בעלות, רגולציה ותמריצי אבטחה.