XRP מתמודד עם דילול שנתי של 5.5% בהיצע, כאשר ההכנסות של XRPL צונחות ב-81.6%

דילול היצע ה-XRP עוקף את שריפות העמלות

היצע ה-XRP במחזור התרחב באמצעות שחרורים חודשיים מנאמנות (escrow) שעלו על הכמות שהוחזרה לנאמנות. בהשוואת XRP לנכסי תשלום קריפטוגרפיים אחרים, ניתוח מ-21Shares מ-19 באוגוסט ציין: “מדד אחד שבו XRP משתווה לטובה הוא דילול היצע. ההיצע במחזור גדל ב-5.5% משנה לשנה באמצעות שחרורים ונעילות מחדש (re-locks) של נאמנות, בהובלת תוספת של כ-272 מיליון XRP מדי חודש.”

לפי 21Shares, XRP מדלל את מחזיקיו פחות מאשר טונקוין, שפועל בקצב של 9.6% בשנה, ו-XLM של סטלר בקצב של 8.8%. רק טרון ייצרה מספיק הכנסות כדי לקזז את צמיחת ההיצע שלה, והותירה למחזיקים תשואה נטו חיובית של 1.4% בשנה. הדו”ח הוסיף:

“מחזיקי XRP מתמודדים עם גרר נטו שנתי של 5.5% ברמות העמלות הנוכחיות.”

החברה העריכה שההכנסות יצטרכו לעלות בכ-פי 12,700 כדי לקזז שנה אחת של היצע חדש בערכי השוק הנוכחיים. היא גם דיווחה שמוצרי מסחר בבורסה (ETPs) נקודתיים של XRP בארה”ב ספגו רק 14.8% מהגידול במחזור במחצית הראשונה, ורשמו מכירות נטו בשניים מתוך שישה חודשים.

לפי הדו”ח, רכישות ה-ETP כיסו יותר ממחצית מההיצע החדש במהלך מאי, החודש החזק ביותר שנרשם עבור הקרנות הללו. קצב זרימה פנימה שנתי של 588 מיליון דולר עדיין מסתכם בככחלק שביעי מההיצע הנטו השנתי.

הביקוש ל-XRP עדיין זקוק לשימוש ישיר

שימוש רחב יותר עשוי ליצור ביקוש מעבר לעמלות עסקה אם XRP יקבל תפקיד גדול יותר בניהול אוצר (treasury), בתשלומים ובנזילות. Anodos Finance הדהדה את תיאור ה“כוכב הצפון” המוקדם יותר של ריפל לגבי XRP, תוך ציון שימוש בנכס להחזקות תאגידיות ולתשלומי עובדים.

מנכ”ל ריפל, בראד גרלינגהאוס, זיהה בנפרד הזדמנות בתוך 16 טריליון דולר של תשלומים ופעילות סליקה שנתיים, אף שנכסים דיגיטליים מהווים כיום נתח מזערי מהזרימות הללו. המרה של אפילו חלק מהפעילות הקיימת הזו לסליקה מבוססת XRP עשויה ליצור ביקוש, אך ההיקף והעיתוי נותרו לא ודאיים.

ערוץ פוטנציאלי נוסף כרוך בסוכני AI המבצעים עסקאות בעולם האמיתי, אך ערך מתמשך יהיה תלוי בפעילות סליקה שימושית ולא במספר העסקאות בלבד. קבלה מוסדית ישירה של XRP כבטוחה (collateral) או כמרג’ין נותרה הזרז הברור ביותר שטרם נפתר.

הכנסות ה-XRPL מצטמצמות למרות נפח הסליקה

הרשת סילקה 159.9 מיליארד דולר במהלך המחצית הראשונה של 2026, אך ההכנסות המדווחות שלה ירדו בחדות, ציינה 21Shares והוסיפה:

“הכנסות H1 2026 ירדו ב-81.6% משנה לשנה, מ-6.43 מיליון דולר ל-1.18 מיליון דולר. עיקר הירידה הגיע משני מקורות: עמלות מאגרי החלפה (swap pool fees) ב-AMM של ה-XRPL, שירדו ב-80.3%, ותמלוגי NFT, שירדו ב-69%.”

עמלות עסקה מסורתיות ירדו ב-66.3% ל-90,800 דולר. במסגרת מבנה עלות העסקה של ה-ledger, ה-XRP המשולם עבור עסקאות סטנדרטיות מושמד לצמיתות במקום להיות מחולק למאמתים (validators).

לפי 21Shares, רק 10.6% מה-1.18 מיליון הדולר המדווחים הגיעו בעקיפין למחזיקים באמצעות הפחתת ההיצע. קטגוריות הכנסה אחרות הגיעו לספקי נזילות וליוצרים. ההבחנה משמעותית מאחר שה-XRP Ledger והנכס המקומי שלו ממלאים תפקידים נפרדים: XRPL מספק תשתית סליקה, בעוד XRP מספק עמלות עסקה ונזילות פוטנציאלית.

צמיחת RLUSD בונה נזילות מוסדית

המטבע היציב Ripple USD, או RLUSD, סיפק את אות הצמיחה החזק ביותר באותה תקופה. לפי 21Shares, ההיצע הכולל שלו הגיע ל-1.56 מיליארד דולר עד 30 ביוני, כאשר 52% הוחזקו על XRPL, לעומת כ-10% שנה קודם לכן. בסיס המטבעות היציבים של ה-ledger התרחב כתוצאה מכך ב-1,131%, אמרה החברה, ויצר נזילות עמוקה יותר הנקובה בדולרים עבור נכסים מטוקננים ופיננסים מבוזרים.

הפעילות המוסדית התקדמה גם כאשר Aviva Investors השיקה סוג מניות מטוקנן של קרן הנזילות שלה בדולר אמריקאי על XRPL ביולי. הבנק המרכזי של אירלנד אישר את המבנה, בעוד Komainu סיפקה משמורת ו-Licuido סיפקה את תשתית הטוקניזציה.

ההשקה סימנה את מוצר הקרן המטוקנן הראשון של Aviva והגיעה לאחר פריסות קודמות ב-XRPL שכללו את abrdn, Ondo Finance ו-Societe Generale. נתוני אקוסיסטם נפרדים הראו כ-4 מיליארד דולר בנכסים מטוקננים לאורך יותר מ-500 מוצרים, לצד המשך תזרימי קרנות סל של XRP ועלייה ביצירת ארנקים.